上市公司關聯交易盈余管理的實證研究

摘 要：隨著我國證券市場的發展，上市公司關聯交易現象越來越成為證券市場關注的熱點。目前，我國上市公司與其關聯控股方利用關聯交易進行盈余管理，進而侵犯廣大中小股東、債權人利益的情況屢見不鮮。本文著眼于關聯交易盈余管理，對我國上市公司關聯交易的原因和特征進行實證檢驗。研究表明，控股股東委派董事長、控股股東的性質是影響上市公司關聯交易盈余管理行為的重要因素。根據實證結果從法制、公司治理、市場監管等角度給出了規范上市公司關聯交易的對策建議。

關鍵詞：上市公司；關聯交易；盈余管理

中圖分類號：F830．91文獻標識碼：A

文章編號：1000-176X(2008)12-0067-06

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關聯交易盈余管理是指上市公司控股股東和管理者出于一定的動機如配股和扭虧等，通過虛構或操縱關聯交易和對關聯交易進行披露管理從而調增或調減利潤的行為過程，表現為上市公司的關聯交易凈利潤顯著為正。上市公司關聯交易問題一直是我國證券市場中關注的熱點。由于我國上市公司和證券市場特殊的背景及對上市公司關聯交易監管不力的因素，上市公司利用關聯交易進行盈余管理的現象屢見不鮮。我國一些學者也對此進行了實證研究，如劉建民、劉星2005年發現，國有控股型上市公司的關聯交易量明顯多于法人控股型公司，利用關聯交易進行配股盈余管理比法人控股型公司更為顯著^[1]。劉建民、劉星2007年利用2002—2004年滬深兩市A股上市公……