淺談人民幣升值對(duì)我國貿(mào)易、股市、商業(yè)銀行的影響

[摘要] 人民幣升值是當(dāng)今中國經(jīng)濟(jì)的熱點(diǎn)話題，人民幣升值還將持續(xù)多久，對(duì)中國經(jīng)濟(jì)乃至世界經(jīng)濟(jì)造成了怎樣的影響，有很多學(xué)者進(jìn)行了研究，本文結(jié)合眾多學(xué)者研究的基礎(chǔ)，針對(duì)人民幣升值對(duì)中國貿(mào)易、股市、商業(yè)銀行的一些影響予以論述。

[關(guān)鍵詞] 人民幣 升值 影響 貿(mào)易 股市 商業(yè)銀行

一、人民幣升值的背景

中國人民銀行授權(quán)中國外匯交易中心公布，2008年4月14日銀行間外匯市場(chǎng)美元對(duì)人民幣匯率的中間價(jià)為：1美元兌人民幣6.9993元。美元對(duì)人民幣匯率再次破7。人民幣升值這一熱點(diǎn)經(jīng)濟(jì)問題再次被人們高度關(guān)注。自1978年中國改革開放以來，中國的GDP從3645.2億元上升到了2007年的246619億元，中國百姓的生活可謂發(fā)生了翻天覆地的變化，中國持續(xù)多年的GDP高增長(zhǎng)也引來世界各國的關(guān)注，中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展已經(jīng)影響到世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展方向。而就人民幣匯率來講，自1994年至2005年上半年十余年人民幣匯率就未曾調(diào)整過，而這10年中國經(jīng)濟(jì)和綜合國力是發(fā)展最為快速的十年。2005年7月21日，中國人民銀行發(fā)布公告稱：中國自當(dāng)日起，實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，參考“一籃子”貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制。這表明中國以回歸管理浮動(dòng)的方式，正式啟動(dòng)了人民幣匯率機(jī)制彈性化改革。這之后，美元對(duì)人民幣的匯率就一調(diào)再調(diào)，如今匯率再次跌破１美元兌７元人民幣。2005年7月21日1美元兌8.11人民幣，至今為止美元兌人民幣的跌幅為13.69％。人民幣升值對(duì)中國經(jīng)濟(jì)乃至世界經(jīng)濟(jì)都帶來不小影響，對(duì)中國經(jīng)濟(jì)，在貿(mào)易、股市、商業(yè)銀行方面具體產(chǎn)生了怎樣的影響呢？

二、人民幣升值對(duì)中國貿(mào)易、股市、商業(yè)銀行的影響

1.人民幣升值對(duì)中國貿(mào)易的影響

人民幣升值，表示人民幣購買力比以前更強(qiáng)，單位價(jià)值的人民幣能購買比以前更多的商品。人民幣升值必然造成人民幣的匯率變化。匯率是影響對(duì)外貿(mào)易的主要因素。人民幣匯率水平直接影響到我國商品在國際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)而影響到企業(yè)進(jìn)出口額的變化，影響企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績(jī)，從而從整體上影響中國的貿(mào)易行業(yè)。根據(jù)馬歇爾——勒納條件，本幣升值，出口企業(yè)利潤(rùn)減少，相反進(jìn)口企業(yè)因成本減少而利潤(rùn)增加。人民幣升值，出口企業(yè)賣出的商品實(shí)際價(jià)格比以前更高，市場(chǎng)份額減少，從而利潤(rùn)減少。而進(jìn)口企業(yè)能購買的外國設(shè)備、原材料等價(jià)格降低，成本減少，利潤(rùn)增加。所以人民幣升值不利于出口型貿(mào)易企業(yè)，有利于進(jìn)口型貿(mào)易企業(yè)。同時(shí)匯率變動(dòng)也可能通過進(jìn)口商品價(jià)格的變化引起本國的通貨膨脹，從而影響貿(mào)易企業(yè)的真實(shí)收益，但這方面的影響比對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易企業(yè)直接造成的影響要小很多。

2.人民幣升值對(duì)中國股市的影響

人民幣升值，影響匯率從而影響到利率的制定，進(jìn)而影響到股價(jià)。研究表明，利率高低與一國貨幣匯率的堅(jiān)挺程度呈反方向變化關(guān)系。一國貨幣升值或者貶值，將影響國際資本投資的收益和風(fēng)險(xiǎn)及引起國內(nèi)物價(jià)水平的變化。政府為平衡外匯市場(chǎng)供求和穩(wěn)定物價(jià)，勢(shì)必會(huì)選擇降低或提高利率的措施，而利率的升降會(huì)引發(fā)股票市場(chǎng)價(jià)格的相應(yīng)變動(dòng)。20世紀(jì)90年代英國、部分東南亞國家及中國香港地區(qū)，為應(yīng)對(duì)國際游資對(duì)外匯市場(chǎng)的沖擊，均采取了不同程度的提高利率的措施，最終都導(dǎo)致了股價(jià)指數(shù)的下跌。

