論上市公司公平信息披露

[摘 要] 信息披露是否公平直接影響到投資者的投資決策，甚至引起股價(jià)異常波動。隨著股權(quán)分置改革順利完成、證券市場進(jìn)入了全流通時(shí)代，部分上市公司可能通過選擇性信息披露吸引機(jī)構(gòu)投資者購買其證券，從而侵害中小投資者公平獲得信息的權(quán)利，這有違“公開、公平、公正”原則，容易產(chǎn)生內(nèi)幕交易，不利于中小投資者權(quán)益保護(hù)。因此，在實(shí)踐中，上市公司如何實(shí)現(xiàn)公平信息披露是很值得探討的問題。

[關(guān)鍵詞] 公平信息披露 內(nèi)部控制制度 外部監(jiān)督體系

一、公平信息披露的概念

公平信息披露是指當(dāng)上市公司(包括其董事、監(jiān)事、高級管理人員及其他代表上市公司的人員）、相關(guān)信息披露義務(wù)人發(fā)布非公開重大信息時(shí)，必須向所有投資者公開披露，以使所有投資者均可以同時(shí)獲悉同樣的信息。

公平信息披露的具體要求包括:一是披露義務(wù)人公開披露的信息應(yīng)當(dāng)?shù)谝粫r(shí)間向全體投資者公布，不得提前向單個或者部分投資者披露、透露或泄露；不得以新聞發(fā)布或者答記者問等任何形式代替其應(yīng)當(dāng)履行的報(bào)告、公告義務(wù)。二是上市公司通過業(yè)績說明會、分析師會議、路演、接受投資者調(diào)研等形式就公司的經(jīng)營情況、財(cái)務(wù)狀況及其他事件與任何機(jī)構(gòu)和個人進(jìn)行溝通時(shí)，不得提供內(nèi)幕信息。三是在境內(nèi)、外市場均發(fā)行股票或衍生品種并上市的公司在境外市場披露的信息應(yīng)當(dāng)同時(shí)在境內(nèi)市場披露。

二、上市公司實(shí)現(xiàn)公平信息披露的途徑

上市公司要實(shí)現(xiàn)公平信息披露，不僅需要上市公司建立完善的內(nèi)部控制制度，同時(shí)，還需要相關(guān)政府部門對信息披露政策的不斷制定和修改，以及證券交易所、會計(jì)師事務(wù)所等對信息披露的有效監(jiān)管。

1.相關(guān)政府部門應(yīng)不斷完善會計(jì)規(guī)范體系

我國上市公司會計(jì)規(guī)范體系主要由《會計(jì)法》、《證券法》、《公司法》、《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則》、《企業(yè)會計(jì)制度》、《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》、《公開發(fā)行股票公司信息披露的內(nèi)容與格式準(zhǔn)則》等法律規(guī)范制度所構(gòu)成。但是目前我國有關(guān)現(xiàn)行法規(guī)制度中仍存在有漏洞和不足，如財(cái)務(wù)信息披露制度中對重大事件披露的規(guī)定顯得不夠明確和完整，商業(yè)秘密和必須披露的財(cái)務(wù)信息間的界限不夠明朗等，這些地方都要進(jìn)行修改和補(bǔ)充。同時(shí)，在制定有關(guān)法規(guī)時(shí)應(yīng)注意與相關(guān)政策、制度相協(xié)調(diào)，可以借助征求意見稿的形式，反饋各個方面的意見，及時(shí)發(fā)現(xiàn)不合理之處并予以完善。

2.上市公司應(yīng)建立、健全上市公司內(nèi)部控制機(jī)制

內(nèi)部控制由上市公司內(nèi)部各相關(guān)部門組成，通過公司內(nèi)部會計(jì)部門、審計(jì)部門、經(jīng)營部門、股東大會、董事會、監(jiān)事會的職能活動來完成。其機(jī)制主要從以下幾個方面來實(shí)現(xiàn):合理、有效地設(shè)置會計(jì)機(jī)構(gòu);加強(qiáng)內(nèi)部審計(jì)制度建設(shè);明確界定與外界進(jìn)行信息傳遞的人員的權(quán)限劃分與責(zé)任歸屬;建立健全嚴(yán)格的保密制度和公開信息披露的內(nèi)部控制制度；規(guī)定特定對象不能利用非公開重大信息進(jìn)行證券買賣;制定信息披露備查登記制度。

