學術觀點

《財經·宏觀周報》等五則

(12月8日至12月21日)

焦點

《財經·宏觀周報》

2008年12月15日第17期·中國經濟為何加速下滑

今年9月以來，中國經濟基本面急劇惡化，其根本原因是產業結構不平衡。

在供給增速滑落的同時，價格指數亦同比大幅下行，表明需求下降快于供給下降;而外需不足是導致需求下降最直接的原因;加之中國經濟與外部經濟調整重合，內需放慢與外需不足的疊加效應非常明顯。

工業增加值大幅放慢，也可能是企業消化庫存的結果;去年下半年開始的貨幣政策從緊，減少了中小企業對上游產品的需求，但對大型企業或國有企業的影響較小，或許也拉大了重工業供給與需求間的差距;此外，其他一些臨時性因素如冰雪災害、汶川地震和北京奧運會，也對工業生產有持續影響，這可以部分解釋地區間工業增加值的增速差異。

2008年12月22日第18期·美國經濟調整呈W型

美國經濟從2008年三季度開始進入技術性衰退，何時和如何走出衰退，主要取決于美國的消費者。受房地產市場深幅調整和“去杠桿化”的雙重影響，美國消費增長在未來兩三個季度里存在大幅度下滑的可能性，短期內消費下滑的深度，很可能決定未來美國失業率的水平和經濟復蘇所需的時間。

奧巴馬新政府將更加注重對實體經濟的救助，通過稅收政策重新分配財富，對于美國疲弱的消費可能會有較大提振，或能穩定私人投資和美國政府支出。在美國政府和美聯儲的聯合救助下，美國經濟2009年下半年或2010年上半年，可能會有一波輕微反彈，但美國的經濟復蘇之路依然漫長，經濟調整路徑很可能是W型。……