其次是通過對(duì)投資的影響來影響股市。人民幣升值了，老百姓手中的錢更值錢，能買更多的東西了，這樣就刺激消費(fèi)，擴(kuò)大國內(nèi)消費(fèi)者對(duì)商品的消費(fèi)需求，拉動(dòng)內(nèi)需，促進(jìn)國內(nèi)企業(yè)的發(fā)展，提高企業(yè)的業(yè)績(jī)，從而提高企業(yè)股價(jià)。同時(shí)，人民幣升值，對(duì)進(jìn)出口行業(yè)的影響也不同，那些具有外幣債務(wù)和本幣資產(chǎn)較多的行業(yè)和公司將從中受益，而本幣債務(wù)和外幣資產(chǎn)較多的行業(yè)和公司則處于不利地位。對(duì)于進(jìn)口行業(yè)，企業(yè)可以購買更多的國外設(shè)備，提高國內(nèi)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。這對(duì)于調(diào)整國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有很大好處，甚至可能改變目前國內(nèi)企業(yè)依靠廉價(jià)勞動(dòng)力競(jìng)爭(zhēng)的局面，讓中國企業(yè)的利潤(rùn)率更高，提高企業(yè)的股價(jià)。

最后，人民幣升值，這必然導(dǎo)致外資通過外匯市場(chǎng)及股票等資本市場(chǎng)進(jìn)入中國，因而間接投資中國的資金將會(huì)增加，貨幣供應(yīng)充足，股價(jià)也會(huì)上升。但是我們同樣也應(yīng)該認(rèn)識(shí)到，人民幣升值不會(huì)無限上升的，那么升值到什么程度能夠確認(rèn)到達(dá)頂峰呢？沒人知道。假如某天，當(dāng)市場(chǎng)普遍認(rèn)為人民幣升值已經(jīng)到位，那么已經(jīng)進(jìn)入國內(nèi)證券市場(chǎng)套利的游資將迅速套現(xiàn)，那必定對(duì)股市造成嚴(yán)重沖擊，引起金融市場(chǎng)動(dòng)蕩。1985年“廣場(chǎng)協(xié)議”日元大幅升值后的日本和1989年臺(tái)幣大幅升值后的臺(tái)灣地區(qū)，股市都經(jīng)過了游資推動(dòng)沖高而后劇烈回落的過程，股市的暴跌沖垮了多年的經(jīng)濟(jì)成果，所以人民幣升值對(duì)中國股市的影響是多面的，我們應(yīng)該謹(jǐn)慎思考。

3.人民幣升值對(duì)中國商業(yè)銀行的影響

人民幣升值對(duì)中國商業(yè)銀行的影響，大概表現(xiàn)在以下三個(gè)方面：一是匯率變動(dòng)增加了銀行結(jié)算匯敞口頭寸風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的遠(yuǎn)期結(jié)售匯和掉期交易，實(shí)際上是將企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給銀行。而由于我國人民幣衍生產(chǎn)品品種匱乏，市場(chǎng)對(duì)沖渠道狹窄，使得商業(yè)銀行無法對(duì)沖企業(yè)轉(zhuǎn)嫁的風(fēng)險(xiǎn);二是增加了銀行的經(jīng)營成本。在人民幣升值預(yù)期和持匯意愿下降的情況下，銀行想要拓展外匯存款，擴(kuò)大市場(chǎng)份額，必須依靠?jī)r(jià)格手段，增加了籌資成本;三是外幣收入和利潤(rùn)面臨潛在的折算損失。雖然人民幣匯率的彈性在逐步增強(qiáng)，但是匯率走勢(shì)總體為單邊的美元下跌、本幣升值，因此反映在報(bào)表上，外幣核算的收入或利潤(rùn)折算后必然存在匯率損失。

人民幣升值是當(dāng)今中國經(jīng)濟(jì)的熱點(diǎn)話題之一，人民幣升值對(duì)中國經(jīng)濟(jì)乃至世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有舉足輕重的影響，本文就人民幣升值對(duì)中國貿(mào)易、股市，以及商業(yè)銀行的影響進(jìn)行了簡(jiǎn)單的論述，希望本文能作為一篇分析人民幣升值問題研究的基礎(chǔ)文獻(xiàn)，為研究人民幣升值其他問題的學(xué)者帶來有用的信息。

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