我國保險混業禁制變遷與保險系金融控股公司萌動探析

摘要：本文試圖以我國保險業混業經營禁制變遷為切入點，以保險混業經營的動因分析為基礎，對保險系金融控股公司的發展模式和路徑進行初步探討。

關鍵詞：保險；混業；金融控股公司

中圖分類號：F840.3 文獻標識碼：A 文章編號：1674-2265（2008）10-0061-03

一、我國保險公司混業禁制的變遷

上個世紀八、九十年代，隨著我國保險業的迅速發展，保險公司資產規模不斷擴大，1980-1999年，國內保費收入從4.6億元增加到1247.3億元，平均每年增長36%。在當時重發展輕風險的經營思想影響下，保險公司涉足多種經營，直接或變相從事借貸、房地產、酒店和商貿等多種非保險業務，但這種特殊時期的混業經營并不是傳統意義上的金融混業經營，稱之為“亂業經營”更為恰當。該時期金融亂業經營造成的不良資產急劇膨脹，是國家整頓金融秩序、實行分業經營的直接原因，與亞洲金融危機等其他因素一起催生了我國現行的金融分業經營、分業監管制度。

1993年12月國務院《金融體制改革的決定》首次提出“對保險業、證券業、信托業和銀行業實行分業經營?！?995年10月1日起施行的《保險法》首次以法律形式確立了金融分業經營的原則。

傳統分業經營模式下保險公司有限的產品種類和單一的營銷模式，有限的投資渠道和單一的投資模式極大地限制了保險資金的保值增值，無法滿足保險公司利潤最大化的生存發展目標。國內保險機構的迅速擴張、外資和合資保險機構的迅速發展產生了巨大的競爭壓力，同時外資和合資保險機構的資本增值和資金運用等先進經營理念也對國內保險業傳統的分業經營思想帶來巨大的沖擊。這些因素綜合作用，促使國內保險公司創新經營理念，積極探索混業經營，如實行銀保合作、設立保險資產管理公司等。

在業務綜合的基礎上，實力較強的保險公司開始著手構建控股（集團）公司，探索實行機構綜合化。目前已有中國人民保險集團公司、中國保險（控股）公司、中國平安保險（集團）公司等8家保險控股公司。這些保險控股公司在子公司從事專項保險細分業務的基礎上，綜合從事財產保險、人身保險、資產管理等多項業務。

二、我國保險公司混業經營的動因分析

（一）保險公司混業經營的外部壓力分析

保險公司在分業經營、分業監管的制度夾縫中積極探索混業經營的外因主要是順應國際潮流，應對保險市場競爭壓力。

從金融發展的歷史角度看，混業經營是常態，分業經營是特殊時期的特殊制度安排?？v觀古代和近代金融發展史，罕見制度性金融分業經營時期，現代金融分業經營始于美國1933年《格拉斯-斯蒂格爾法》，是上世紀二三十年代經濟大危機的產物。該制度從產生后不久就開始不斷被突破禁制，1999年《金融服務現代化法》宣告其終止，其間一直存在的德國全能銀行制度，1980年代中期的英國金融大爆炸，美國銀行控股公司的不斷發展，都宣示了混業經營制度的強大生命力?？梢哉f，混業經營是現代金融基本制度，也是我國保險公司發展的必然選擇，部分保險公司著手布局混業經營當屬順應潮流的先見之舉。

二十世紀以來科學技術，特別是信息技術的飛速發展，也為保險混業經營和制度創新提供了必要的技術支持平臺。如現代數據處理技術、網絡技術和通訊技術的發展，既為保險跨業產品的研發提供了技術支持，也為保險公司有效管理和控制子公司及分支機構提供了有效手段?，F代管理科學的發展，有效提升了保險控股公司、保險公司及其分支公司、保險子公司及其分支公司的管理效能。

改革開放以來，我國逐步融入了國際經濟一體化，特別是2001年底加入世界貿易組織后，保險業對外開放步伐加快。一方面外資保險公司通過設立獨資公司、合資公司和代表處等多種形式進入國內保險市場；另一方面，我國保險公司也面臨走出去的機遇，需要拓展保險市場。同場競爭靠的是實力，拋卻其它因素，僅僅外資保險公司集團化經營的制度優勢，就使我國保險公司力虧一籌。所以，有實力和遠見的保險公司都積極探索布局混業經營。

