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《華爾街日報》:

日本面臨另一個“失去的十年”?

日本10月30日宣布數額高達2750億美元的經濟刺激方案，這意味著世界第二大經濟體經濟改革的死亡。現任首相麻生太郎也許從他的前任那里學到一個教訓，那就是凱恩斯經濟學對刺激經濟沒有一點效果。

不過，這沒有關系的。現在自民黨一心自保，哪里管得到民眾的利益。對于麻生明年九月的選情，相信這不會造成任何傷害。然而，麻生卻必須從擴大政府支出這個甜頭中付出一些代價。他承諾要提高消費稅，但這本身將會減緩經濟刺激方案的正面效應，因為消費者會因為高稅收而傾向于多儲蓄。當然，麻生不會遇到什么抵抗的，因為現在反對黨民主黨已經陷于混亂。

時世艱難，但他們卻不是銳意改革的一群。數日前，人們看到當日經指數向7000點下滑時，銀行意識到它們的投資組合已經大幅貶值。也許，情況會變得更糟。麻生政府卻要求銀行重新來審計自己的賬目，以便壓低數值。這是返回上世紀90年代的一個明顯信號，那時東京允許銀行隱瞞自己的虧空。一時間，“劣質銀行”重又歸來的疑慮，又重上人們的心頭。

《中國證券報》

預防次貸危機感染

現階段，中國經濟已經到了一個轉型期。巧合的是，其他世界各主要經濟體在這個階段都已不同程度地面臨經濟衰退，這使得中國在轉型期內面臨更多的不確定因素，也使政府面臨更加嚴峻的考驗。應當說，美國經濟在某種程度上，對世界經濟起了一定的主導作用。而美國也充分利用這種主導性和美元在世界經濟中的霸權地位，坐享利益。因此當危機來臨，紙面財富的崩潰導致實體經濟受到實質性傷害時，美國開始部分主動、部分被動地向世界其他經濟體轉嫁危機。中國要想在世界范圍的經濟衰退中獨善其身是不可能的。在此過程中，必然會有轉型的陣痛，這是中國轉型必須付出的代價。

在轉型期內對經濟危害最大的是經濟增長停滯與通脹，而最近一個階段，這種滯脹現象已經有所顯露。政府在保證經濟持續增長的同時，還要盡可能地遏止通脹。對于房地產業，美國的次貸危機清楚地表明，房產從來就不能成為完全的交易品及衍生交易品種，房產本身含有的社會屬性導致其成為一種相對特殊的商品。由于目前在此行業中沉淀了大量的銀行貸款，使得金融系統的潛在風險加大，在此情況下，政府在保證金融機構資產安全的目的同時，可以對由銀行控制住開發商所囤積的商品房，并轉由國家設立的資產管理公司予以處理，同時這同樣需要一些把地方經濟增長與房地產業相關的地方政府承擔責任。

《廣州日報》

樓價統計數據有幾個人信

央行的房產新政已經公布近后，廣州樓市依然處在觀望之中。前幾天，廣州市房管局公布，9月份一手樓價環比下降9.2%；而國家發改委的數據卻顯示，9月份廣州一手樓價環比下降1.4%。

房價的數據打架，在廣州已不是第一次了。去年3月份，陽光家緣和廣州市房管局的當月數據就曾經有過偏差，后者“廣州房價下降700元”的統計還引來市民的質疑。有關部門可以解釋，這主要是因為雙方采取了不同的統計方法。但同是政府部門，同是權威信息發布，卻差之千里，長此以往，人們又如何相信這些所謂的權威統計。當數據統計與人們的感覺經常性不符，失去了參考價值時，不但有損政府部門的公信力，也有可能會引來錯誤的決策。

在有些地方紛紛出手救市時，有的地方則不急于出手。這一方面緣于統計數據的分歧，另一方面也緣于樓價判斷的差異。老實說，“百花齊放”的樓價數據已沒有幾個人會相信，人們寧可信自己的感覺。

因而，政府救市必須要明白，是救市場而不是救房價，當房價跌到相對合理的價位，消費者自然會購買，樓市也就會被拉動起來。倘若憑借一個打架的數據、一個不符市民感覺的數據匆匆出手救市，只會適得其反。

《新民晚報》

房價過高是樓市低迷的根源

經過了近一年的樓市低迷之后，各地政府財政部、央行紛紛出臺拯救樓市政策，目的只有一個，激活低迷的樓市，降低交易成本，鼓勵百姓買房，促進住房銷售。

所謂救市新政出臺以來，首先是銀行普遍陷入迷惘。各商業銀行在房貸細則上互相觀望，猶豫不決，少數銀行房貸細則甚至朝令夕改、出爾反爾，讓老百姓看得一團霧水。原因其實很簡單，銀行并不希望多數人享受房貸優惠。若多數人享受七折優惠，則銀行房貸業務全面虧損，所以絞盡腦汁將能夠享受政策優惠的人限制在極少數。若不出臺細則，又似乎會落得“抗旨不遵”的名聲。

在房產新政的一片熱鬧聲過后，多數老百姓并沒有涌現出管理層所期待的購房熱情，依然在冷眼觀望之中。原因只有一個，房價太高，遠沒有達到他們降價的預期。對大多數有購房預期的人來說，他們的確有能力買房，目的是改善居住條件，而出手買房的前提首先是希望房價下跌。

仔細分析，市民的預期不是沒有道理。2004年以來房價一路狂漲了幾倍，而現在所謂的回調甚少，離他們的預期差距很大。從市場規律來看，任何商品決不會只漲不跌，否則就不是市場經濟。眼下在降低交易成本仍不能激活樓的情況下，一系列房產新政淪為雞肋也在情理之中，所以管理層在出臺政策時應該充分了解市場低迷的癥結所在，房價過高才是根本原因。

《新京報》

嚴防資金出逃正當時

據《證券時報》報道，繼7月初國家外匯管理局對企業貨物貿易項下外債實行登記管理以來，日前外管局再次出臺了進一步加強資金流出風險監管的舉措———從10月15日起對企業外債實行登記管理。

客觀地講，各種形式的國際熱錢，確實存在流出的風險可能。

首先，全球金融危機已經加劇了全球大多數對沖基金、共同基金或其他各種形式的投機資金的風險，其風險資產的損失計提、投資人的贖回，正不斷壓縮其流動性。收縮投資戰線，特別是從外圍市場撤離資金成為了最容易采取的策略。

其次，中國當前的國內資產價格、投資風險收益水平，人民幣匯率等客觀上降低了熱錢繼續滯留或進入中國境內的誘惑力。中國股市在一年多的時間里戲劇性地上演了一個翻跟頭游戲，股指在大約一年的時間下跌了3.5倍左右（6100多點下跌到現在的1700點附近）。由于國內股市缺乏做空工具，降低了國際熱錢繼續逗留的吸引力。同時，目前人民幣匯率的升值收益也越來越有限，最近幾個月以來人民幣波動表現得更具雙向性；隨著全球金融危機對中國經濟影響的不斷顯現，人民幣幣值趨向貶值的風險也令市場擔憂。

總之，當前加強國際收支集中流出風險確實勢在必行。當然，我們也要看到，用政府的國際收支項目管制來加強資金流進流出的管制，這樣做的效果并不會太有效。因此，要嚴防資金的流出是不可能的，只要市場形成了流出預期，靠管制的堵是堵不住的。外管局更多的作用是降低集中流出的風險烈度，采取各種可能的措施以時間換取空間。