編者的話

中國式智慧

奧運會圓滿結束，中國運動員拼得的100枚獎牌，讓13億國人糾結了百年的情結得到部分抒發。比獎牌數目字更具意義的是，期間展示出中國人的精神氣度，將深遠影響著中國和世界的未來。

美歐進入經濟衰退，西方價值觀入不敷出，古老的東方智慧正重新煥發出光彩，作為唯一一個沒有中斷過的中華文明，其價值體系應該為人類做出應有的貢獻。

中國投資基金在上半年整體虧損1.08萬億元，而與之對比的是中國上半年的財政盈余是1.19萬億元；前9個月，中國股市下跌60％以上，市值損失更是十幾萬億元。但更惶惑的是，市場內外對導致這一切的原因和未來走向莫衷一是，分析家們干脆集體失語。

投資家鄧普頓有名言：牛市在最悲觀的日子誕生，在懷疑期長大，在樂觀期成熟，在亢奮期死亡。這種技術性的判斷已經不適用于中國目前的市場。中國股市有過兩次尋找大智慧的熊市，今年已經開始了第三次的尋找。

本期我們把研究目光鎖定了沈國軍和他的銀泰。關于沈氏的傳奇，坊間流傳的一些書籍寫得已經很具故事性，多是“經營高手、長袖善舞”傳統套路，但《新財富》更感興趣的是他的實現途徑。

我們研究了沈氏對幾家百貨業的收購案例，布局謀劃、財務技巧。他進入這個行業是在底位，早在2000年，中國處于消費升級的前夜，各地的百貨商場一片凋敝，這卻是他布子百貨業的開始，8年后的今天，可以看出他的眼光長遠。

從財務報表上仍然能看出沈氏的高超財技，他的收購幾乎是各種方法的集大成，匯聚了在中國現行制度下所有能走的路徑、能實施的創新，合理利用各種經濟手段達到最經濟的目的。

但收購從來不僅僅是錢的較量，真正的功夫在報表之外，在中國更是如此，成敗的核心在于潛規則。比如巧用政治資源博弈，巧解各方的經濟利益糾葛，巧施手段做好進退安排。沈氏作為一個民營資本家，能夠縱橫其中，屢屢得手，里面的運籌之妙，靠的是純中國式智慧。