通貨膨脹與匯率制度的矛盾與協調

近年來，人民幣升值和CPI指數的上漲正成為我國經濟發展中的兩大現象。人民幣升值即為人民幣對外價值的上升，而CPI指數的上漲意味著人民幣對內價值的下降。人民幣內外價值的偏離產生的原因何在，將會對我國經濟產生怎樣的影響，以及我國應如何應對這一困境，將是本文要探討的問題。

一、人民幣升值的背景

1.人民幣對美元的升值狀況

2005年7月21日，我國宣布進行匯率制度改革，并當場宣布我國的人民幣升值2.1%。自此人民幣對美元匯率一直穩中有升。截至2007年12月28日，人民幣對美元匯率中間價為730.46，相對于匯改前的的827.65，人民幣升值了13%。

2.人民幣升值的原因

一是我國的對外貿易順差。多年來我國經濟發展以來出口，而我國的對外貿易順差持續增長。貿易順差意味著外幣供給增加，所以人民幣有升值的壓力。

二是資本流入的擴大。多年我國經濟發展模式強調引進外資，而國外資金看好中國的強大的發展勢頭，所以不斷有資金流入中國，特別是FDI。

三是美元貶值的大背景。美國長期的“雙逆差”導致美國出現貶值的趨勢，世界主要貨幣對美元表現為升值，所以人民幣對美元升值也是情理之中。

二、通貨膨脹的出現以及成因

1.CPI指數的上升趨勢

我國2003年以來物價一直呈上升的態勢，而2003年和2007年尤其明顯。而且我國長期以來對油、汽、水、電等消費品還采取的是價格管制狀況，特別是在溫家寶總理最新的講話中強調這些消費品將會控制上漲，以免加重通貨膨脹。也就是我國目前的CPI指數還沒有完全反映我們的需求狀況，還是被壓抑的價格指數。如果進行價格體制改革，將會發現CPI指數將會是一個更高的水平。

2.CPI指數的結構分布

CPI指數的主要拉動項目來自于食品和居住，而一些項目上漲幅度并不是很大甚至表現為下降。居住費用的上漲很多程度上來源于房屋物價的上漲，所以從消費品的角度表現為租房價格的上漲。食品價格的上漲，特別是肉價的上漲是主要的原因，也是居民密切關注的項目的上漲導致通貨膨脹的顯性出現。

3.通貨膨脹的成因

一是世界范圍內食品價格的普遍上漲。從結構分布中，我們看出近年來物價上漲的主要拉動力來源于食品價格的上漲，而世界范圍內的食品價格上漲也是我國食品價格上漲的一大原因。美國2007年前11個月食品價格上漲了7.5%，這是1980年以來的最高漲幅。

另外，我國生豬飼養中爆發的瘟疫等是造成生豬產量減少的主要原因，豬肉價格也隨之上漲。隨著豬的病情被控制住，豬肉價格將會有所回落。

二是外匯占款的增加。在過去我國一直實行的是近似于固定的匯率制度，央行為了維護匯率的穩定，必然會發行貨幣以購入外匯，而這一行為導致基礎貨幣的增加，經過乘數效用的擴大，我國經濟中的貨幣供給量將增加。過多的貨幣追逐過少的商品，于是通貨膨脹出現了。應該來說從貨幣政策的執行上來看，央行可以采取對沖措施以減少外匯占款帶來的負面影響，我們央行也發行了央行票據，同時也積極參與國債市場，但是這些仍不足于和外匯占款的龐大規模相抗衡。

三、人民幣對外升值對內貶值的矛盾及解釋

1.矛盾

在信用貨幣制度下，一國貨幣的對內價值就是該國貨幣的對內購買力，其大小由單位貨幣所能購買的商品和勞務決定，因此一國貨幣的對內價值和該國物價水平是反向相關關系。而一國貨幣的對外價值則體現為匯率，一單位本幣兌換的外幣越多，則說明對外價值越高，反之也是如此。

根據購買力平價理論，一國貨幣的對內價值和對外價值應該一致，也就是說出現通貨膨脹的國家，本幣對內價值下降，則對外價值也應下降，即該國貨幣對外應表現為貶值。

然而從我國的實際情況來看，我國人民幣內外價值走向出現差異，對外表現為升值，對內表現為貶值，這也成為一種新的貨幣現象，值得我們去探索研究。

2.解釋

一是美國出現的通貨膨脹更嚴重。如果從貿易的角度來考察影響匯率波動的因素，則需考察一個國家和相對應的其他國家的通貨膨脹的情況。近兩年來，雖然我國的價格水平上升幅度較大，但美國的價格水平上升幅度更大。

