戴爾的考題

是繼續市場擴張計劃，還是倚重產品利潤率？戴爾其實面臨著PC廠商們共同的考題。

8月28日，戴爾（www.dell.com.cn）發布了2008年第二季度財報。盡管164億美元的營收超過此前預期，較去年同期增長了11%，但6.16億美元的凈利潤較去年同期下滑了17%，每股收益為31美分。而其毛利潤率也由上年同期的近20%下滑至17.2%。值得注意的是，消費業務是戴爾目前增長最快的一塊業務，但據戴爾公司稱，在消費業務上第二財季虧損了500萬美元。

這樣的業績自然讓投資者頗為不滿，直接反應就是第二天戴爾股價在納斯達克市場常規交易中下跌3.48美元，跌幅為13.80%，報收于21.73美元。在隨后的盤后交易中，戴爾股價下跌0.03美元，跌幅為0.14%，報收于21.70美元。這與戴爾過去一年中最低股價18.13美元已經相距不遠。

自然，也引來市場分析師們一片批評之聲。普遍評論認為，戴爾有打價格戰的嫌疑，意在與惠普（www.hp.com.cn）競爭市場份額，而這一財季報告正是價格雙刃劍的體現，“未來一段時間內戴爾利潤率不大可能恢復到之前的水平”，德意志銀行（www.deutsche-bank.com.cn）分析師克瑞斯·維特摩表示。他已經將戴爾2009財年的每股收益預期從1.70美元下調至1.50美元，但仍維持著“買入”的評級。他認為，低利潤率直接影響了戴爾的業績，但更糟糕的是，戴爾重點布局的歐洲和亞洲市場在未來對信息技術的需求將減緩。戴爾CEO邁克爾·戴爾在財報發布后緊接著的公司電話會議中也承認，業績下滑與降低產品價格有直接關系。

是繼續市場擴張計劃，還是倚重產品利潤率？戴爾其實面臨著PC廠商們共同的考題。與分析師的論斷不同，戴爾公司仍然堅持認為，在非洲、亞洲等重點市場，對于信息技術的需求不是放緩，而是會有更大的市場增長空間。戴爾公司高級副總裁及戴爾亞太及日本區總裁史蒂夫·菲利斯在29日接受國外媒體采訪的時候稱，預期戴爾亞洲個人電腦銷量年比將維持兩位數增長，并對利潤率表示了樂觀態度。也許這家公司確信，目前的收入增長減緩，不過是為謀求長遠市場利益的暫時之計，菲利斯在分析師會議上表示，戴爾公司第二財季在亞太區收入增長25%，比聯想（www.lenovo.com.cn）、惠普等競爭對手的16%、17%增長率快50%。

這種對長遠業績的信心，體現在戴爾對于新興市場的開拓力度上。8月27日，戴爾在北京向全球發布了兩款新型Vostro成就筆記本電腦和兩款臺式機產品，以面對如中國等新興市場中預算有限的成長型企業需求，并且表示，在2008年的下半年內，還將有更多的新品推出，以應對市場需要。為了鼓勵中小企業更多地接觸和應用戴爾的產品、技術和服務，在中國還啟動了“小企業卓越獎”這樣的項目，有狼煙網絡這樣的中小企業代表勝出獲獎，這也不妨視作戴爾鼓勵中小企業采用創新性技術，改善客戶服務的一項重要舉措。戴爾公司大中華區成長型企業總經理許肇元現場表示，戴爾通過自身及其渠道合作伙伴與這些小型企業保持著緊密的交流與溝通。IDC分析師理查德·西姆對此評價“從戴爾現狀來看，此舉很有意義。戴爾正在尋找增長機會，而缺乏美國市場以外的占有率正是其弱點之一。”

在過去兩年間，戴爾已經發生了太多改變，對渠道的重視使得它在新興市場取得了快速增長的市場份額，對本土化的著力也讓它反復摸索與新興市場的客戶們—比如中國的中小企業如何靠得更近。菲利斯在Vostro產品發布會上強調，在這是戴爾第一次提過一系列產品主要通過當地渠道合作伙伴來進行銷售。不值得奇怪，戴爾的考題，應該不僅僅是如何在份額與利潤之間取得平衡，還包括對自身的變革，比如如何從以往對渠道的遠離，到如今的謹慎合作。