熊市下的投資者作為和資產配置策略

主持人：我們今年的對話主題以保險為主，看在熊市背景下，投資者該如何作勾，并構建適合自己的家庭資產配置。

現在請泰康人壽的蹇總講一講，他剛從四川災區回來，有很多獨到的見解。

蹇宏：我這次到災區去，覺得把保險當投資，基本上是誤導老百姓，因為保險本身不具備直接投資功能，它只是個直接的避險工具。在金融危機下先不要想著賺錢，要想著怎么守，因為這比賺錢更需要智慧。

我有幾個觀點。第一，養成良好的風險規避習慣，比如外出時一家3代人不坐同一架飛機。第二，要有風險管理的家規。最近在家里我約定了很多規矩，包括兒子如何繼承我的遺產。我對兒子的要求是，必須做婚前公證，必須購買人壽保險，只能是終生保障型，而且受益人只能是我的孫子孫女，這樣才能保證我安排保障到第三代。我還跟愛人講，男人的壽命比女人短，女人是家庭理財的主題，我給愛人寫了遺囑，我愛人也對我做了要求，如果我出現婚外戀，所有的資產歸她，立據為證。

主持人：謝謝蹇總，非常風趣。

下面請王汝成先生給我們講講銀行理財的思路。

王汝成：在金融危機之下，站在這個時點看，投資者表現出了更高的投資欲望?，F在沒有特別好的市場選擇，但是大量的資金拿在手里怎么辦?他們更多的是詢問市場有什么更好的機會。不同的投資者選取不同的渠道，不同的資金有不同的理財方式。要根據你擁有的資產狀況，根據你所能面對的不同的市場來進行配置。銀行業務主要面對相對穩健的風險厭惡型的投資者，對于風險偏好型的人群來說，除了二級市場以外，股票、信托、直投、項目融資等都是不錯的選擇。從銀行的角度，我們建議大家要穩健理財，在穩健中尋找機會。

主持人：我們請天相的傅總跟大家分享一下作為中立第三方是如何看待市場的，目前該怎樣理財。

傅博：我們回頭來看2008年有什么收獲。第一，投資要簡單。美國的次貸危機是從哪兒來的?是從它繁雜的市場衍生出來的金融衍生品，因此我們作投資的時候一定要選擇簡單的品種。第二，投資的時候要量入為出。次貸危機的根源是什么?是過度消費，提前透支。負資產也可以貸款買樓，那靠什么生存呢?靠房價不停地漲下去以維持目前的生活。第三個結論也很簡單，美國的5個投行倒了3個，剩下的2個是什么?是經營穩健的。

2009年的理財市場中機會要大于風險，那么怎么做?首先，希望大家找到適合自己的投資品種。每個人的情況存在差異，都有自己熟悉的領域，比如說買股票，有人是從事醫藥的，對醫藥有獨特認識，一些糖尿病的藥是需要終生服用的，這個值得投資。有人是做商業的，按照他對商業的了解，有很多區域性的機會。

其次，找一個簡單的方法。方法一定要簡單，如果是一個復雜的方法，別說普通的投資者玩不轉，專業人士同樣玩不轉。最后，選擇一家值得信賴的專業理財機構?？?007年哪些基金管理公司提醒過大家市場是有風險的，提醒完了以后又在投資中進行了減倉；哪些基金公司一個基金經理或團隊長期地管理一只基金。這些都是最簡單的辦法。

主持人：我知道各位來賓都希望讓專家指點迷津，告訴他們2009年做什么。下面請翡翠的萬總給我們講一下藝術品市場有什么機會。

萬珺：什么人可以投資藝術品?有了足夠的房產，有了足夠的金融方面的投資，手頭仍有不少現金，滿足這3個前提之后，就可以買藝術品，而且越早出手越好。因為好的藝術品未來的升值是肯定的，需求量越來越大，但產出有限，過兩年買就不如現在買。

藝術品投資風險最小，但在2008－2009年，很多藝術品門類的成交價格下跌得很厲害。分析其原因，是市場泡沫太多。我認識很多進行藝術品投資的人，本身不是從事這一行的，他們覺得藝術品大漲，市場行情很好，就拿出許多錢來投資，買瓷器，買畫。在一起交流的時候經常聽他們說前年買的這個東西多少錢，今年已經漲了多少錢。他們購買藝術品的目的不是自己喜歡，就是賺錢。有了這么大的泡沫，遇到熊市自然無錢可賺了。