二是我國的人民幣升值來源于資本的大量流入。傳統的購買力平價理論主要是從貿易的角度來考慮影響匯率波動的因素，而實際上影響匯率的因素不僅是有貿易的因素。在世界范圍內，資本相關因素逐漸成為影響匯率波動的主要因素。長期以來，我國一直實行吸引外資的政策，特別是近年來國際投資者對人民幣升值的預期，導致大量國際資本流入中國，試圖獲取匯率上升的利益。這些資本提供了外匯供給，增加了人民幣上行的壓力。

總而言之，我國的人民幣未升值到足夠的位置，才會存在大量的資本涌入中國謀取利益，從而出現后面的通貨膨脹現象。如果我們的匯率波動能更有彈性，消除投資者的預期，大量的資本也不會涌入中國。所以我國匯率制度的缺乏彈性導致后面通貨膨脹的發生，通貨膨脹的出現是經濟體自適應的結果。

四、對我國經濟的挑戰

1.提高出口產品的成本，降低出口競爭力

十七大報告強調我國將從依賴出口與投資轉向依賴消費、出口與投資。而內需對國內經濟發展起主導作用一般在人均收入5000美元的國家比較適用，而我國目前尚在2000美元左右。因此，內需在短期內尚不能成為我國經濟發展的主要增長點，也就是說未來十年我國經濟發展仍需要依賴出口。然而，我國出口產品的主要優勢在于價格。通貨膨脹和人民幣升值同時出現，用本幣計算的價格將上升，而折算成外幣的價格也將上升，最后將抬高中國商品的價格，中國出口產品的優勢將減少甚至消滅，中國的出口量將會受到影響，這將會影響我國經濟是否能安然度過這一發展期。

2.進一步加劇國內中低收入階層的負擔，導致社會的不安定

我國目前強調追求和諧社會，而通貨膨脹的出現將會改變社會資源分配的格局。固定收入階層的收入將相對變少而浮動收入階層的收入增加。而中低收入階層的收入多數處于固定收入，生活成本不斷上升，將會導致出現生活困難，增加社會的不穩定因素。

五、我國的應對之策

1.進一步改革我國的匯率制度

對內貶值對外升值的例子并不是只在中國出現過，在日本和德國都出現過，但是因為對匯率制度的不同選擇出現了不同的結果。日本在廣場協議后，日元快速升值。為了防止日元的進一步升值以及緩解日元升值對經濟和就業帶來的緊縮效應，日本央行采取擴張性的貨幣政策，導致日本出現泡沫經濟。而后又采取緊縮性貨幣政策，導致泡沫的破滅。而德國則是采取浮動匯率制度，從而保持貨幣政策的獨立性，所以德國受到的損失相對較小。

從德國和日本的例子可以看出，不要讓貨幣政策淪為匯率政策的附庸。我國過去為了維護人民幣的匯率穩定而犧牲了貨幣政策的獨立性，從而導致現在的通貨膨脹。通貨膨脹的出現可以降低人民幣升值的壓力，這可以看作是經濟體的自適應反應。“解鈴尚需系鈴人”，只有根本改革匯率制度，才能改變目前的窘境。但是這種變革會對我國經濟形成巨大的壓力，特別是內需還不夠強大的現在。因此，選擇合適的時機非常關鍵。

2.增加緊缺商品的供給

在第二部分，我們分析到豬肉供給量的減少是豬肉價格上漲的主要原因，而增加豬肉的供給將可以降低豬肉產品的價格。要增加豬肉的供給需要從以下及格方面入手:首先，要加強生豬疾病的治療研究工作，特別是減少瘟疫發生的可能性;其次，加強生豬飼養相關的金融產品的開發工作，例如生豬保險產品、生豬價格期貨產品，降低生豬飼養過程中的風險，提高農戶飼養生豬的積極性。

3.增加房地產市場的改革力度

房價上漲，導致各種消費或者服務品的成本增加，進而導致消費品價格的上升，所以要控制物價水平，也需要控制基礎品-房價。

總而言之，我國為了維護匯率的穩定，采取的一系列措施導致我國出現通貨膨脹現象，從外部失衡走向內部失衡。目前可以說仍然只是結構型的通貨膨脹，如果演變成全面的通貨膨脹，將會對發展中的中國經濟造成致命的打擊，所以我們必須要控制目前的通貨膨脹，要讓匯率目標服從物價穩定的目標。

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