3.上市公司應(yīng)充實(shí)信息披露內(nèi)容， 提高信息披露的充分性

(1)增加對非財(cái)務(wù)信息的披露。在迅猛發(fā)展的經(jīng)濟(jì)技術(shù)時(shí)代，構(gòu)成經(jīng)濟(jì)決策的因素是錯綜復(fù)雜的，從某種意義上看，在某些環(huán)節(jié)非財(cái)務(wù)信息往往比財(cái)務(wù)信息對決策更具價(jià)值。非財(cái)務(wù)信息的披露可以幫助投資者更全面地理解公司的經(jīng)營思想，彌補(bǔ)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)信息的不足。上市公司對某項(xiàng)經(jīng)濟(jì)決策的作出，不僅要揭示其財(cái)務(wù)信息，而且還要揭示其非財(cái)務(wù)信息，如戰(zhàn)略管理會計(jì)等。

(2)增加對軟資產(chǎn)信息的披露。如今的會計(jì)僅把重點(diǎn)放在硬性資產(chǎn)的確認(rèn)、計(jì)量與報(bào)告上，而未能提供更多關(guān)于公司諸如知識、軟件、商譽(yù)、人力資源價(jià)值等軟性資產(chǎn)的信息。報(bào)告軟性資產(chǎn)的信息己變得十分重要。上市公司應(yīng)采取必要的會計(jì)規(guī)范，使這些軟資產(chǎn)價(jià)值的變動額得以適當(dāng)?shù)男问秸鎸?shí)地加以反映。

(3)增加分部信息披露。上市公司規(guī)模在不斷擴(kuò)大，其所屬公司由于所屬地區(qū)、行業(yè)等的不同，其盈利能力、投資風(fēng)險(xiǎn)、資金利用和市場前景均有差異，總括的財(cái)務(wù)信息可能會掩蓋某些項(xiàng)目的實(shí)質(zhì)。因而，投資者還希望了解上市公司的分部信息，以確認(rèn)和分析公司所面臨的機(jī)會和風(fēng)險(xiǎn)，以及分析贏利能力和現(xiàn)金流量。由于分部信息比整體信息更為準(zhǔn)確、客觀和有效，政府可要求上市公司按年度、甚至季度披露其分部信息。

(4)增加社會責(zé)任報(bào)告。“企業(yè)是社會的企業(yè)”， 為滿足非購買者，包括股東以外的、關(guān)心上市公司的社會各界，了解公司信息的需求，上市公司可編制社會責(zé)任報(bào)告，在傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)報(bào)表之外，另外增編增值報(bào)告、就業(yè)報(bào)告、公司前景表、公司目標(biāo)表等一系列社會報(bào)。編報(bào)社會責(zé)任報(bào)告有利于上市公司提升社會責(zé)任理念，更好地履行社會責(zé)任，從而使投資者能夠更加充分地了解上市公司。

(5)增加預(yù)測報(bào)告。上市公司應(yīng)根據(jù)自己的情況編制預(yù)測報(bào)告，并納入上市公司信息披露體系，以完整反映企業(yè)的預(yù)測信息。現(xiàn)行財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告僅僅是事后報(bào)告，然而，投資者卻更希望預(yù)測企業(yè)未來的業(yè)績和財(cái)務(wù)狀況。上市公司最好在現(xiàn)行財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告體系中，而非僅在招股說明書、上市公告書中，增加一個對企業(yè)未來可能達(dá)到的利潤水平、投資額和其它方面發(fā)展水平的未來前景報(bào)表，鼓勵公司進(jìn)行適當(dāng)?shù)淖栽概叮ㄅ兑恍┯幸欢ㄒ罁?jù)的預(yù)測性、前瞻性信息和管理當(dāng)局的意圖等。

4.相關(guān)政府部門應(yīng)加大證券市場財(cái)務(wù)信息披露的監(jiān)督管理力度

相關(guān)部門可參照國際慣例，對現(xiàn)行證券市場管理體制和上市公司財(cái)務(wù)信息披露制度進(jìn)行相應(yīng)改革，改變多頭管理的體制，建立上市公司信息檢查員制度，制定上市公司財(cái)務(wù)信息披露的監(jiān)督管理辦法，強(qiáng)化注冊會計(jì)師的監(jiān)督職能并明確信息披露的法律責(zé)任，從而規(guī)范證券公司行為。

參考文獻(xiàn):

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