發掘墨中之寶

簽名對當事人而言是類似專利的個人烙印，對收藏家而言它卻意味著投資機會。勇奪8枚奧運金牌之后，美國“游泳神童”菲爾普斯的簽名價格翻了近30倍。而從長期來看，追蹤百位最受追捧名人簽名價格的弗雷澤稀有簽名指數在過去11年里累計上揚了280％，表現甚至不輸于股票、黃金等一些傳統的投資品。盡管簽名收藏的市場規模與絕大多數投資品不能同日而語，并且流動性相對有限，但自上世紀90年代中后期再度興起以來，市場容量不斷擴大，目前已經超過了10億美元，全球的收藏愛好者也接近5000萬人。

在上個月結束的2008年北京奧運會上，來自美國的“游泳神童”邁克爾·菲爾普斯(Michael Phelps)無疑是整個水立方乃至整場奧運會上最閃亮的個人明星，一屆奧運會8枚金牌、7項世界紀錄的好成績讓他出盡了風頭。借助菲爾普斯在泳池里所向披靡的勢頭，菲爾普斯個人簽名的價格也開始節節攀升。

在eBay上搜索和菲爾普斯簽名相關的產品，林林總總的令人眼花繚亂，而且最后的成交價或是競拍價多是起價的數倍甚至數十倍以上。一本2004年出版、以菲爾普斯為封面的《美國體育畫報》(Spots Illustrated)報亭零售價為4.5美元，由于封面上有其親筆簽名，eBay的起拍價為40美元，而最后的成交價則鎖定在510美元。

8月14日，當菲爾普斯在北京奧運會上收獲第5枚金牌，并以11枚奧運金牌成為奧運歷史上的“多金王”之時，一張2004年的菲爾普斯簽名紀念卡片在eBay上以720美元的價格成交，而在菲爾普斯到達北京之前，這張卡片的價格僅為25美元。從8月11日上架起，三天時間內，17位買家出價38次，在不到20天的時間里讓價格翻了近30倍，從投資回報率角度看，這絕對是一筆投入小卻又回報豐厚的投資。

11年價格上揚280％

其實，具有收藏價值的簽名不僅僅來自于體育明星，影視、政治、文化、科學以及一些曾經在歷史進程中留下過自己痕跡的人物，他們的簽名或者墨寶都有著廣泛的收藏基礎，是拍賣行里的常客。

盡管墨寶收藏的市場規模與絕大多數投資品不能同日而語，僅為郵票市場的1／10左右，并且流動性相對有限，但自上世紀90年代中后期再度興起以來，這股收藏熱就不斷升溫，目前的市場容量也已經超過了10億美元。除了傳統的歐美等國以外，來自俄羅斯和中國等地的買家也被墨寶收藏的獨到之處所吸引。據統計，全球的收藏愛好者已經接近5000萬人。

吸引大批愛好者與投資客入場的，不僅僅是對歷史的珍藏、對名人的崇拜，更重要的是這個細分市場所呈現出的一片欣欣向榮之勢。尤其是近十多年來，簽名、手跡等收藏品的投資回報表現甚至不輸于股票、黃金等一些傳統的投資品。英國吉本斯公司(stanley Gibbons)從1997年開始追蹤100位最受追捧的名人簽名的價格走勢，這其中既包括已離世的戴安娜王妃，也有像泰格·伍茲和伊莉莎白·泰勒這樣的文體明星。百位名人的簽名在1997年時的價格總和約為8萬英鎊(約折合120萬元)，而至2008年已經超過了30萬英鎊(約折合450萬元)，追蹤這一變化的弗雷澤稀有簽名指數(Fraser’s Rarities Index)在11年間累計上揚了280％，年復合增長率達到了12.9％，表現不僅優于倫敦富時100指數(FTSE100)，同時也高于金價的漲幅。

