美元或由弱轉強 人民幣升值將趨緩

目前市場對美元反彈的預期正在不斷升溫，這有可能導致投機資本流向美元資產，以追求未來的利率收益及升值收益。因此，很多投資者認為未來美元兌人民幣貶值的動力在削弱。當然升值幅度還是有的。受美元趨穩的影響，人民幣兌美元下半年的升值幅度頂多達到4.5%左右，從總的變化上看將是一個先快后慢的趨勢。

上半年，關于人民幣匯率問題，爭議不斷。很多人認為人民幣匯率升值已經到了一個特定階段，前期的較快升值幅度有必要適度緩一下。我個人也認為，隨著美元由弱轉強，下半年人民幣升值將趨緩。

美元進入由弱勢到強勢轉折階段跟美國戰略特征相關。美國本身是一個低儲蓄的國家，需要大量的資金滿足國內消費。因此出路只有兩個：一是靠出口，另外一個是靠外國資本流入。出口靠的是弱勢美元，資本流入靠的是強勢美元。現在看來弱勢美元已經越來越不符合美國的利益，而由于弱勢美元致使資本流出，導致美國國際儲備貨幣地位下降，對其產生更多的負面作用。目前強勢美元的傾向在不斷增強，這個趨勢在明年年初將產生一定的反轉。當然，今年強勢美元的可能性并不是特別大，因為強勢美元會損害在選舉當中力量最大的制造業工會的利益，這是美國政府所不愿意見到的。

從近期人民幣兌美元的匯率變化看：3月份左右美國政府出臺了一系列措施，次貸危機也告一段落，美元相對走穩。4-5月這段時間，人民幣兌美元變換處于平臺階段。6月份，特別是在美元指數明顯走強的前半月，人民幣兌美元仍然保持了快速升值的趨勢，美元兌人民幣匯率中間價6月30日跌至6.8591，全月下跌幅度達12.8‰，為“匯改”以來單月升值幅度第三高。

但是，根據最新的數據我們看到情況可能又有了微妙的變化。7月16日左右，當時美元兌人民幣匯率為6.8128，達到2005年以來的峰值，目前回調后還保持6.82、6.83左右。這段回調主要的影響因素就是油價的下調，另外一個原因就是美國政府各個監管機構有很多表態，表示要繼續保持強勢美元。

對于下半年的人民幣匯率走勢很多人有一些不同的判斷，但是有一點是共同的，談人民幣匯率問題是看美元的走勢。事實上，從一年期或者更長時間來看，美元應該是進入一種初級反彈的情況，這主要是由于美國利率前景由寬松轉為緊縮，將有利于美元走勢，而其他經濟體增長前景出現下行風險，也有利于美元止跌。而經過數年連續下挫，市場亦認為如果逢低買入美元，或許會有利可圖。

目前市場對美元反彈的預期正在不斷升溫，這有可能導致投機資本流向美元資產，以追求未來的利率收益及升值收益。因此，雖然有升值幅度，但更多投資者認為未來美元兌人民幣貶值的動力在削弱。