人物觀察

比通脹更可怕的是什么?

日前要應對的不僅是短期的通脹壓力，而是在打一場長期的通脹戰爭，很多業內人士相信，通脹將長期存在。

通脹很可怕，比通脹更可怕的，是滯脹，是市場化的倒退。

我國經濟政策的首要目標是壓制通脹，防止結構性通脹蔓延成為全面通脹，但從去年下半年開始，通脹已經發作，今年一季度的通脹預期已經達到8％，所謂結構性通脹似有掩耳盜鈴之嫌。

應該清醒地認識到。目前我們要應對的不僅是短期的通脹壓力，而是在打一場長期的通脹戰爭，市場比較樂觀的預期是，通脹將持續到2009年，但有很多業內人士相信，通脹將長期存在，也就是說，今后我國經濟政策的背景就是長期的通脹威脅。

從這一前提出發，中國經濟政策面臨如下選擇：是以行政化的管制方法扼殺實體經濟的活力，還是堅持市場為主的導向鼓勵企業之間的競爭，提高生產效率來抑制通脹?這是擺在決策者面前的首要問題。

面對嚴重的通脹威脅，最容易犯的錯誤是將臨時行政管制權力長期化，制度化，在從緊的貨幣政策的幌子下，繼續對國內微觀經濟領域進行干預，由政府決定哪些企業、哪些項目可以得到金融資源，而哪些企業即便具有優質基因與長遠的發展潛力，也將因為規模太小不入政府法眼而遭到淘汰。

從目前來看，我國實行的政策指向是進行臨時價格管制、增加政府的權力，來沖銷民眾對通脹的預期。雖然政府強調價格管制是臨時措施，但其后遺癥在顯現，就是價格管制部門與發改委的權力日益擴大。這種做法是對政府管制的過分信任，在封閉的市場政府管制可以行得通，大不了恢復計劃經濟以發糧票、布票等辦法控制消費進而控制價格——但在經濟全球化的過程中如此行事，無異于引火燒身；在需要擴大內需時祭出管制法寶，無疑是在倒退，將使中國經濟未離通脹泥潭，又人更危險的滯脹漩渦。

國內價格與經濟管制對于抑制通脹作用有限。

首先，管制國內市場無法抑制國際性的通脹潮。如果我們僅僅從貨幣的角度理解通脹，通脹就是濫發貨幣超過了財富的增加速度。目前，全球正在進行一場印鈔競賽，競賽的中心位置在美國。疲弱美元本已導致全球貨幣泛濫，美元泛濫的結果是出口國與美國國債持有國以美元計價的財富迅速縮水，引發一輪全球通脹潮。明顯的標志就是全球大宗商品價格高企，所有國家的食品與能源價格都在急劇上漲，漲幅已經直逼上世紀80年代初期的水平。

在人民幣匯率逐步升值的明確預期下，我國進行價格管制的后果是什么?吸引國際熱錢以廉價美元圍獵日趨值錢的人民幣資產，這對抑制我國的通脹無異于火上加油。我們已貽誤了在經濟平穩的態勢下提升人民幣匯率的最佳時機，在目前情況下，只有將人民幣大幅升值，以徹底杜絕國際市場對人民幣資產的覬覦之心這一條路，以免出現價格度量衡失準，導致出口經濟畸形壯大。

其次，進行市場管制對減少國內流動性同樣不利。因為我國的基礎貨幣發行體制是外匯占款制，根本不是根據國內經濟發展目標與通脹管理目標而來，而是根據外匯占款數量發行基礎貨幣?；旧涎胄凶龅木褪菦_銷貨幣流動性的工作，以抹布徒勞地拭干大海般洶涌而來的貨幣。如2006年9月底，通過外匯占款方式投放的基礎貨幣已占基礎貨幣投放總量的116.3％，換言之，外匯占款幾乎已成為基礎貨幣投放的唯一渠道，呈現出“貨幣發行美元化”的怪現象，不僅如此，央行不得不通過發行央票等手段回收16.3％的基礎貨幣。

消除人民幣流動性過剩的辦法，是改變貨幣發行機制，建立目標明確的發行機制，其他任何辦法都是治標不治本，甚至可能產生行政權力假通脹之機的又一輪擴張，這絕非中國經濟之福。

第三。最重要的是，管制國內市場無法解除生產力低下的弊端，對根除通脹無益。通脹既然是貨幣增速大于財富增長速度，辦法就是減少貨幣或者提高生產率增加真實財富數量。

以從緊的貨幣政策加息增稅，將給轉型中的中國經濟致命一擊。我國目前的轉型期存在市場的內在緊縮風險，而政府對于產業結構等方面的調整也使緊縮性反應在實體經濟方面，大部分企業只能在民間市場融資，據悉目前在寧波等地的民間借貸利率已經高達30％以上，可見大部分實體經濟事實上已經無利可圖。

過緊的政策結果必然是只有受到政策特殊關照的企業才能存活，而其他企業則玉石俱焚。這能提高企業生產效率嗎?不可能。從緊的貨幣政策本意是篩選出有競爭力的企業，而現在異變為由政府來挑選種子企業進行人工培育，如果不盡快糾正，中國通脹風險不可能消退，滯脹風險將很快到來。

有一種流傳甚廣的謬誤：必須將中國經濟控制在低溫狀態，以達到抑制通脹與抑制海外熱錢出入的目的。沒有比這更可笑的了。全球通脹與國內有競爭力企業融資遭到扼制，才是本輪通脹的主因，用打壓國內市場的辦法，是以自殺應對疾病，絕不可取。

要應對通脹，一是人民幣升值，二是改革我國的基礎貨幣發行基礎，逐步實行通貨膨脹目標制，三是建立市場化的資源配置渠道，由市場選擇具有高效的企業。