房地產(chǎn)企業(yè)資本結構的決策方法

[摘要] 資本結構是指企業(yè)各種資本的構成及其比例關系，房地產(chǎn)行業(yè)是一個資金密集型的產(chǎn)業(yè)，合理的安排企業(yè)的資本結構，從不同的渠道籌集資金以實現(xiàn)企業(yè)價值最大化，是企業(yè)資本結構決策的重要內容。文章首先提出了資本結構的含義，接著提出了資本結構的決策方法。建立一個可以進行量化分析的資本結構決策數(shù)學公式，使其能夠應用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中的資本結構決策。

[關鍵詞] 房地產(chǎn) 資本結構 決策方法

一、資本結構的含義

資本結構是指企業(yè)各種資本的構成及其比例關系。傳統(tǒng)理論認為，企業(yè)利用財務杠桿盡管會導致權益成本上升，但在一定限度內并不會完全抵消利用成本較低的債務所帶來的好處，因此會使綜合資本成本下降、企業(yè)價值上升。但一旦超過某一限度，權益成本的上升就不再能為債務的低成本所抵消，而且債務成本也會上升，從而導致了綜合資本成本的上升。綜合資本成本由下降變?yōu)樯仙霓D折點，便是其最低點，此時，資本結構達到最優(yōu)。

房地產(chǎn)企業(yè)的投資回收期長，所需資金大都為數(shù)額巨大的長期資金，房地產(chǎn)企業(yè)資本結構設計與管理的目標就是調整公司長期資金來源的構成，尋求公司資本加權成本最低的融資組合，以實現(xiàn)公司價值最大化。簡單講，就是確定公司最優(yōu)資本結構。

二、資本結構的決策方法

資本結構決策是房地產(chǎn)業(yè)籌資決策的核心問題。資本結構決策的目的是在可承受的風險的前提下，確定最佳的資本結構，從而降低資本成本，獲取杠桿收益，促進房地產(chǎn)企業(yè)價值最大化或股東財富最大化。

1.單項資本成本的計算方法

(1)房地產(chǎn)企業(yè)簡單債務的稅前成本