外管局布子英國(guó)

投資于富時(shí)指數(shù)成分股，為外管局對(duì)新增外匯儲(chǔ)備的幣種組合、投資組合所進(jìn)行的調(diào)整

今年以來(lái)，國(guó)家外匯管理局在英國(guó)股市的投資漸漸進(jìn)入公眾的視野。

最初是針對(duì)個(gè)別公司的投資被陸續(xù)確認(rèn)，比如英國(guó)石油公司（BP）、英國(guó)第二大保險(xiǎn)公司保誠(chéng)保險(xiǎn)等，均為持股1％的財(cái)務(wù)投資。

《財(cái)經(jīng)》記者亦從公司方面獲得不同程度的證實(shí)。

不過(guò)，國(guó)家外匯管理局（下稱外管局）的投資范圍之廣遠(yuǎn)超出了人們的想象。《財(cái)經(jīng)》記者確認(rèn)，截至今年8月底，外管局已分別持有幾十家英國(guó)上市公司股權(quán)，持股均在1％以下，這部分投資合計(jì)金額已在數(shù)十億英鎊。

投資界人士認(rèn)為，這些投資于英國(guó)富時(shí)指數(shù)成分股的分散化投資，應(yīng)為外管局對(duì)新增外匯儲(chǔ)備的幣種組合、投資組合所進(jìn)行的調(diào)整。

事實(shí)上，這既是應(yīng)對(duì)日益增長(zhǎng)的外匯儲(chǔ)備規(guī)模投資的需要，也是在國(guó)際金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩下所帶來(lái)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整的壓力下，必須要做出的嘗試和選擇。

“在全球化的大背景下布局，可以選擇的棋路就更多了。”英國(guó)施羅德投資公司中國(guó)總裁高潮生表示。他所在的施羅德投資公司也曾在外管局的投資名單上，持股比例為0.31％，但最新數(shù)據(jù)顯示，已遭減持。

“投資不是買(mǎi)名牌產(chǎn)品，而是需要系統(tǒng)化的專業(yè)分析和決策體系。入股只是投資的開(kāi)始。”美國(guó)Omega對(duì)沖基金經(jīng)理彭昕的分析相對(duì)謹(jǐn)慎。

指數(shù)化投資

根據(jù)湯森路透旗下一家信息提供商最新提供的數(shù)據(jù)，外管局在英國(guó)投資的公司既包括巴克萊銀行（Barclays）、蘇格蘭皇家銀行（Royal Bank of Scotland Group，RBS）、英國(guó)天然氣公司（BG）、吉百利（Cadbury）等本地公司，也包括在英國(guó)倫敦交易所掛牌的澳大利亞鐵礦公司力拓、必和必拓等巨頭。不過(guò)，最新數(shù)據(jù)顯示，外管局也已減持了力拓和必和必拓的股票。

蘇格蘭皇家銀行、吉百利、英國(guó)電力公司、食糖提煉公司泰特利樂(lè)（Tate Lyle PLC）等公司，均向《財(cái)經(jīng)》記者確認(rèn)了外管局投資的事實(shí)。外管局購(gòu)入蘇格蘭皇家銀行0.5％、英國(guó)電力公司0.72％、吉百利0.97％、泰特利樂(lè)0.75％的股份。

也有部分公司謝絕確認(rèn)，理由是根據(jù)倫敦交易所監(jiān)管的規(guī)定，股東3％以下持股無(wú)需向公眾披露。

外管局持有的這些英國(guó)公司股權(quán)均在1％以下，絕大部分屬于富時(shí)100指數(shù)（FTSE100）的成分股，其余均屬富時(shí)250指數(shù)的成分股。

這可能仍然不是全部。據(jù)英國(guó)《每日電訊報(bào)》估計(jì)，外管局在英國(guó)的投資總額高達(dá)90億英鎊。

在外管局投資的公司中，少數(shù)公司的股價(jià)年初以來(lái)逆市上漲，比如英國(guó)電力；但由于受美國(guó)金融危機(jī)和世界經(jīng)濟(jì)面臨衰退的威脅，大勢(shì)仍不樂(lè)觀。

