急救“兩房”

既為整個金融體系安全，也為應對各國央行的壓力，美國政府救助“兩房”的行動，可以達到目的嗎？

美國政府9月7日正式接管房利美和房地美兩家“政府支持企業”（Fannie Mae及 Freddie Mac，下稱“兩房”），這兩家享有政府隱性擔保的上市公司暫免倒閉之憂。9月10日，房利美一改頹勢，順利售出價值70億美元的兩年期債券，交投踴躍。但“兩房”后續故事遠未結束。

受次貸危機所累，“兩房”一直纏綿病榻，引發市場無盡的猜想。美國財政部在美東時間9月7日宣布的干預計劃，實質上接手了幾乎整個美國房貸二級融資市場，被認為是美國政府史上對金融市場最大規模的救助，亦被稱為美國財長保爾森口袋里的“火箭筒”。

7月15日，在參議院銀行委員會審議財政部接援“兩房”方案的聽證會上，美國財長保爾森稱，“如果別人都知道你的口袋里有一支火箭筒，可能根本你就用不上它。”

在他看來，憑美國政府援手“兩房”的決心和方案的威懾力，高度緊張的金融市場就會平靜下來，救援方案可以備而不用，納稅人也不會為“兩房”危機埋單。7月底，美國財政部獲得國會與總統批準法案，正式獲權動用公共資金援救兩機構——保爾森寄望，無須動用該權力即可解決問題。

然而，危機的演進表明這種想法只是一廂情愿；“火箭筒”的威懾與“政府隱性擔保”一樣，無法阻止局勢的惡化。美國財政部與“兩房”一道，與主要投資者進行了廣泛的溝通，亦于事無補。

房貸市場違約情況持續惡化，“兩房”不斷下跌的股價使得股權融資愈發困難。……