“組合拳”效應之——提振股市還需政策效果累積

從理論上講，連續降息將大大降低上市公司的財務費用，并進一步增加利潤。但不可忽視的是，央行的連續降息也顯示出管理層刺激經濟的決心，投資者也會采取進一步的觀望，在判斷降息對于經濟的影響之后再進行投資，這無疑也會使得投資更加謹慎。滬深股市受到周邊市場的影響，也會進一步加大。

中國青年政治學院經濟系主任田春生對此表示：降息旨在刺激經濟，是國家放松貨幣政策的一個信號，本次降息不會有立桿見影的效果，一個周期后才能見效。田春生說：“全球及中國遇到一系列經濟問題，央行降息在房貸方面會有一些提振作用，但對于通貨膨脹無大的影響，對實體經濟作用也不是很大，它只是一個信號。”究其原因，目前經濟不景氣，國家不希望放出更多貸款，這是正常的，符合當今經濟發展趨勢。就降息對股市和債市的影響，田春生認為，基本上沒有影響，投資者現在最重要的，是信心的恢復。

與田春生的觀點不謀而合，國信證券首席策略分析師、經濟研究所研究部總經理湯小生先生表示，降息并不能扭轉市場趨勢，救市必須推出更有力，更直接的措施。他認為央行降息在預期之中，近期市場呼吁全球再次同步降息救市，全球各大央行都在降息呼應。

湯小生表示降息對銀行影響偏中性，雖然會直接利好房地產行業，但是不能改變房地產行業的趨勢。他認為2009年底之前經濟沒有好轉的機會，即使降息，經濟運行仍需要時間去恢復。而對于股市，湯小生表示降息無法扭轉市場趨勢，相反利好有可能變成一些人出貨的機會。

湯小生認為管理層目前對拯救股市還是很猶豫，匯金增持再無下文，股市也跌破1800點政策底，他認為要改變股市的弱勢，管理層應該出臺直接、有力的措施，譬如推平準基金，大股東回購，匯金增持等。

與國內經濟學家和證券分析師不同的是，隨著全球這一次的聯手降息，摩根大通和高盛發出了類似的看多報告。

摩根大通認為，中國企業盈利放緩的趨勢將延續到2009年上半年。但是，鑒于目前的市盈率僅為11.9倍，他們認為A股市場已消化了大多數利空消息。預期政府將出臺更多的措施刺激金融市場，其中包括取消現金股息稅以及允許國企增持其控股的上市公司股份。而高盛的觀點則相對保守，但也認為，H股和A股明年將分別上漲50%和11%。其認為，H股和A股公司明年盈利將分別下降13.4%和17%；明年上半年經濟將出現低點，而下半年企業盈利將逐漸恢復，屆時市場將明顯上漲。其建議投資者上半年買入消費必需品等防守型股票，下半年考慮買入金融類和周期性股票。