現在市場泡沫已經擠得差不多了，是一個較好的出手良機。但如果對藝術品市場不熟悉，盲目出手，賠的可能性很大。以翡翠行業為例，當前市場中的垃圾貨高達90％以上。因此我建議，投資者要多參加一些收藏家培訓課程，懂了以后，再去收藏藝術品。

主持人：謝謝萬總，給我們開創了一個新的思路。

下面有請銀河證券的王群航先生分析一下基金的行情。

王群航：在這樣一個熊市的大背景下，無論做股票還是做基金都虧損很大。做基金的人在里面可能分兩類，一類可能是買高風險的產品，一類可能是買低風險的產品。買高風險的產品可能虧損比較大，如果做低風險的，大部分是盈利的，所以就牽涉到今天的話題，在熊市背景下，我們怎么做投資。

我為《大眾理財顧問》一直寫文章，不少人熟悉我這兩年提的觀點。比如說在2007年末和2008年初，我提出了要重新審視長期投資基金。那個時候我覺得市場在變化，中國絕大多數投資者的錢是買了高風險產品的，而且基金公司一直在宣傳長期投資，我就提出了質疑。2008年我提出的策略是偏重低風險產品，對高風險產品也要適當關注。對于2009年，我認為可以重點關注ETF產品。

主持人：今天這場對話是實務篇，說來說去還是說到怎么買基金，我們請建信基金的郭保天講一講。

郭保天：這幾年正好經歷了一個經濟周期的輪回，簡單地從經濟周期談資產配置，從復蘇期的前后階段，真正到繁榮期，從繁榮期再往后應該加大貨幣債券，從底部到復蘇的階段應該由債券貨幣逐漸加大股票的資產配置的過程，從這個經濟周期的觀點談個人理財可能更加簡單化。

2009年將整體呈現為寬幅震蕩局面，在通脹見底三四個季度或者一年以后有一個復蘇的過程。從這個角度來講，建議大家在2009年還應該以固定收益品種為主線，在市場發生變化的時候，適當地逐漸增大權益類或者風險類資產的配置。到2010年趨勢逐漸明朗的時候，再逐漸加大風險投資，對長期理財這是比較穩健的做法。

主持人：從兩位有關基金的專家的觀點我總結了一句話，剛才郭經理講實際上是一個投資循環圈的問題，根據宏觀經濟，而王總談到了長期投資和價格投資。我個人認為，總結我們老百姓最普通的話，就是在經濟進入極度蕭條的時候開始考慮長期投資，在極度膨脹的時候開始考慮價格投資。

現場提問：關于基金投資，請問一下作為第三方的天相投資顧問有什么看法。

博博：要想回答這個問題，根本的就是明確投資目標。對長期投資者來說，可以在熊市的低點堅決進入。如果投資目標著眼于短期，基金有一個基金轉換，可以用它來鎖定收益。比如在牛市的時候可以選擇3000點、4000點或者5000點進去投資，這個時候要明確你的期望收益是多少。如果說你的期望收益就是10％，5000點再進去的時候有多少風險想過嗎?這個風險你還能不能承擔?

還有一種最簡單的方法，投資的目的都是為了取得收益，在這個過程中，如果你的第一筆投資掙錢了，基本上證明這個方向是對的，投資可以繼續下去，如果第一筆投資你就賠錢了，說明你的第一個選擇已經錯了，應該換一種選擇。

要澄清幾個概念。第一，長期投資不是說長期買基金；第二，長期投資基金不是說長期投資股票基金，基金的類型有很多，還有貨幣型、保本型、債券型、混合型等；最后一點，長期投資不是說抱著不動，要根據情況做變換。

主持人：聽了一下午專家講話，無論是學術的還是實務的，最后總結出來還是熊眼看牛年，看不清楚。既然看不清楚就找一些看的清楚的東西，專家各抒己見，聽眾各取所需，總結各位專家的意見，在經濟形勢不明朗的情況下，應該是謹慎投資，謹慎消費，謹慎行事，這樣我們才能安全度過冬天。

我相信，無論是投資基金、股票，還是債券等，都應該根據自己的風險承受能力以及對市場的判斷來做，不要教條地相信專家。另外，無論經濟形勢好壞、保險對于我們家庭和生命安全都是非常重要的，現在是理財社會，無論錢多錢少，買保險最安全。謝謝大家!