近年來，由于機構激增，業務類型相近，經營手段雷同，國內保險市場競爭異常激烈。為了防止規模經濟效益降低，大公司傾向于進行混業經營，通過追求范圍經濟效應來提升綜合競爭實力，這也是保險控股（集團）公司由大公司主導的主要原因。

在嚴格的分業經營環境下，保險混業經營得以發展自然離不開金融監管機關的默許和支持，這是金融監管機關對混業經營發展趨勢認同的產物，也是金融監管機關監管理念提升的結果。正是由于金融監管機關對分業經營規則的網開一面，銀保合作、證保合作等跨業產品才得以產生，保險控股公司才得以設立。

有需求才有創新，保險混業經營還源于客戶的多元化金融需求。隨著我國經濟的飛速發展，居民資產也迅速增長，并隨之產生了保持和提升生活質量，保證和提高資產金額，防范和減少各類風險的綜合要求。這些要求體現在金融需求上，主要表現為生命保險、財產保險、資產安全、資產保值和增值等多項需求，由一個機構或集團來滿足客戶的全部需要，既可以減少成本，又能提高效率，是保險公司和客戶雙贏的選擇。

（二）保險公司混業經營的內在動力分析

保險公司千方百計突破分業經營禁制，探索實行混業經營的最主要原因還是其內在的利益動機，主要包括追求規模經濟和范圍經濟效應，分享跨行業利潤等。

對保險公司而言，混業經營之所以能帶來規模經濟效益，是因為金融資產通用性較強，保險（集團）公司通過對各子公司資本和其它資源的調配與協調，以及資金、業務和技術方面的整合，可以迅速擴大企業規模，有效降低成本，提高整體效益。

保險（集團）公司的范圍經濟主要是指內部范圍經濟，由于金融子行業之間存在很強的關聯性和互補性，在保險（集團）公司內部，各關聯單位通過超市場的手段全方位、高效率、低成本地向客戶提供“一站式”或曰“超市式”金融服務，提升競爭實力，提高經營效益。同時 ，保險（集團）公司也存在外部范圍經濟，由于多樣化的需要可以在保險公司得到充分滿足，可以增加客戶的消費者剩余，降低經營成本，增強客戶忠誠度，并實現二者的良性循環。

保險公司的傳統業務是通過分擔風險來謀取利潤的。由于競爭日趨激烈，傳統保險業務盈利空間不斷變小，甚至虧損，許多保險公司一直存在的利差損就是一個極好的佐證。與此同時，其他金融行業的利潤卻相對較高，如證券公司高額的投行收益和傭金收入都讓保險公司艷羨不已。保險公司謀求其他金融行業較高收益的途徑主要有二：一是通過跨業合作分享利潤，二是通過股權投資直接從事混業經營，獲取更大利潤。這也是近幾年銀保合作、證保合作迅速發展，保險控股（集團）公司不斷壯大的重要原因。

金融分業經營雖然有利于保險公司實行專業化經營，提高運營質量，降低系統性金融風險，但現代公司運作架構和治理結構的基本需要又造成了同一個保險（集團）公司內各內子公司管理資源的浪費。為強化集約管理，提升管理水平，最現實的選擇就是整合管理資源，提升集團整體管理水平和內部風險控制水平。整合的途徑有多種選擇，但也比較容易操作的途徑首選集團化，即將各個子公司的風險管理、財務管理、投資管理、人力資源管理等非直接經營資源歸集到集團公司統一運作。

根據國際經驗，競爭環境下的保險公司承保業務利潤空間很小，通常為基本持平或虧損，投資業務則是保險公司的主要利潤來源。如1967-1986年的20年間，美國保險公司承保業務只有5個年度略有盈余，其他15年都出現1.1-8.3%的虧損，而同期資金運用的收益率均超在兩位數以上。改革開放后隨著我國保險業的迅速發展，資金運用渠道少，投資模式單一的問題越來越突出，保險資金保值增值壓力越來越大。1993年原中國人民保險公司人壽險全年可投資的203億元資金收益僅為16億元，實際回報率為-5.3%。

保險資金投資渠道少、收益低的現狀也迫使我國金融監管機關不斷放松混業經營禁制，逐步放寬保險公司投資的范圍和額度。同時，各保險公司也積極探索實施投資專業化管理，設立專門機構和資產管理公司負責資產運用，后者更是促成了保險控股公司基本架構的形成。

