法國:最壞的時候還未到來

經(jīng)濟衰退無可避免，但更令法國人擔心的是經(jīng)濟下行與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移潮合力

12月的巴黎仍然聲色犬馬，購物街雷恩大街(Rue de Rennes)上依然人頭攢動，街道兩旁的商店里擠滿了為圣誕節(jié)購物的人群。令人感受更多的是圣誕節(jié)前的熱鬧，而非金融危機的陰影。畢竟，對于法國人來說，金融危機暴發(fā)之初的恐慌時刻已經(jīng)過去，最壞的歲月尚未到來。

金融無大礙

當然，巴黎經(jīng)歷過恐慌時刻。9月15日，即美國雷曼兄弟公司宣布倒閉的當天，巴黎CAC40股市指數(shù)大跌3.78%，大小銀行都無一幸免遭遇了“黑色星期一”。一位法國財政部高官事后向《財經(jīng)》記者回憶道:“那一刻是完全的恐慌?！?/p>

其實，恐慌過后，法國銀行體系在這場金融風暴中表現(xiàn)還算不錯。據(jù)法國財政部統(tǒng)計，法國銀行在2008年因次貸危機總共蒙受了200億歐元的損失，這并不是個太大的數(shù)字。

除了比、法合資的德克夏銀行因直接持有大量和次貸相關的衍生產(chǎn)品陷入困境，不得不接受比利時、法國和盧森堡三國聯(lián)合注資92億美元，其他法國大銀行和信貸企業(yè)尚未出現(xiàn)資金斷流現(xiàn)象。相當于美國人西部牛仔式的冒險精神，法國金融企業(yè)在相對保守的金融體制中得到了庇護。

“在法國，我們沒有像美國那樣一種將住房貸款證券化后再出售的文化?！狈▏?jīng)濟學家、國際經(jīng)濟研究所(CEPII)顧問阿格里艾塔(Michel Aglietta)告訴《財經(jīng)》記者。

與美國的金融機構相比，法國銀行以儲蓄銀行為主，儲蓄業(yè)務占總體業(yè)務的75%。此外，法國不但沒有二級房貸市場，銀行在給家庭發(fā)放住房貸款方面總體相當謹慎。更重要的是，法國房地產(chǎn)價格有一定程度的下跌，但幅度遠不及英國和西班牙這兩大歐洲鄰國劇烈。與歐洲其他銀行相比，法國銀行在給中東歐國家貸款方面涉足較淺，這又減少了一個風險點。

危險的螺旋

但是，這僅僅是開始。法國銀行業(yè)整體沒有遭遇大的直接打擊，但信貸緊縮無可避免。

“當法興銀行向另一家銀行提出三個月的貸款時，那家銀行會想它三個月以后是否能夠把錢還回來。因為不知道對方究竟有多少次貸引起的風險資產(chǎn)，銀行之間不敢拆借。此外，金融的市場崩潰導致銀行資產(chǎn)市值縮水，為了維持償債能力比率，就必須減少負債，銀行因此縮減信貸，這是法國最主要的問題?！鼻笆澜玢y行首席經(jīng)濟學家、巴黎經(jīng)濟學院院長法朗索瓦·布吉尼翁(Fransois Bourguignon)向《財經(jīng)》記者表示。

首當其沖的是建筑業(yè)。2008年三季度，法國新房銷量同比已經(jīng)銳減44%，而8月至10月，新房開工量和房建許可證發(fā)放量分別下跌了20.6%和24.4%。汽車業(yè)也不好過。超過三分之二的汽車銷售伴隨著車貸。2008年10月，法國新車牌照登記量下降7%，11月，這個數(shù)字是14%。目前，雷諾和標志雪鐵龍公司均宣布第四季度將在歐洲減產(chǎn)20%，其中，雷諾公司已經(jīng)實施4000人自愿離職計劃，標志雪鐵龍集團已經(jīng)停止招工行動。

購買力不足已困擾法國數(shù)年。此前是因為收入漲幅緩慢，物價卻持續(xù)攀高。法國總統(tǒng)薩科齊在2007年競選時，就曾以提高民眾的購買力作為其最重要的競選口號，也由此得到“購買力總統(tǒng)”的外號。2008年上半年，歐元區(qū)國家經(jīng)歷了一次嚴重的通貨膨脹，歐洲央行曾幾度調(diào)高利率。受此影響，法國出現(xiàn)了嚴重的購買力下降現(xiàn)象。這即意味著，危機來臨之前，法國家庭消費就已經(jīng)體質(zhì)不良。對于這樣一個以內(nèi)需拉動型經(jīng)濟結構為主、消費占GDP總量65%的國家而言，因金融危機導致的銀根緊縮無異于雪上加霜。

