四川產(chǎn)權(quán)交易市場發(fā)展回顧

伴隨著我國改革開放歷程，四川產(chǎn)權(quán)交易市場經(jīng)歷了醞釀、誕生、迅速發(fā)展、低迷徘徊四個階段，目前已經(jīng)進入了一個全面發(fā)展的相對繁榮階段。30年的發(fā)展歷程，產(chǎn)權(quán)交易市場對我省國有企業(yè)改制和資產(chǎn)重組等工作，為我省社會資源優(yōu)化配置，為我省資本市場的發(fā)展與成熟等都起到了重要的推動作用。

改革發(fā)展歷程回顧

改革開放初期，我國國有企業(yè)改革的起步與迅速發(fā)展為產(chǎn)權(quán)交易市場的誕生提供了現(xiàn)實基礎(chǔ)和制度需求，各地產(chǎn)權(quán)交易市場的誕生均處于醞釀階段。而四川省內(nèi)國有企業(yè)的股份制改革，特別是樂山地區(qū)國有企業(yè)改制行為醞釀著我省第一家產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)——樂山產(chǎn)權(quán)交易所的誕生。

20世紀(jì)80年代末，伴隨著我國企業(yè)股份制改革第一次高潮的到來和滬深兩個證券交易所的誕生，為促進國有存量資產(chǎn)合理流動與優(yōu)化配置，從整體上提高國有資產(chǎn)的運營效益，各地方政府開始自發(fā)組建地方產(chǎn)權(quán)交易市場。因此，我國的地方產(chǎn)權(quán)交易市場，正是地方政府為滿足國有企業(yè)改制和資產(chǎn)重組的需要而自發(fā)組建的一種資本市場的特殊形式。中國第一批產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)產(chǎn)生于1988年，最先出現(xiàn)的是四川樂山、湖北武漢和河南鄭州3地產(chǎn)權(quán)交易市場。四川樂山在改革開放的大潮中勇于創(chuàng)新，大膽探索，于1988年在全省率先成立了地方產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)，在以資本市場推動國有企業(yè)改革的實踐方面走在了全省和全國前列。樂山產(chǎn)權(quán)交易所的成立，標(biāo)志著我省產(chǎn)權(quán)交易市場的誕生。

1992年鄧小平同志南巡講話后，在改革開放和國有企業(yè)股份制改革的制度背景下，我國產(chǎn)權(quán)交易市場的改革與發(fā)展迎來第一次高潮。全國各地先后設(shè)立了200多家產(chǎn)權(quán)交易市場，還成立了長江共同體、黃河共同體等區(qū)域性聯(lián)盟組織。我省于1993年、1996年和1997年依次先后成立了成都技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易所、德陽產(chǎn)權(quán)交易所和廣元產(chǎn)權(quán)交易中心等地方產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)。這些地方產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)在推動當(dāng)?shù)貒衅髽I(yè)改革和資產(chǎn)重組方面都起到了很好的推動作用。

隨著企業(yè)股份制改革的深化與發(fā)展，滬、深兩個證券交易所遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足眾多企業(yè)股權(quán)融資和股權(quán)轉(zhuǎn)讓的要求，從1993年前后開始，全國許多地方政府批準(zhǔn)在地方產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)開展非上市股份公司股票柜臺交易。到1997年，全國先后形成了幾十個以產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)為依托的地方性股票交易市場。四川省的產(chǎn)權(quán)交易市場和以其為依托的地方性股票交易市場也迅速發(fā)展，比如當(dāng)時非常紅火的成都紅廟子市場、樂山“籮筐交易市場”在全國就具有相當(dāng)大的影響力，吸引了不少外地投資者，甚至還有上海等沿海地區(qū)的投資者前來四川購買和交易川股。應(yīng)該說，地方產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)在這個時期有力地促進了我省資本市場的發(fā)展，調(diào)動了投資者的積極性，很好地促進了國有企業(yè)改革發(fā)展資金困境問題的解決。