如此驕人的“戰績”，難怪簽名收藏愛好者、前《福布斯》雜志總裁馬爾科姆·福布斯(Malcolm Forbes)早年就曾指出，“簽名和手稿作為一種收藏品，其價值被極大地低估了”。福布斯從15歲就開始搜集各種簽名和手稿，隨著年齡的增長和財富的增加，他的興趣范圍也擴大到郵票直至后來的Faberge復活節珠寶彩蛋以及美國19世紀的油畫。盡管涉獵頗廣，但福布斯卻公開表示：“收集簽名和手跡給我帶來了其他收藏所無法比擬的滿足感，因為它們讓我感覺把整個歷史都掌握在自己手中。”

2002年，福布斯的收藏作品在佳土得拍賣，其中包括了大量美國首位總統華盛頓以及第16任總統親筆簽名的私人書信以及相關文件。其中，華盛頓在1782年10月18日寫給本杰明·富蘭克林的簽名信以13.8萬美元的價格成交，而其上一次在蘇富比拍賣行出現時的敲槌價為4.73萬美元，17年時間里價格上揚超過290％。

“名人文化”推波助瀾

簽名或手跡見證歷史的價值是藏家最為看重的元素，這也是簽名收藏從16世紀就已經開始普及的主要推動力。在電腦甚至打字機都無處所覓的年代，各種帶有簽名的手寫書信以及官方文件構成了這一收藏投資的主體。嚴格意義上來說，它們已經不是簡單意義上的簽名，而已經成為了一份“手寫的歷史記錄”。2002年，佳土得就曾經以超過308萬美元的價格拍出了林肯總統遇刺前的最后一份演講稿，創下了此類文件的世界紀錄。

而近幾年讓簽名熱持續高燒的幕后推手則是“名人文化”的日益興盛。從政客到影星、從體育明星到草根明星，粉絲們的認同以及崇拜讓名人簽名連同其他相關紀念品一起成為了眾人追捧的對象。英國的一項最新調查顯示，約有半數受訪的英國成年人表示曾向或者試圖向名人索要簽名，而在過去一年里則有約1／10的人付諸行動。名人簽名的價格隨著自身人氣的積累而水漲船高，一件貝克漢姆在職業生涯之初簽名的T恤，其售價在兩年后隨著他在曼聯隊的出色表現最高可以翻20倍。

與包含更多歷史價值的簽名相比，“名人文化”驅動下的簽名顯然具有更廣泛的群眾基礎。這不僅是因為后者入門價格相對低廉，同時，也因為它們更容易激起大眾的熱情。獲得名人簽名最直接也是最有保證的方式不外乎當面索要，不計時間成本的話，這幾乎是一門無本生意。極具歷史價值的簽名通常都是在拍賣行里以數十萬甚至數百萬美元的價格成交，而吉本斯公司所追蹤的100個最受熱捧的簽名中，2008年最高的價格也不到5萬美元。3500美元的奧黛麗·赫本，以及6000美元的“教父”馬龍·白龍度，接近90％的名人簽名價格都在萬位以下，顯得更為平易近人，而eBay等網上平臺的搭建讓買賣雙方都自如地交易，加快了簽名市場的流通速度。

然而，由“名人文化”所打造出來的簽名價值也有其無法避免的缺陷。與承載了歷史底蘊的簽名相比，名人簽名的價值幾乎完全取決于執筆人的人氣，一旦人氣下滑，簽名的價格也勢必受到影響，而在風水輪流轉、花無百日紅的時代，誰也無法保證數十年常青。但毋庸置疑的一點是，大眾市場的流行帶動了整個簽名市場的火紅場面，也吸引了越來越多的買家進場交易，讓簽名的收藏價值和投資價值受到更多人的關注。

稀缺打造“藍籌”

不管藏家看重的是歷史價值還是名人效應，要想最終獲得可觀的投資回報，善于把握簽名中的“藍籌”是關鍵之一。歷史人物如林肯、流行明星如甲殼蟲樂隊、首登月球的阿姆斯特朗就屬于這個行列。佳士得的拍賣專家曾經指出，“只有那些最響亮的名字才能保證投資人的收益”。

