我國貨幣政策中介目標的選擇

[摘要] 90年代以來，適宜的貨幣政策為美國經濟的持續增長做出了重大貢獻。這與第二次世界大戰后，美聯儲在不同時期采用了以利率—貨幣供應量—利率為中介目標的貨幣政策一脈相承。本文通過分析美國貨幣政策中介目標的選擇經驗，結合我國現實經濟形勢，提出了對我國貨幣政策中介目標選擇的觀點和預測。

[關鍵詞] 貨幣政策 美國經濟 中介目標 利率 貨幣供應

從1991年3月開始至2001年，美國經濟持續了長達117個月的增長，是美國歷史上經濟增長持續時間最長的一個階段。在這一階段，美國經濟呈現出高增長率、低通貨膨脹率、低失業率、低赤字為特征的樂觀景象。究其原因，除了經濟全球化與新技術革命的推動，美國貨幣政策的有力調控也是不可或缺的條件。

一、戰后美國貨幣政策中介目標的選擇

美國戰后至20世紀90年代貨幣政策中介目標的選擇可以分為三個時期：50年代到70年代末主要采取凱恩斯主義“相機決策”的貨幣政策，以利率為中介調控目標；80年代通過控制貨幣供應量來抑制通貨膨脹；進入90年代，發展成為以利率為中心，多項金融變量組成的中介目標體系，刺激經濟增長同時保障平穩運行。

這里主要分析20世紀90年代美國貨幣政策中介目標的選擇。

1.宏觀經濟背景

隨著金融產品不斷創新、各國放松對金融的管制，90年代金融的全球化伴隨著經濟國際化迅速發展。美國面對著金融與經濟的新形勢，主要表現在以下四個方面：