但是，由于全國地方產(chǎn)權(quán)交易市場發(fā)展迅猛，而監(jiān)管經(jīng)驗嚴(yán)重不足，相應(yīng)的規(guī)范制度沒有跟上，個別地方柜臺交易一度出現(xiàn)混亂現(xiàn)象。1998年在亞洲金融危機的背景下，國家《關(guān)于清理整頓場外非法股票交易方案的通知》將“未經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)擅自設(shè)立產(chǎn)權(quán)交易所(中心)、證券交易中心和證券自動報價系統(tǒng)等機構(gòu)，從事的非上市公司股票、股權(quán)證等股權(quán)類證券交易活動”界定為非法股票交易，各地于1999年前后關(guān)閉了柜臺交易，全國產(chǎn)權(quán)交易市場發(fā)展進入低潮時期。省內(nèi)成都、樂山等地一批產(chǎn)權(quán)交易市場因此關(guān)閉，我省產(chǎn)權(quán)交易市場的發(fā)展進入了低迷和徘徊的階段。但這段時期，我省關(guān)于產(chǎn)權(quán)交易市場的探索一直沒有停止，1997年在樂山市還先后兩次舉辦了全國性的產(chǎn)權(quán)交易理論討論會。

20世紀(jì)90年代后期，在國有經(jīng)濟結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整和國有資本從競爭性領(lǐng)域大規(guī)模退出的背景下，數(shù)以萬億計的國有資產(chǎn)、數(shù)以萬計的國企產(chǎn)權(quán)要求轉(zhuǎn)讓，并且在企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓過程中出現(xiàn)的不規(guī)范行為和腐敗問題不斷暴露出來。而產(chǎn)權(quán)交易市場作為公開、公平、公正以及反腐、廉政的平臺，受到了黨和國家的高度重視，又迎來了第二次發(fā)展高潮。2000年開始，國內(nèi)許多地方出現(xiàn)了恢復(fù)、規(guī)范、重建產(chǎn)權(quán)交易所的大膽探索，四川省的產(chǎn)權(quán)交易市場也開始活躍起來。綿陽和自貢兩地分別于2002年、2003年成立了地方產(chǎn)權(quán)交易所；省上為進一步規(guī)范企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)交易，于2005年成立了一家國有獨資的產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)——四川省國投產(chǎn)權(quán)交易中心，在省級國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機構(gòu)的指導(dǎo)和監(jiān)督下開展國有產(chǎn)權(quán)交易工作；成都、樂山兩地的產(chǎn)權(quán)交易所也恢復(fù)營業(yè)，2005年成都技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易所更名為成都聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所，其業(yè)務(wù)也開始涉獵實物資產(chǎn)和企業(yè)產(chǎn)權(quán)等，超出了技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易的范圍；2007年，成都市房地產(chǎn)交易中心與香港財富集團旗下的成都財富資產(chǎn)控股集團股份有限公司等共同在成都財富金融資產(chǎn)交易中心基礎(chǔ)上搭建了四川省民營企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易中心，成為國內(nèi)首個專門進行民企產(chǎn)權(quán)交易的平臺，成為我省乃至全國民企的一條新的產(chǎn)權(quán)融資渠道。

事實上，2003年開始，各地國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機構(gòu)的相繼成立和一系列關(guān)于國有資產(chǎn)流轉(zhuǎn)的規(guī)范性文件(“1+10”文件)的出臺和實施，奠定了我國國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓和產(chǎn)權(quán)市場建設(shè)體系的法制基礎(chǔ)，標(biāo)志著我國產(chǎn)權(quán)交易市場步入恢復(fù)和規(guī)范的新時期。十六屆三中全會第一次明確提出“建立多層次資本市場體系”的設(shè)想之后，我國產(chǎn)權(quán)交易市場終于走出低迷和徘徊的尷尬局面，進入了一個全面發(fā)展的相對繁榮階段。四川省也于2005年出臺了《四川省企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法》及其實施細(xì)則等配套管理辦法，并確定了企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)進場交易的指定交易機構(gòu)，進一步從政府監(jiān)管的角度規(guī)范了國有產(chǎn)權(quán)交易行為，促進了我省產(chǎn)權(quán)交易市場的良性發(fā)展。