從弗雷澤稀有簽名指數的構成來看，100個最受追捧的簽名中，甲殼蟲樂隊的成員喬治·哈里森(GeorgeHarrison)和保羅·麥卡特尼(PauI MeCartney)占據了漲幅的前兩位，過去11年里分別達到了1185.7％和1100％。比較絕對價格，甲殼蟲樂隊四人的共同簽名也以24500英鎊的價格名列百位之首。作為上世紀最有影響的樂隊，即使在樂隊解散后，他們的名氣與人氣依然不可動搖，簽名的價格一直扶搖直上。2001年，哈里森過世的當晚，他的簽名價格就翻了4倍，并且在隨后幾年里的漲幅都保持在弗雷澤稀有簽名指數成分的首位。顯然，這是因為獲得哈里森新簽名的機會已經降為零，市場上存量有限，確保了其升值潛力的“稀缺度”。

此外，阿波羅登月小組全體成員的簽名雖然在絕對價格上略遜于甲殼蟲樂隊，但過去11年的漲幅卻明顯快于后者，除了其無法逾越的歷史地位以外，阿姆斯特朗“最難獲得的在世人物簽名”的頭銜也保證了不管是團隊簽名還是他個人簽名的升值潛力。吉本斯公司的統計數據顯示，從1997年至2008年，阿姆斯特朗個人簽名的價格升幅高達1057.9％，僅列于甲殼蟲兩成員和古巴前領導人卡斯特羅之后。

除了絕對數量上的“稀缺”，相對的稀缺同樣能提升簽名的投資價值，這一點不管是歷史價值還是名人文化趨動的簽名價格都同樣適用。簽名本就是一件個性化的作品，因此只有當整個作品越發獨特時其價值才越高。對前者而言，簽名所在的文件或信件的內容，以及簽署的時間都能成為價值的決定因素之一。以美國總統肯尼迪為例，他簽署過的文件不下數百份，但相對而言，他親自動手，而非由秘書或簽字機器代勞的非官方文件簽名就少之又少。美國的金融博物館里就留存著一張肯尼迪親筆簽名的支票，而支票上的日期標為1963年11月22日，恰恰是他遇刺的當天，這樣一個稀少外加極富歷史意義的簽名一旦上市流通，可能想象其價格一定不是其官方文件簽名不到1萬美元的市場行情所能比擬的。而對名人簽名而言，墨寶的承載體就顯得至關重要。與單純的白紙黑字的簽名相比，一個棒球帽上或是一張電影海報上的簽名更具有升值潛力。

需求拉動價格

稀缺性只是決定簽名未來升值潛力的一個重要要素，如果沒有大量的市場需求，即便是對數量并不多的名人簽名投資價值的拉升作用也相當有限。和所有傳統和非傳統的投資品一樣，供給和需求永遠是左右市場價格的其中一只手。有“波普藝術教主”之稱的安迪·沃霍爾(Andy Warhol)簽名價格近年來的走勢凌厲應該就是最好的佐證，隨著他的藝術作品屢屢在拍賣行創下紀錄，他的簽名價值也受到了眾多藏家的關注，過去11年的價格翻了超過10倍。

拿破侖在有生之年大約寫了1萬封書信，它們中的絕大多數如今仍在市場上頻繁地交易。從絕對數量來說，他的簽名和手跡顯然算不上稀有，然而，從1997年到2008年，他的簽名從750英鎊升值到4500英鎊，增幅達到500％，高于弗雷澤稀有簽名指數的整體漲幅。而甲殼蟲樂隊無論是整體還是個人簽名的升值均表現不俗，這與他們擁有廣泛的粉絲群體脫不了干系。當年的搖滾小青年們，如今多數成了荷包鼓鼓的退休一族，他們懷舊而極具購買力，同時年輕一代也將甲殼蟲的音樂奉為經典，兩者頻繁地人市交易托高了甲殼蟲樂隊簽名的價格。正是因為市場參與者甚眾，寶龍拍賣行(Bonhams)幾乎每年都會舉行一場甲殼蟲樂隊相關紀念品的專場拍賣會，這其中當然也包括了樂隊成員簽名的唱片、海報以及手寫版的歌詞等各種與墨寶相關的拍品。

