財務危機預防及控制研究

[摘要] 本文結合財務危機本身的階段性特征，從企業財務危機的預測及控制兩方面展開研究。及早地發現企業財務危機的信號，使經營者能夠在財務危機出現的萌芽階段，就能夠采取有效措施改善企業經營，防范財務危機的發生，并進而提出一些預防和控制企業財務危機的方法。

[關鍵詞] 財務危機 財務危機預警 財務控制

一、 財務危機概述

1.財務危機的定義

當一個企業無力履行合同，不能按時支付債權人利息和償還本息時，該企業就可能面臨財務危機。從靜態角度即資產存量的角度來看，財務危機通常表現為企業總資產賬面價值低于總負債賬面價值，即企業凈資產為負值；從動態角度即現金流量來看，通常表現為企業缺乏即將到期債務的現金流入，現金總流入小于現金總流出，即企業凈現金流量為負值。

財務危機是一種漸進式的積累過程，可以表現為不同的輕重程度：企業的違約、無償付能力和虧損等都可以視為財務危機的一種前期表現，破產只是企業失敗歷程中最終的結果。因此，我們將財務危機定義為“企業財務狀況惡化，長期出現虧損，無力償還已到期的債務，且不斷引起企業資產的貶值，最終導致企業破產的現象”。

2.財務危機的特征

財務危機具有客觀積累性。財務危機具有多樣性。財務危機具有災難性。財務危機具有可預見性。

二、財務危機預防與控制研究

1.建立財務預警體系

產生財務危機的根本原因是財務風險處理不當，財務風險是現在企業面對市場競爭的必然產物，尤其在我國市場經濟發育不健全的條件下更是不可避免。財務危機管理的重點應放在財務危機發生前的預防，而非財務危機后的處理。因而，加強企業財務風險的管理，建立和完善財務預警系統尤其重要。

2.財務預警系統的職能

預先捕捉財務危機的征兆。預防財務危機發生或控制其進一步擴大。避免類似的財務危機再次發生。有效的財務預警系統不僅能及時回避現存的財務危機，而且能通過系統詳細地記錄其發生原因、解決措施、處理結果，并及時提出改進建議，彌補企業現有管理中的缺陷，完善財務預警系統。

3.財務報表預警模型建立。財務報表預警模型包括資產負債表變化趨勢預警模型、利潤表靜態分析預警模型和現金流量靜態分析預警模型。

(1)資產負債表變化趨勢預警模型是利用資產負債表中所列的資產、負債、所有者權益的年末數據同年初相比的的變化情況，分析識別企業財務狀況的預警模型。根據資產、負債和所有者權益的變動方向，企業資產負債表可劃分為六個等級，從優到劣為A等到F等。

(2)損益表靜態分析模型在利潤表構成中最重要的是主營業務利潤、營業利潤和利潤總額三個項目。根據以上三個項目把利潤表分成三類六種，并在此基礎上建立財務危機預警模型：

(3)現金流量預警模型。理想的現金表，一般地生產經營性的企業經營活動產生的凈現金流量應該占30%，投資活動產生的凈現金流量占30%，籌資活動的凈現金流量占40%是比較合理的。

3.建立財務指標分析體系

(1)盈虧平衡分析法。運用本量利原理對企業財務狀況進行分析和作出判斷。運用這種方法對企業財務狀況進行預警，需要計算經營安全率和資金安全率:①經營安全率可用安全邊際率來衡量。安全邊際率=安全邊際/正常銷售額=1-保本銷售額/正常銷售額。安全邊際表示正常銷售額再降低多少，企業仍不至于虧損。安全邊際的數值越大，虧損的可能性越小企業越安全，相對應的財務風險就越小。由于正常銷售額是一個相對穩定值，因此，企業的安全邊際率越大，企業的安全程度越高。②資金安全率=資金變現率/資產負債率。其中，資金變現率=資產變現金額/資產賬面金額；資產負債率=負債總額/資產總額。當資金安全率大于零時，表現企業財務狀況良好，可以采取適當的擴張策略；當資金安全率小于零時，表明企業已潛伏財務危機，應積極改善資金結構。

(2)Z計分模型。它是運用多項財務指標加權匯總產生的總判斷值來預測財務風險，即建立一個多元線形函數，來反映企業財務風險。這一方法是由美國學者阿爾曼提出的。其判別函數為：

Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5

其中：X1=營運資本/資產總額；X2=息稅前留存收益/期末總資產；

X3=息稅前利潤/期末總資產；X4=期末股東權益的市場價值/期末總負債；

X5=本期銷售收入/總資產。具體判斷標準：

Z>=3.0，財務危機的可能性很小； 2.8<=Z<=2.9，有財務失敗的可能；

1.8<=Z<=2.7，財務失敗的可能性很大；Z<=1.8，破產機率很高。

(3)業績評價指標—經濟價值增加值（EVA）。EVA（Econimic Value Added）即息前稅后利潤扣除資本總成本后的余額，是全面考察企業是否真正盈利或創造價值的一個指標。EVA作為一種經濟利潤指標不僅考慮了權益資本成本，而且EVA指標在計算時盡量避免了權責發生制和謹慎性原則的影響，更為真實的反映了企業在一定期間的經營業績長期的計劃。

EVA=稅后經營利潤-投資總額*加權資本成本率

當EVA>0時，收入扣除全部的成本和費用后還有剩余，企業的價值增加，沒有財務風險；當EVA=0時，收入恰好補償全部的成本和費用，企業的價值不變，處于財務危機的邊緣；EVA<0時，收入不足以補償全部的成本和費用，企業的價值被侵蝕，企業出現財務危機。

2.企業搞好財務控制的建議

(1)建立嚴密的財務管理制度。企業要搞好財務控制，必須建立嚴密的財務管理控制制度，具體包括以下幾個方面的內容:①不相容職務分離制度。②授權批準控制制度。③會計系統控制制度。會計系統控制要求企業依據《會計法》和國家統一的財經制度法規，制定適合本單位的內部財務會計制度。

(2)可以適度負債。企業負債籌資具有節稅、降低成本、提高權益資本利潤率的杠桿作用，可以讓企業在不稀釋控制權的條件下，掌握和支配更多資源。但企業過度負債會使企業的支付能力變得極為脆弱，甚至發生支付危機。因此，企業應合理確定自身的負債規模。①降低資產負債率。確保企業具有償債能力，保障有足夠的權益資本作后盾。②優化負債結構。重點是負債的到期結構。還要避免僅采用銀行貸款的負債，盡量采用多種籌資方式。

(3)搞好應收賬款的控制。①作好客戶的信息管理和信用分析。經濟不景氣時，防止客戶被競爭對手拉走，這時候就更應該重視對客戶的信用評估。②應收帳款的內部控制。可將應收帳款的日常管理劃分為三個環節：事前控制；事中控制；事后控制。②應收賬款的監督。廣泛運用監督應收賬款的技術包括賬齡分析表、應收賬款平均賬齡、收款率和應收賬款余額百分比。

(4) 對已形成拖欠的應收帳款，要利用多種方法清欠，使催收帳款責任到位。

3.企業管理者正確對待財務危機

(1)加強教育，提高危機防范意識。教育是最好的危機預防方法，通過危機教育，使企業的全體員工牢固樹立危機意識。

(2)抓好企業經營中的關鍵控制點。將企業財務與經營管理、發展戰略聯系起來，密切關注可能會引發經營與財務風險的“事故多發地帶”非常重要。。

(3)冷靜面對財務危機的發生。企業最高領導的重視和直接參與是有效解決財務危機的關鍵。發生財務危機后，處理危機刻不容緩，力求在危機損害擴大之前控制住危機。如果事前沒有周全的計劃、沒有能夠立即付諸實施的制度和能夠展開工作的人員，那就會在危機發生時出現反應遲緩、內部混亂的局面。因此，企業必須事前有一套制度化、系統化的危機管理組織和業務流程。

三、結 論

通過本文前面的研究，我們可以初步得到以下結論：第一，企業發生財務危機之前，通常可以從生產、經營、銷售和財務管理的許多方面表現出種種危險信號。我們可以把企業發生財務危機的原因可以歸納為兩個：一是由經營風險引發；二是由財務風險引發。第二，要防范和控制企業財務危機，除了要加強會計核算、建立健全會計信息質量體系外，還必須建立健全一整套既符合國家監控要求又適合企業發展的財務危機監管機制。具體地說，主要是應作好危機的防范和控制兩個方面的工作。為防范財務危機應該加強危機教育，樹立規避危機的意識；定期進行企業財務綜合分析；建立企業財務危機預警系統。控制財務危機應該搞好企業財務控制；平衡企業成長速度和穩健經營的關系；抓好經營中的關鍵控制點。

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