低調(diào)投資者

“他們購(gòu)買(mǎi)我們的股票已經(jīng)有很長(zhǎng)時(shí)間了。”英國(guó)電力公司有關(guān)人士向《財(cái)經(jīng)》記者承認(rèn)，公司從一開(kāi)始就清楚華安投資的入股，“因?yàn)樗麄兊男袨榉浅９_(kāi)而且明確。”

華安投資是1997年外管局在香港注冊(cè)的外匯儲(chǔ)備投資的平臺(tái)之一，注冊(cè)資本1億港元，英文全稱是“SAFE Investment Company Limited”，位于香港島的遠(yuǎn)東金融中心28樓——一幢醒目的金色大樓內(nèi)。

華安投資公司章程顯示，華安投資可以代表外管局進(jìn)行外匯儲(chǔ)備投資，在全球范圍內(nèi)管理投資基金，以及投資各種金融工具，包括證券、外匯和商品等。

《財(cái)經(jīng)》記者同時(shí)獲得確認(rèn)，外管局還通過(guò)一些其他公司和賬戶投資英國(guó)。9月5日，保誠(chéng)集團(tuán)有關(guān)人士在電話中向《財(cái)經(jīng)》記者證實(shí)，外管局此次入股是在過(guò)去幾周內(nèi)通過(guò)一個(gè)二級(jí)市場(chǎng)上的代理人賬戶（Nominee Account）完成的，比例達(dá)1％。

英國(guó)頗具規(guī)模的水務(wù)上市公司水環(huán)純水務(wù)公司（Severn Trent Plc）媒體關(guān)系經(jīng)理向《財(cái)經(jīng)》記者確認(rèn)，外管局是通過(guò)一個(gè)名為VIDACOS的賬戶入股該公司0.86％。

英國(guó)業(yè)界一位人士告訴《財(cái)經(jīng)》記者，VIDACOS是一家英國(guó)公司，其主要業(yè)務(wù)就是為那些不愿意暴露身份的投資者代理匿名投資。

類似的公司還有多家，但事實(shí)上，經(jīng)紀(jì)商是掌握這些匿名賬戶的最終持有人信息的，被投資的上市公司可以隨時(shí)向經(jīng)紀(jì)商了解情況，也可以事后向證券登記結(jié)算公司了解。按照英國(guó)有關(guān)法規(guī)，投資者超過(guò)0.015％的投資均要向證券登記機(jī)構(gòu)申報(bào)。

“英國(guó)的投資環(huán)境非常透明和規(guī)范，包括這種匿名賬戶投資，也是常見(jiàn)的做法。”一位英國(guó)投資界人士稱。

事實(shí)上，外管局所采取的這種小規(guī)模入股的方式，符合其一貫低調(diào)行事的直接投資作風(fēng)，即只望獲得財(cái)務(wù)回報(bào)，不求控股，也不希望其投資行為影響金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。

外管局的低調(diào)投資也不只于英國(guó)。今年4月外管局斥資18億歐元（約合28.45億美元），購(gòu)入了世界第四大石油及天然氣公司道達(dá)爾1.6％的股份。更早被英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》披露出來(lái)的是，2007年外管局通過(guò)華安購(gòu)入了澳大利亞三家最大銀行的少量股權(quán)。投資總計(jì)2億澳元左右（約合1.85億美元）。

《財(cái)經(jīng)》記者獲悉，近年來(lái)，外管局已獲準(zhǔn)將外匯儲(chǔ)備的5％用于投資固定收益以外的產(chǎn)品，比如股票，但外管局未對(duì)此進(jìn)行正面回應(yīng)。外管局也從不對(duì)外公布投資組合和投資策略。

“這也是世界各國(guó)外匯管理部門(mén)的慣例。”一位接近外管局的知情人士稱。

艱難的抉擇

中國(guó)外匯儲(chǔ)備數(shù)額巨大。根據(jù)外管局發(fā)布的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月底，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備總額已激增至1.8萬(wàn)億美元。

與俄羅斯、印度、巴西等“金磚四國(guó)”和其他國(guó)家一樣，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備多年來(lái)主要投資于收益穩(wěn)定的美元國(guó)債。隨著外匯儲(chǔ)備近年急升和美元貶值壓力加大，中國(guó)的外匯投資需要做出謹(jǐn)慎調(diào)整，哪怕是微小的。中國(guó)外匯儲(chǔ)備的投資去向因此備受外界關(guān)注。