取道專業機構間接入市

從流通渠道來看，簽名和手跡的交易經歷了從民間到拍賣行的升級，然后又重回民間的演變。借助拍賣行的全球平臺，簽名和手跡作為投資品的知名度大幅提高，但通過這一渠道交易的數量畢竟十分有限。互聯網的普及則便利了買賣雙方之間的自由交易，讓簽名與手跡的收藏與投資迅速推廣與普及開來，為市場的進一步提升保證了充分的參與者。

市場的繁榮也催生出一些讓人不那么賞心悅目的“副產品”，由于簽名本身的技術和藝術含量并不高，因此贗品大量繁殖。2001年，美國聯邦情報局就成立了一支專門的力量調查偽造明星簽名的犯罪行為，他們的調查發現，簽名偽造已經發展成一項年交易額高達數千萬美元的大生意。盡管這樣的調查從側面反映出簽名收藏和投資市場的火熱，但同時讓一些希望入市交易的參與者打起了退堂鼓。因此，一些專業機構相繼推出了與簽名相關的投資產品，既避免了投資人對真偽的擔憂又讓他們分享了市場的繁榮。

首先是最為靈活的委托投資模式，投資額度從5000英鎊起，投資人可以在專家的建議下購買自己心儀的簽名，在他想轉手實現回報時，由機構代為尋找最佳的出手點，盡量實現利潤最大化，而機構則從其中抽傭25％。2007年10月，吉本斯公司的一位客戶以4萬英鎊的價格購入了一份亨利八世簽名的文件，想博取短期收益的投資人在兩個月后就委托公司以4.75萬英鎊的價格出手，扣除需支付的傭金，投資人在兩個月的時間里實現了14％的回報，年化回報高達84％。如果投資人想長期持有簽名，則機構也會每年對其手上的簽名進行估值，一旦投資人對可以實現的回報表示滿意時，機構就會代為出售。

除此以外，不同價位的固定投資組合讓投資人可以根據自己的興趣偏好購買一組麥當娜或是肯尼迪的簽名組合，也可以按自身的經濟條件選擇專家打包好的一組簽名。這種投資方式不僅免除了投資人保管藏品的繁瑣，同時門檻頗低，入門級的產品僅為775英鎊，并且沒有固定的投資年限，操作起來頗為方便。

保底收益的投資方式則與封閉式基金類似，規定了投資年限，收益也相對固定。這種方式的風險相對較小，且投資人可以選擇直接取回本金和收益、贖回簽名、拍賣或賣還給機構等多種方式來實現利潤。顯然易見，鎖定的年限越長，投資人的回報率也就越高。客觀上而言，不管采取何種操作方式，投資產品的推出擴大了簽名的流通渠道，并使其投資品屬性得到了進一步的肯定。

中國市場：投資屬性仍未顯現

中國人素來強調“人如其字、見字如面”，因此古往今來的簽名、手跡等展示了作者的藝術修養以及字體的舒展美觀，這一點從書法收藏上可見一斑。而簽名收藏作為比較獨立的門類則興起于上世紀80年代，特別是當時中國女排勇奪世界杯、錦標賽、奧運會三連冠后，女排姑娘的各種簽名一時洛陽紙貴。然而，在經過了近30年的發展之后，中國的簽名市場仍然未顯現出明顯的投資特征。一方面，嚴肅的藏者多看重簽名的紀念價值，并且參與人數和交易數量十分有限，讓簽名的流通性極低。

另一方面，如同當年的女排一樣，北京奧運會舉行期間，奧運冠軍的各種物品和簽名一夜之間在網上熱了起來。淘寶網上掛著標價100元的“奧運冠軍王勵勤親筆簽名球拍”，女子乒乓球奧運冠軍王楠的簽名照片一口價40元。而在易趣網上，也有賣家貼出“姚明親筆簽名照”一口價80元。在簽名投資的體系仍待開發的前提之下，市場充斥的短期狂熱行為很難演變成長期的投資行為。