淺議民營企業的資金融資

[摘 要] 任何一個企業發展，資金融通都是其關鍵問題，我國民營企業也不例外。在當前我國體制轉型和結構調整的特殊歷史時期，民營企業融資問題顯得更為復雜，研究和解決這一問題具有更加重要的現實意義。本文針對我國民營企業融資中呈現的問題進行研究，在分析問題的基礎上，綜合歸納，并提出解決這一問題的建議和看法。

[關鍵詞] 民營企業 民營經濟 融資

我國的民營經濟是國民經濟的重要組成部分，已經成為推動國民經濟增長、創造就業機會、優化社會資源配置的重要力量，對增強國民活力、充分調動人民群眾和社會各方面的積極性、創造性、加快生產力發展具有重要作用。但在其規模持續增長、重要性不斷提高的同時，融資問題凸現，資金短缺成為發展的主要障礙。

一、民營企業融資方式

在市場經濟中，民營企業一般通過兩種方式獲取資金：內源融資和外源融資。內源融資是指民營企業不斷將自己的儲蓄（折舊和留存盈利）轉化為投資的過程。內源融資的資本形成具有原始性、自主性、低成本性和抗風險性等特點，是企業生存與發展不可或缺的重要組成部分。外源融資是指吸收其他經濟主體的閑置資金，使之轉化為自己投資的過程。它對企業的資本形成具有高效性、靈活性、大量性和集中性等特點。外源融資又分為直接融資和間接融資，而直接融資又分為股權融資和企業債券融資兩種方式。在經濟日益市場化、信用化和證券化過程中，外源融資將成為民營企業獲取資金的主要方式。內源融資是外源融資的保證，外源融資的規模和風險必須以內源融資的能力來衡量。

二、民營企業融資的現狀分析

十五大以來，我國民營經濟的發展正進入一個大好時期。國家的政策為民營經濟放手發展提供了更廣闊的空間，同時也為中國經濟的持續穩定增長注入了強勁動力。但從我國的情況來看，民營企業還是企業中的弱勢群體，在經濟的潮起潮落中，少數民營企業闖過了創業期的艱難，實現了超常規的發展，而多數民營企業還處于創業后的成長期，有待于在競爭中壯大和發展。政策環境的局限和民營企業的自身弱點阻礙了多數民營企業的生存和發展。在這些問題中，尤為突出的是民營企業的融資問題，融資渠道不暢已經成為有前景的民營企業發展的重要制約因素。

1.民營企業直接融資困難

我國的證券市場發展較快，但現有的兩個全國性的股票交易市場對上市公司的規模和盈利狀況都有一定的要求和限制，這正是民營中小企業的弱點所在，資本市場為民營企業提供的融資渠道有限，門檻過高，民營中小企業難以進入該領域。一方面是因為民營企業一般是中小企業，往往缺乏足夠的固定資產來做抵押，另一方面是因為抵押的程序繁鎖，評估費用高，加大了企業的融資成本。再一方面，信用的缺失、擔保體系的不健全也是民營企業融資困難的主要原因。

2.民營企業銀行融資困難

長期以來，國有商業銀行主要服務于國有企業，商業銀行對民營企業存在一定程度上的歧視，對民營企業關注不夠。從而民營中小企業沒有銀行可接受的可質押或抵押的資產，也沒有足夠的資信等級，銀行為了避免高風險而惜貸。一方面，中小企業經營透明度低，缺乏規范的會計制度；另一方面，由于中小企業規模小，經營方式靈活，生產的不確定性大，銀行不好固定跟蹤，從而使得銀行監督企業的成本高昂。在這些因素的共同作用下，銀行更偏好于向大企業貸款，而不愿意向中小企業貸款，這是民營企業融資難的癥結之二。

3.民營企業商業融資困難

民營中小企業從銀行借貸無門，有時不得不從非正式的金融市場上尋找融資渠道。這些渠道有民間借貸市場、私募股本等。但由于這些民間融資活動多屬于政府限制的“非法集資”、“亂集資”范疇，故很難解決民營企業融資難的問題。民營中小企業貿易所承兌的商業匯票基本上不被銷售方所接收，更不可能流通轉讓，這使得民營中小企業在資金上舉步維艱。

