ＰＰＩ會(huì)傳導(dǎo)到ＣＰＩ上去嗎

　　中國(guó)物價(jià)水平已經(jīng)與早幾年的情況根本不一樣了，對(duì)此次PPI處于高位，如果不密切關(guān)注，仍然讓PPI持續(xù)上漲，那么中國(guó)物價(jià)水平所面對(duì)的問(wèn)題可能要多了
　　
　　據(jù)8月11日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，7月份，中國(guó)工業(yè)品出廠價(jià)格(PPI)同比上漲10.0%，原材料、燃料、動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格上漲15.4%。這也是1996年以來(lái)PPI的最高漲幅。而在工業(yè)品出廠價(jià)格中，生產(chǎn)資料出廠價(jià)格同比上漲11.7%。生活資料出廠價(jià)格同比上漲4.6%，其中食品類價(jià)格上漲9.1%，耐用消費(fèi)品類則微降。原油出廠價(jià)格同比上漲41.2%；煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)，以及黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)出廠價(jià)均漲30%以上。
　　這些數(shù)據(jù)說(shuō)明了什么呢？它表明以下幾個(gè)方面的意思。一是PPI上漲達(dá)到12年來(lái)的高位，因此，相關(guān)部門(mén)對(duì)此不可掉以輕心。既要分清這種PPI上漲態(tài)勢(shì)，也要找到PPI上漲的原因；二是拉動(dòng)PPI上漲的主要原因看上去是原材料、能源之類的產(chǎn)品。而這些產(chǎn)品不僅國(guó)際市場(chǎng)最近上漲幅度大（不過(guò)近期國(guó)際原油的價(jià)格有所回落），而且由于轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)對(duì)此類產(chǎn)品價(jià)格嚴(yán)重壓低的原因，這些產(chǎn)品的市場(chǎng)化程度越高，其上漲概率就越高；三是PPI上漲可能與幾年前曾發(fā)生的情況一樣，對(duì)CPI并不是與早幾年那樣不容易傳導(dǎo)了。
　　在當(dāng)前PPI高位運(yùn)行的情況下，中國(guó)物價(jià)水平已經(jīng)與幾年前的情況根本不一樣了，對(duì)此次PPI處于高位，如果不密切關(guān)注，仍然讓PPI持續(xù)上漲，那么中國(guó)物價(jià)水平所面對(duì)的問(wèn)題可能要多了。
　　首先，這次PPI處于高位，并不僅是原材料、能源等生產(chǎn)品價(jià)格快速上漲的結(jié)果，而是中國(guó)的要素價(jià)格已經(jīng)進(jìn)入全面上漲時(shí)期。比如說(shuō)，新《勞動(dòng)合同法》的實(shí)施，肯定會(huì)增加勞動(dòng)力的工資成本；企業(yè)環(huán)保節(jié)能的要求，其成本也會(huì)分?jǐn)傇谄髽I(yè)成品的價(jià)格上；資源稅的要求，自然會(huì)提高相應(yīng)企業(yè)的原材料、能源、礦產(chǎn)品等產(chǎn)品的價(jià)格；還有土地成本的提高，同樣會(huì)把其成本分?jǐn)偟疆a(chǎn)品價(jià)格上去等。可以說(shuō)，國(guó)內(nèi)各生產(chǎn)要素價(jià)格上漲，必然影響其生產(chǎn)品價(jià)格上升。這是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，誰(shuí)也無(wú)法改變的事情。再加上，國(guó)際市場(chǎng)許多大宗商品價(jià)格上漲，更是會(huì)影響到國(guó)內(nèi)生產(chǎn)品價(jià)格上調(diào)。
　　其次，這一輪的PPI上漲同樣與CPI快速上漲有關(guān)。從2007年6月份以來(lái)，國(guó)內(nèi)CPI一直在高位運(yùn)行，即使在上半年CPI仍然上漲7.9%。在國(guó)內(nèi)CPI快速上漲情況下，是不是價(jià)格上漲到消費(fèi)品最后就會(huì)停止？如果是這樣，那么政府只要對(duì)上漲過(guò)快的消費(fèi)品采取管制的政策，并迅速增加供應(yīng)，那類消費(fèi)品的價(jià)格就能夠穩(wěn)定并不繼續(xù)上漲。但是，實(shí)際的情況并不是這樣，否則，國(guó)內(nèi)一年來(lái)處于高位的CPI早就完全下落了。即市場(chǎng)的物價(jià)水平上漲到最后的消費(fèi)品時(shí)，這種價(jià)格上漲并沒(méi)有停止，反之，它可能是推動(dòng)新一輪價(jià)格上漲的契機(jī)。
　　第三，PPI作為CPI的先導(dǎo)指標(biāo)，PPI的快速上漲很快就會(huì)傳導(dǎo)到CPI上去。但是，根據(jù)中國(guó)幾年前的經(jīng)驗(yàn)，盡管PPI上漲很快，但最后沒(méi)有傳導(dǎo)到CPI上去。為什么？最根本的原因是由于中國(guó)統(tǒng)計(jì)指標(biāo)上的關(guān)系。幾年前的PPI快速上漲為什么沒(méi)有傳導(dǎo)到CPI上去，關(guān)鍵傳導(dǎo)到快速飚升的房?jī)r(jià)上去了。而住房作為投資品沒(méi)有計(jì)算到消費(fèi)品上去，住房的價(jià)格上漲得最快、最高都是投資品，也就不會(huì)反映到CPI指標(biāo)上去。
　　但是，最近的情況與幾年前有一個(gè)很大不同。就是當(dāng)前的房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展很大的變化，過(guò)快的PPI上升是不能夠完全由住房?jī)r(jià)格上漲來(lái)承擔(dān)。因?yàn)椋M管目前住房?jī)r(jià)格沒(méi)有完全下落，但它已經(jīng)出現(xiàn)理性回歸的勢(shì)頭。當(dāng)國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)價(jià)格上漲勢(shì)頭減弱、房地產(chǎn)業(yè)無(wú)法完全承擔(dān)PPI上漲能力時(shí)，那么PPI上漲只能通過(guò)其他消費(fèi)品的價(jià)格來(lái)承擔(dān)，否則上游的許多企業(yè)都會(huì)由于沒(méi)有消化其上漲的成本而破產(chǎn)。因此，這一次PPI的上漲，PPI作為CPI的先導(dǎo)指標(biāo)，最終一定會(huì)傳導(dǎo)到CPI上去，只不過(guò)是時(shí)間的問(wèn)題。對(duì)此，政府決不能掉以輕心！（作者為中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所研究員）