三、我國保險業混業經營的組織形式與發展路徑

（一）保險業混業經營的主要組織形式——金融控股公司

綜合我國保險業混業經營禁制的變遷過程和國外保險業混業經營的歷史經驗，保險公司混業經營表現為橫向混業和縱向混業同時推進，從金融機構間跨業合作到保險公司混業經營的逐步延進。

雖然保險混業經營的高級形式主要包括金融控股公司、全能銀行和控股公司三種形式，但考慮到我國現行金融分業經營、分業監管制度短期內不會變革，全能銀行制度暫時不具有操作性，比較可行的選擇方式是金融控股公司制度或控制公司制度。同時由于通常意義上的控股公司并不一定是金融機構，現行法律法規也未對其監管作出規定，而控股公司又潛在著極大的風險，金融監管當局并不鼓勵和支持非金融機構的控股公司變相開展金融業務。目前得到監管當局默許或認可，將來得到監管當局支持或鼓勵的將主要是大型金融機構設立的金融控股公司，如前文提到的8家保險集團公司。根據母公司是否直接經營保險業務，保險類金融控股公司又可分為事業型金融控股公司和純粹型金融控股公司。

事業型金融控股公司的母公司主要經營產權，通過對子公司的控制管理來實現資產保值增值，本身不直接從事具體的生產經營活動。純粹型金融控股公司的母公司除了控制子公司的股權外，本身也進行經營活動，其控持股主要是出于自身經營發展的需要。

（二）保險系金融控股公司的發展路徑——分立和并購

保險系金融控股公司的分立設立是指保險公司通過將其不同種類或不同地區的保險及相關業務機構分離為獨立的法人公司，并通過股權置換等途徑使原來的總公司或其一部分演變為獨立的控股公司，分離出來的各個法人公司則成為母公司的子公司或其孫公司，從而形成保險系金融控股公司組織架構。

分立設立是我國現行保險系金融控股公司或準金融控股公司的主要構建途徑。其原因主要有四：一是大型保險公司業務范圍通常涵蓋財產保險、人身保險、資產管理等多項業務，有的已實行事業部體制，有設立獨立的專業公司的現實基礎；二是大型保險公司按行政區域設立機構，而且實行分支公司組織架構，管理鏈條過長，有設立獨立的區域公司的現實要求；三是大型金融控股公司主要是國有獨資或國有控股公司，可以通過非市場的股權置換、股權轉讓和授權經營等手段構建母子公司體制；四是大型保險公司的國有股權結構和一級法人分支機構體制有利于進行自上而上的改革，便于進行分立操作。

保險系金融控股公司的并購設立是指保險公司通過并購其他保險公司或其他金融機構的全部或相關業務設立為獨立的法人公司，并通過使原來的保險公司或其一部分演變為獨立的控股公司，并購設立的法人公司或原公司分立出來的其他法人公司成為其子公司或孫公司，從而形成保險系金融控股公司組織架構。

并購設立是我國現行保險系金融控股公司或準金融控股公司的另一個主要構建途徑，主要是保險公司對銀行業金融機構或證券機構的并購，如中國平安并購深圳商業銀行并改組為平安銀行。大型保險公司主導并購的原因也主要有四：一是目前我國中小金融機構數以千計，這些機構資產少、規模小，很難抵抗收購，為大型保險公司跨業或同業并購提供了現實基礎；二是保險公司通過并購可以迅速擴大業務規范和規模，有效節約時間成本，以便應對國內外市場競爭；三是保險公司通過并購設立金融控股公司可以實現范圍經濟和規模經濟等綜合經濟效益，提高競爭實力；四是金融企業的產權以國有或國有控股為主，而國有資產管理部門和國有企業在市場經濟體制不斷完善的過程中已積累了一定的并購操作經驗，具備了一定的并購操作能力，可以較好地完成保險控股公司的并購運作。

四、結語

綜上所述，我國保險機構有著突破分業經營禁制，探索實行保險業混業經營的現實要求，應該積極對待保險系金融控股公司的萌動現象，引導和規范保險機構以金融控股公司為形式，通過分立和并購途徑，探索布局金融混業經營。

參考資料：

[1]桂荷發：《現代金融控股公司：發展與挑戰》，《當代經濟科學》2001年7月第23卷第4期。

[2]孫蓉等著：《中國保險業風險管理戰略研究——基于金融混業經營的視角》，中國金融出版社，2006年版。

（編輯 劉西順）