人性的杠桿

貪婪是人性的一部分，亙古不變，但當(dāng)今社會卻把它制度化了

現(xiàn)今人們都在談?wù)撊虻馁Y金與信貸的去杠桿化，卻沒有多少人關(guān)注人性的杠桿化水平。

上星期，我與一家金融機構(gòu)的私人銀行部經(jīng)理聊天，談及我的一位朋友在上海的外資銀行“中招”的故事。2008年金融危機如火如荼，銀行的客戶經(jīng)理卻建議他買能源基金和農(nóng)產(chǎn)品基金，最后竟然買了個東歐基金產(chǎn)品。在歐元貶值和市場崩盤的雙重打擊下，投資100萬元僅剩余30多萬元。

那位經(jīng)理介紹道，這種不顧一切的銷售產(chǎn)品作風(fēng)來自“美式激勵”文化，客戶經(jīng)理只要能把產(chǎn)品賣出去，就能獲得高額的提成。真出了問題，他們又可以一走了之，所以毫無顧忌。

我感嘆道，如果世界金融市場持續(xù)低迷，大部分客戶不得不割肉離場，那么，這些大銀行將失去一批重要的客戶。客戶們沒法利用法律投訴，但心中完全明白是怎么回事。

過去在計劃經(jīng)濟體制下，我們幾乎沒什么物質(zhì)激勵，當(dāng)然是荒謬的;但隨著全球化的進(jìn)程，貪婪的過度激勵也就蔓延開來。

半個月前，有十位教授提出了利用股市來拉動中國經(jīng)濟和內(nèi)需的計劃，其核心還是所謂“財富效應(yīng)”。這不是一個新概念，1999年國內(nèi)“519”行情時，也有人提過。它是個舶來品，從當(dāng)時美國科網(wǎng)股的泡沫中引進(jìn)。無非說，股價或房價漲了，企業(yè)、家庭和個人都感覺自己有錢了，會擴張消費和需求。這個效應(yīng)很常識，也有一定道理。

但是，“財富效應(yīng)”過猶不及，會演化成資產(chǎn)價格虛高后的“泡沫效應(yīng)”。……