“家庭收入下降，人們盡可能減少支出，導致更多的失業(yè)，企業(yè)收入減少，擁有債務的企業(yè)陷入困境，這些實體經(jīng)濟遭受的影響最終仍會返回到銀行業(yè)自身。這是個危險的螺旋?！狈▏鴩H經(jīng)濟研究所(CEPII)顧問阿格里艾塔說。

2008年10月，法國的失業(yè)者人數(shù)突破200萬，創(chuàng)下自上一次衰退期即1993年3月以來的最大單月增幅，這也是法國失業(yè)人數(shù)連續(xù)第六個月增長。

就在《財經(jīng)》記者搭乘的巴黎飛北京的飛機上，鄰座一位在電信行業(yè)工作的法國人憂心忡忡地說:“現(xiàn)在還沒到大規(guī)模裁員的時刻，你想報道金融危機的話，應該一年之后再過來看看，現(xiàn)在我們能做的只是向天祈禱。”

更艱難的一年

12月4日，在歐盟提議的2000億歐元的財政刺激方案的框架下，法國政府宣布了一項為期兩年、總額為260億歐元的經(jīng)濟刺激計劃，占GDP的1.3%。

根據(jù)該計劃，法國將花費114億歐元，用于減免研究與開發(fā)投資的稅費和加快營業(yè)稅返還速度，以改善企業(yè)現(xiàn)金流動性;將追加投資105億歐元，用于加大基礎設施建設以及地方政府的財政撥款，包括2009年向巴黎地鐵公司增加4.5億歐元的投資。此外，法國政府還將為建筑業(yè)和汽車業(yè)提供15億歐元的援助。尤其在汽車行業(yè)方面，法國政府未對企業(yè)進行直接救助，而是通過鼓勵汽車廠商開發(fā)環(huán)保車型、為換購新車的消費者發(fā)放補助等方式來拯救瀕危的汽車業(yè)。

如果說法國是世界上最難改變的國家，那么金融危機給了薩科齊一個好機會。他表示，目前所遭遇的危機是一場“結構性的危機”，與其直接刺激消費，不如趁此對國內(nèi)經(jīng)濟結構重新調(diào)整，將有限的空間用于刺激投資和增強法國的競爭力。

布吉尼翁對此表示，財政刺激計劃的關鍵是速度。最好的方案就是投資已經(jīng)在建的工程，而政府要在資源配置上發(fā)揮關鍵的作用?！氨热?，如果發(fā)展商不知道怎么賣這個房子，政府可以把有住房需求的人安排住進去，這就是一個事半功倍的方法?！?/p>

在長期的經(jīng)濟結構調(diào)整和化解短期的危機之間，如何尋找平衡點?這將是法國政府必須面對的問題，因為更深的危機可能來臨。

阿格里艾塔表示，法國2009年將毫無疑問地遭遇負增長，關鍵是能否在2009年下半年開始恢復，而這取決于政府財政刺激方案的力度。

“二戰(zhàn)”之后，法國共經(jīng)歷了兩次重要的衰退:一次是在1975年石油危機之后，當時的增長率是負1%;第二次則是1993年，法國因簽署《馬斯特里赫特條約》而在財政赤字上受到嚴格的限制，當時的增長率是-0.5%。布吉尼翁認為，法國在2009年的平均增長率也將位于這兩個數(shù)字之間，而此后經(jīng)濟能否恢復仍是個未知數(shù)。

“1990年日本房地產(chǎn)泡沫破滅，日本銀行用了三到五年來恢復。這次危機美國和歐洲的銀行則需要更多時間?！辈技嵛陶f。他認為，即使實體經(jīng)濟恢復到原來水平，經(jīng)濟增長率也不可能超過2%。法國將重演日本當年遭遇的情況，當危機逐漸減弱時，會出現(xiàn)非常嚴重的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移現(xiàn)象。就像當年豐田在世界各地設廠那樣，法國企業(yè)會更多地在東歐或亞洲設廠，“我擔心會出現(xiàn)長期的滯脹。”■