美林（亞太）有限公司經(jīng)濟(jì)師陸挺今年7月底發(fā)布的一份報(bào)告估計(jì)，正陷入危機(jī)的美國(guó)長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)債券比例，占到中國(guó)外匯儲(chǔ)備的兩成以上，而次貸投資只接近3％的水平。從2007年以來(lái)，美國(guó)機(jī)構(gòu)債券在中國(guó)外匯儲(chǔ)備的比例呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)。

陸挺分析稱，中長(zhǎng)期看，中國(guó)的外匯管理當(dāng)局將轉(zhuǎn)向非美元資產(chǎn)，并且投資品種將更為分散。

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所所長(zhǎng)李揚(yáng)對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，中國(guó)將外匯儲(chǔ)備用于投資早已有之，而且收益回報(bào)相對(duì)穩(wěn)健。這兩年金融市場(chǎng)比較動(dòng)蕩，非關(guān)鍵貨幣國(guó)家必須自保，不能被動(dòng)承受貨幣壟斷的格局，投資品種也日趨豐富。

對(duì)于外匯儲(chǔ)備投資股市，有學(xué)者認(rèn)為，這類投資通常風(fēng)險(xiǎn)更高，但目前在全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩的情況下，分散化投資原則是必然選擇。

英國(guó)施羅德投資公司中國(guó)總裁高潮生則認(rèn)為，中國(guó)外匯儲(chǔ)備數(shù)額巨大，股權(quán)投資比例相對(duì)較小，因而不會(huì)構(gòu)成太大的風(fēng)險(xiǎn)。

在高潮生看來(lái)，外管局投資于英國(guó)市場(chǎng)也有多重考慮。

首先，倫敦是歐洲和全球重要的金融中心。

繼英國(guó)北巖銀行（North Rock）被政府接管之后，有意見(jiàn)認(rèn)為，英國(guó)市場(chǎng)最壞的局面已經(jīng)過(guò)去，而且外管局所投資的企業(yè)涉及旅游、高科技、工業(yè)等多個(gè)行業(yè)，受美國(guó)金融危機(jī)的影響不大。

其次，英國(guó)有獨(dú)立于歐盟之外的獨(dú)立貨幣政策。和已經(jīng)多次減息的美聯(lián)儲(chǔ)相比，英格蘭銀行的利率下調(diào)空間還很大，這對(duì)英國(guó)股市是利好消息。

高潮生分析說(shuō)，外管局逐漸增加在英國(guó)、澳大利亞和日本等地區(qū)的股權(quán)投資，不僅僅考慮到這些國(guó)家對(duì)于外國(guó)主權(quán)基金的態(tài)度，更體現(xiàn)了外管局希望減少投資組合中對(duì)美元資產(chǎn)的敞口。“因?yàn)槊绹?guó)的股市市值占全球總市值的44％，如果投資組合中有超過(guò)一半的資產(chǎn)投資于美國(guó)股市，并不太合理”。

他表示，全球有經(jīng)驗(yàn)的資產(chǎn)管理公司，正在減少對(duì)美元資產(chǎn)的投資，在全球化的背景下考慮資產(chǎn)的多元化配置，從美國(guó)市場(chǎng)逐漸拓展到美國(guó)以外的發(fā)達(dá)市場(chǎng)、新興市場(chǎng)等等，外管局可從中汲取更多的經(jīng)驗(yàn)。

美國(guó)Omega對(duì)沖基金經(jīng)理彭昕則在肯定分散化投資原則的正確性之余，提出了一個(gè)深層次的疑問(wèn)。

在她看來(lái)，需要綜合了解外管局對(duì)投資目標(biāo)的選擇、期待的收益回報(bào)、具體的投資操作過(guò)程及入股后如何監(jiān)控和調(diào)整這些投資的諸多因素，才能對(duì)其投資作出客觀評(píng)價(jià)。

目前全球市場(chǎng)動(dòng)蕩，投資必須格外謹(jǐn)慎。即使是長(zhǎng)期投資，也需回答什么是最佳買(mǎi)入時(shí)機(jī)的問(wèn)題。“比如巴菲特，會(huì)一直非常耐心地等待機(jī)會(huì)——不知道外管局是否也有同樣的原則和耐心？”■

本刊記者于寧對(duì)此文亦有貢獻(xiàn)