管住“閑不住的手”

跌宕起伏的中國證券市場是觀察中國社會變化的重要窗口，可是對證券市場的發展歷史進行系統研究的著作還是屈指可數。世紀之交曾出現過幾本有自己的思考的著作。這幾年股市再度走熱，有認真思考的著作反而出得少了。這本《閑不住的手》，是作者長期浸淫于證券市場貼身觀察和思考的結晶，也是對中國證券市場發展過程的系統性研究，較為全面地揭示了中國證券市場的特質。他把這種特質看做中國股市從建立之日起就與生俱來的“體制基因”。

陸一的研究表明，證券市場從一開始就受到“看得見的手”的管制。從最初的國有企業股份化改革開始，到中國股市的誕生，貫穿其中的爭議是中國股市是一個自發形成的市場過程，還是有特殊的政治需要考慮?現代經濟學理論較為推崇自發形成的秩序，但在中國的現實中，經濟發展卻面臨多重約束，而政治上的考慮就是一個重要的約束條件。陸一考證的結果是:1989年成了證券市場的誕生契機，政治考量推動了股市的建立。

中國股市不僅在開市時帶有強烈的政府色彩，而且在開市以后也難逃政府之手的多方面干預。證券市場的管理當局明白地宣布:中國是一個社會主義國家，證券市場要為國有企業服務。一些具體的制度安排，例如IPO的額度控制、股權分置等，都與這一目標相適應。這也使得股市一直未能擺脫“政策市”的陰影。1991年1月，深圳市證券市場領導小組決定建立深圳市證券市場調節基金。……