２００９年鐵礦石談判變數(shù)仍多

受益于全球鋼鐵業(yè)的一輪周期性繁榮，鐵礦石長期協(xié)議價格連續(xù)6年上漲，累計漲幅高達400%。上漲的步伐終于要戛然而止了，因為鋼鐵行業(yè)的外部環(huán)境發(fā)生了重大變化。

去年金融海嘯席卷全球，世界經(jīng)濟嚴(yán)重低迷，發(fā)達經(jīng)濟體普遍陷入“蕭條”。IMF最新的《世界經(jīng)濟展望》預(yù)計，2009年全球經(jīng)濟增長將降至僅0.5%，為第二次世界大戰(zhàn)以來的最低谷。其中發(fā)達經(jīng)濟體的經(jīng)濟將出現(xiàn)“二戰(zhàn)”以來的首次全年負(fù)增長，降幅將達2%。

全球經(jīng)濟衰退令鋼鐵業(yè)遭受重挫。日本經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)省披露，日本2009年第一季度計劃粗鋼產(chǎn)量1926.2萬噸，同比減少1157.3萬噸，下降37.5%，為1970年以來的最低水平。美國今年1月份粗鋼產(chǎn)量為451萬噸，同比下降52.8%。而歐盟鋼廠發(fā)貨量也預(yù)計下降23.3%。國外研究機構(gòu)預(yù)測，2009年全球粗鋼產(chǎn)量將下降10%以上，全球鐵礦石需求量將因此下降1億噸以上。

鐵礦石需求急劇萎縮的不利形勢，讓國際鐵礦石巨頭再次把希望寄托在中國身上。力拓公司表示，盡管全球市場 正經(jīng)歷動蕩，中國2008年第四季度經(jīng)濟增長確實較第三季度放緩，但中國需求對大宗商品價格的推動作用能夠維持。巴西淡水河谷公司也認(rèn)為，鑒于中國長期基本面強勁及近期宣布的一攬子刺激措施，預(yù)計中國對鐵礦石的需求將在2009年上半年反彈。

但很多分析人士認(rèn)為，中國在此輪經(jīng)濟衰退中不可能獨善其身。2009年中國GDP增速比較樂觀的估計也降至8%左右，綜合分析國內(nèi)需求狀況和鋼材出口形勢，預(yù)計2009年中國粗鋼產(chǎn)量4.9億噸，比上年下降1000萬噸。鐵礦石進口數(shù)量也將相應(yīng)減少，三巨頭的愿望將會落空。

在全球經(jīng)濟衰退、初級商品價格暴跌的大背景下，鐵礦石價格走勢必然發(fā)生改變，那么讓中國鋼鐵業(yè)又愛又恨的鐵礦石價格形成機制是否也會因此而改變呢？

20多年來，長期供貨協(xié)議礦石價格一直實行年度集體議價機制：由世界主流鐵礦石供應(yīng)商與其主要客戶進行談判，決定下一財政年度鐵礦石價格(離岸價格)，任一對談判對手率先達成協(xié)議，其他各方均接受此結(jié)果。目前談判格局是巴西淡水河谷和澳大利亞必和必拓、力拓代表供方，中國寶鋼、日本鋼廠、歐盟鋼廠代表需方。

實踐證明，“長期供貨協(xié)議＋年度價格談判”是一種雙贏模式，實現(xiàn)了交易雙方長期共同利益最大化。供需雙方簽訂鐵礦石長期供貨協(xié)議，一方面使鐵礦石生產(chǎn)商獲得長期穩(wěn)定的客戶，保證鐵礦石銷售，有效化解了巨額投資風(fēng)險；另一方面使鋼廠得到穩(wěn)定的鐵礦石來源，保證了生產(chǎn)經(jīng)營正常運行。年度談判機制則避免了礦石價格頻繁波動。

但是，這一談判機制在去年遭到了破壞。2008年2月18日，淡水河谷與新日鐵達成65%—71%的漲價幅度，亞洲、歐洲鋼廠紛紛接受這一結(jié)果。但是，“兩拓”以未能反映澳礦運費方面的優(yōu)勢為由，拒絕接受這一結(jié)果，要求獲得運費補償，并威脅如果要求得不到滿足，賣方將中止長期協(xié)議。為避免談判破裂，寶鋼不得不做出讓步，與力拓達成79.88%和96.5%的漲幅，比巴西礦高出約15個百分點。更令亞洲鋼廠郁悶的是，稍后“兩拓”與歐洲鋼廠達成的漲幅卻是71%，大大低于亞洲市場價格。實際上，2008年談判出現(xiàn)了三個漲幅。

必和必拓的長期目標(biāo)是：以指數(shù)價格系統(tǒng)代替?zhèn)鹘y(tǒng)的年度價格談判，即以一種更有彈性的反映現(xiàn)貨市場需求的指數(shù)體系來定價，力爭實現(xiàn)“長協(xié)礦”按月度或季度定價。2008年談判結(jié)果表明，必和必拓力圖顛覆談判機制的努力取得了突破性進展。集體議價將演變成一對一談判，澳礦和巴西礦價格不再“同漲同跌”。

2008年下半年，由于鐵礦石供求關(guān)系發(fā)生逆轉(zhuǎn)，三巨頭強勢地位有所削弱，指數(shù)定價遭到中國鋼廠強烈反對。2008年年底，必和必拓向中國鋼廠提出：如果中國鋼廠同意新定價機制，必和必拓將從2009年1月1日起按價格指數(shù)銷售更為便宜的鐵礦石，這意味著中國鋼廠能夠提前一個季度結(jié)束采購高價的長協(xié)礦。粗略估算，當(dāng)時澳礦現(xiàn)貨價格比長協(xié)礦低20美元，應(yīng)當(dāng)講必和必拓的建議具有相當(dāng)?shù)奈ΑＨ欢袊搹S拒絕了這一建議。