三、民營企業融資難的原因分析

1.治理結構問題

我國相當數量的民營企業中，家族色彩濃厚，管理模式大多為粗放式管理，產權單一，不具備現化企業制度所要求的法人治理結構。實際控制權集中，所有權與經營權大多不能分離，家長式管理模式占據主導地位。由于運作的透明度較低，經理層與董事會權責界限尚不分明，監事會作用薄弱，制度建設滯后，人治色彩濃厚，缺乏有效的內部監督和制約機制，財務管理制度不健全，財務信息的真實性和透明度比較差，管理方式難以適應現代企業發展的需要。組織管理制度不健全、經營管理行為不規范是民營企業融資難的重要原因。

2.信用缺失問題

社會的整體信用低下和信用觀念淡薄已是目前無法回避的事實，尤其在金融領域，信用缺失現象更為嚴重。一些民營企業缺乏誠信的內部動力和維護自身商業信譽的積極性，更有一些中小企業一旦遇到經營困境，就常常以“金蟬脫殼”的方式逃避債務，轉嫁風險。中國人民銀行研究中心提供一個數據是，60%以上的中小企業的信用等級是BBB級或BBB級以下的信用等級，這種信用等級不僅難以滿足銀行的信貸條件，而且缺乏對風險投資和各類社會資本的吸引力，從而造成了融資難。

3.政府的扶持力度不夠

我國作為發展中國家，改革開放以來民營企業有了迅速的發展。但是由于長期為趕超發達國家而重點發展資本密集型工業部門，導致我國大型企業尤其是國有大型企業壟斷現象較為嚴重。銀行業的高度壟斷與產業中的高度壟斷相一致，大銀行與大企業之間的互生關系非常明顯，導致大銀行不愿為民營企業提供更多的貸款，這就必然造成民營企業貸款難的現象。

4.稅負較重問題

企業社會負擔重，尤其是稅費負擔沉重。民營企業大多為中小企業，利潤和大企業無法比擬，但卻要承擔比大企業多得多的稅外費用，從而拖住了民營企業發展的步伐。一些政府部門還把民營企業作為攤派各種費用的對象，在地方財政收支難以平衡的情況下，靠增設名目繁多的費用作為解決財政問題的重要渠道，這給民營企業的發展造成了很大的困難。民營企業綜合實力較弱從而影響了企業的融資。

四、解決民營企業融資難的途徑

1.加快建立、健全中小企業信用擔保體系

通過建立和健全中小企業信用擔保體系，以解決中小企業可用做貸款抵押的資產不足和貸款擔保難的問題，消除銀行放貸的后顧之憂。首先組建國家中小企業信用擔保機構，實施中小企業信用強制再擔保制度；其次嚴格市場準入，建立和完善擔保機構的準入制度、信用評估和風險控制制度、行業協調制度與自律制度，推行信用擔保從業人員資格考試與從業證書制度；最后強化民營企業，特別是民營中小企業的信用觀念，建立相應的信用評級和信用登記制度。

2.建立與完善多層次、多元化的信貸服務體系

對民營經濟發展所產生的大量融資需求來說，現有的信貸服務體系不僅存在體制上的“不兼容性”，而且在結構層次上也難以滿足。因此，應在加強金融監管和風險防范的前提下，大力發展非國有信貸機構，形成多層次、多元化信貸服務體系。首先，放寬市場準入條件，大力發展民營銀行。其次，充分利用民間資金，積極發展民間借貸。再次，大力發展地方中小型金融機構。中小銀行和民營企業具有不可替代的親和力，是天生的合作伙伴，發展我國中小金融機構是從根本上解決民營企業融資問題的重要步驟。

3.轉變觀念，給民營企業以“國民待遇”

在銀行面前，民營企業應該與國有企業享有同等地位。開辟二級市場或場外交易市場，為民營企業的股票發行和上市提供必需的市場條件。在資本經營已被企業普遍重視的今天，應鼓勵和支持民營企業通過兼并、收購與股權置換等方式實現產權重組，謀求更大發展。此外，企業債券市場也應對民營企業敞開大門，允許民營企業在符合發行要求的條件下，通過發行債券籌資，擴大民營企業的融資來源。