尋求未來經(jīng)濟(jì)動(dòng)力

中國經(jīng)濟(jì)目前進(jìn)入周期性下行已成定局，應(yīng)在結(jié)構(gòu)性拐點(diǎn)到來之前及時(shí)加快結(jié)構(gòu)性改革

中國能否在本輪全球經(jīng)濟(jì)周期見底回升后恢復(fù)高增長，取決于其能否實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)和增長模式的轉(zhuǎn)變。

近年的全球經(jīng)濟(jì)失衡，從三個(gè)層面助長了資產(chǎn)價(jià)格的“沖天牛氣”：從基本面支撐，美國消費(fèi)及其拉動(dòng)新興市場(chǎng)出口；從資金面推動(dòng)，新興市場(chǎng)順差擴(kuò)張及石油輸出國造成了石油美元泛濫；從資本重估角度支持，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)因順差巨大而面臨貨幣升值。

伴隨著美國房地產(chǎn)泡沫的破滅，全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入再平衡過程，以上三要素均不復(fù)存在：資本市場(chǎng)由牛轉(zhuǎn)熊，國際流動(dòng)性收緊，出口放緩也使得人民幣升值預(yù)期顯著緩解。

全球經(jīng)濟(jì)再平衡過程何時(shí)結(jié)束？美國經(jīng)常賬戶逆差是重要參考指標(biāo)。目前美國經(jīng)常賬戶逆差占GDP比例已由兩年前的近7％降至5％以下，不過，要達(dá)到3％的長期均衡水平(過去30年平均水平)，至少還需一年。

在此過程中，中國經(jīng)濟(jì)勢(shì)必經(jīng)歷周期性下行。但是，即使日后外需見底回彈、周期性因素回暖，中國經(jīng)濟(jì)仍將面臨嚴(yán)峻的中長期挑戰(zhàn)。

首先，過去30年高增長的一大因素人口紅利，已成強(qiáng)弩之末。其次，未來十年，歐美發(fā)達(dá)國家進(jìn)一步老齡化，消費(fèi)推動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長勢(shì)必再下一臺(tái)階，加之越南、印度等更年輕國家崛起，中國將面臨外需環(huán)境惡化和制造業(yè)優(yōu)勢(shì)消失的雙重壓力，出口拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長方式將難以為繼。

因此，中國經(jīng)濟(jì)必須力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)兩個(gè)轉(zhuǎn)變：一是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，二是增長模式由出口推動(dòng)轉(zhuǎn)為內(nèi)需拉動(dòng)。……