指數(shù)定價到底對中國鋼廠有什么不利之處？首先，指數(shù)定價是歧視性價格。鐵礦石現(xiàn)貨交易僅占海運市場的20%，主要集中在中國市場，日本、歐洲基本上沒有現(xiàn)貨市場。現(xiàn)行的鐵礦石價格指數(shù)以中國港口到岸價格為基礎(chǔ)編制，也就是說僅僅是針對中國現(xiàn)貨市場。如果實行指數(shù)定價，相當(dāng)于按現(xiàn)貨價格結(jié)算，但是在日本、韓國和歐洲市場無法執(zhí)行。作為最大鐵礦石用戶按現(xiàn)貨價格購買長協(xié)礦，這是一種歧視行為，中國鋼廠難以接受。

其次，指數(shù)定價實際上是按到岸價格結(jié)算，其中包含了海運費。眾所周知，海運費價格波動劇烈，最高時占到岸價格的一半以上。以2008年為例，巴西—中國航線現(xiàn)貨運費從1月初的51美元/噸暴漲至6月份的108美元/噸，然后又暴跌至12月初的7美元/噸。為規(guī)避海運費風(fēng)險，鋼廠紛紛自建船隊或長期租船。指數(shù)定價方式不僅使鋼廠失去鐵礦石價格議價能力，而且也喪失了規(guī)避海運費風(fēng)險的主動權(quán)，將對鋼廠生產(chǎn)經(jīng)營造成很大困難。

再次，對鋼廠和鐵礦石生產(chǎn)商而言，簽訂長期協(xié)議，就是為了保證買賣雙方交易數(shù)量和價格的相對穩(wěn)定，兩者缺一不可，這不僅對鋼廠有利，對鐵礦生產(chǎn)商也有利。一旦實行指數(shù)定價，相當(dāng)于鋼廠向鐵礦商承諾了長期采購數(shù)量，但是沒有議價能力，價格風(fēng)險敞口，利益的天平完全傾斜到鐵礦商一方。

鑒于上述原因，中鋼協(xié)多次表態(tài)堅決反對指數(shù)定價方式。可以預(yù)料，只要中國鋼廠的堅決反對，指數(shù)定價方式就難以推行。對于指數(shù)定價方式，三巨頭之間也存在分歧，淡水河谷方面也表示，淡水河谷支持鐵礦石基準(zhǔn)定價體系的立場，不支持可能的新的定價機制。

目前為止，沒有任何一方發(fā)表聲明，明確否定長協(xié)礦談判模式。因此說，在2009年度談判中，原來的談判機制仍在繼續(xù)運行。

對于2009年鐵礦石價格，市場普遍認(rèn)為降價幅度在30%—50%。歐洲鋼鐵企業(yè)認(rèn)為鐵礦石市場進入“買方市場”，堅持鐵礦石價格應(yīng)回落至2005年的水平，即2009年鐵礦石價格下降50%。日本JFE鋼鐵公司表示，希望2009年鐵礦石長期供應(yīng)協(xié)議價格至少跌至2007/2008年水平。這意味著巴西鐵礦石生產(chǎn)商必須至少降價39%，相應(yīng)的澳大利亞生產(chǎn)商降價在45%左右。

2月初，俄羅斯鋼廠MMK與哈薩克斯生產(chǎn)商ENRC就2009年鐵礦石價格達成了41%的降幅。新的價格由原來的85美元/噸降至50美元/噸，從2009年1月開始執(zhí)行。雖然MMK與ENRC未納入鐵礦石談判框架，但其最終的談判價格客觀反映了目前市場供大于求的狀況，對正在進行的國際鐵礦石談判具有很大的參考價值。另一方面，考慮到鋼材價格已跌至2007年水平，鐵礦石價格亦應(yīng)回落至2007年。因此，下降40%的可能性還是比較大的。

對于中國來說，盡管中方為談判做了大量準(zhǔn)備工作，諸如整頓鐵礦石進口秩序、簽訂行業(yè)自律公約等，并多次發(fā)表對談判的看法，但是并不意味著2009年中國鋼廠掌握了談判主動權(quán)。首先，中國市場存在現(xiàn)貨礦和長協(xié)礦兩個價格體系，在大多數(shù)時期，現(xiàn)貨礦高于長協(xié)礦價格，三巨頭常以現(xiàn)貨礦作為價格參照，抬高談判要價，增加了中國鋼廠談判的難度；其次，目前歐洲、日本鋼廠處境比中國鋼廠更加艱難。受汽車、家電及建筑業(yè)需求急劇下降影響，日本一季度粗鋼產(chǎn)量預(yù)計同比下降37.5%，歐洲發(fā)貨下降23.3%。與此同時，鋼材價格同比下跌20%，與2007年一季度價格基本持平。據(jù)國外機構(gòu)預(yù)測，2009年中國鋼廠EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）將下降76%，而歐美日鋼廠由于產(chǎn)量、價格雙雙下滑，下降幅度達86%。顯然，在減產(chǎn)、裁員、贏利驟降等諸多壓力下，歐洲、日本鋼廠有更充分的理由要求三巨頭大幅降價。

如果中國鋼廠不能比歐日鋼廠談出更低的價格，爭取口惠而不實的首發(fā)價格就毫無意義。當(dāng)歐洲或日本鋼廠率先與賣方達成一致時，中國鋼廠采取跟隨策略，這不失為一種更好的選擇。