2005年四川省還成立了全國首家產(chǎn)權(quán)交易行業(yè)社團組織，一個由產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)、產(chǎn)權(quán)交易中介機構(gòu)、企業(yè)等產(chǎn)權(quán)交易活動參與者共同參與的行業(yè)性、地區(qū)性、非盈利性、自律性的社會團體——四川產(chǎn)權(quán)交易協(xié)會。這在一定程度上實現(xiàn)了我省產(chǎn)權(quán)交易市場的行業(yè)自律，與政府監(jiān)管體系共同構(gòu)成了一個比較完善的市場監(jiān)管體系。我省產(chǎn)權(quán)交易市場緊跟全國步伐，業(yè)已步入了一個規(guī)范發(fā)展的相對繁榮階段。截至2008年，四川產(chǎn)權(quán)交易協(xié)會與北京、上海、廣東等全國十幾個省(市)的產(chǎn)權(quán)交易所和滬深兩地的證券交易所就政策研究、信息咨詢服務(wù)、產(chǎn)權(quán)交易等方面建立了戰(zhàn)略合作關(guān)系。四川省國投產(chǎn)權(quán)交易中心業(yè)已成功接入全國企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)交易信息監(jiān)測系統(tǒng)，并與全國主要產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)建立了戰(zhàn)略合作關(guān)系。經(jīng)過整合，樂山、綿陽、德陽和自貢等市的產(chǎn)權(quán)交易所已經(jīng)成為四川省國投產(chǎn)權(quán)交易中心在當(dāng)?shù)氐霓k事處。省內(nèi)產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)逐步整合，做大做強，為我省企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)進場規(guī)范交易，提高競價率，促進國有資產(chǎn)保值增值；促進國有資產(chǎn)有序流轉(zhuǎn)，防止國有資產(chǎn)流失；促進我省國有經(jīng)濟布局戰(zhàn)略性調(diào)整等方面起到了重要作用。

進一步深化改革的啟示

回顧我省產(chǎn)權(quán)交易市場30年風(fēng)風(fēng)雨雨的改革發(fā)展歷程，成就斐然。改革之初，勇于創(chuàng)新，大膽探索，在以資本市場推動國有企業(yè)改革的實踐方面走在了全國前列，率先建立了地方產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)。改革進程中，面對挫折和困難不氣餒，敢于繼續(xù)堅持理論探索和制度創(chuàng)新。改革推向縱深時，敢于攻堅破難，推進市場整合，做大做強，為國有企業(yè)改革和地方經(jīng)濟發(fā)展服務(wù)；在全國率先實現(xiàn)產(chǎn)權(quán)交易市場的行業(yè)自律，有力地促進了我省產(chǎn)權(quán)交易市場的規(guī)范發(fā)展。

但是，經(jīng)過30年的發(fā)展變化，目前我省產(chǎn)權(quán)交易市場改革發(fā)展仍面臨一些問題。其一，市場規(guī)模偏小，競爭力偏弱，在規(guī)模上無法達(dá)到市場配置資源、發(fā)現(xiàn)價格的要求，產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)的整合任重而道遠(yuǎn)。2005～2007年，我省產(chǎn)權(quán)交易市場的年成交量雖在逐年增加，但與京、津、滬、渝四地產(chǎn)權(quán)交易市場上百億的年成交量相比顯得微不足道。其二，市場業(yè)務(wù)范圍比較單一，主要集中在企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易信息發(fā)布、撮合和鑒證等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)范圍，缺乏創(chuàng)新，與融入多層次資本市場體系的要求相比還有很大距離等等。

當(dāng)前中國多層次資本市場體系建設(shè)進程的加快，為產(chǎn)權(quán)市場實現(xiàn)在更高層面上的發(fā)展提供了難得的歷史機遇。能否抓住機遇，加快改革步伐，融入多層次資本市場體系，并在社會資源配置層面上發(fā)揮更大的作用，決定著我省產(chǎn)權(quán)交易市場未來的前途命運。為此，我省產(chǎn)權(quán)交易市場應(yīng)在科學(xué)發(fā)展觀的指引下，加快改革步伐，加強開放合作，加快融入構(gòu)建全國統(tǒng)一的產(chǎn)權(quán)交易市場的進程，為促進我省經(jīng)濟又好又快發(fā)展，建設(shè)西部經(jīng)濟高地提供重要的資本市場助力。

(作者系省社科院宏觀經(jīng)濟與工業(yè)經(jīng)濟研究所副研究員)