控制權分配原理研究

　　摘要：控制權共享是現代企業發展的必然趨勢，但共享并不是固定不變，也不是平均分配。利益相關主體控制權權重的變化是多種因素作用的結果，這些因素包括：股權結構、資產重要性、超股權主義制度、信息不對稱、影響力和制度真空。
　　關鍵詞：控制權；資產重要性；信息不對稱
　　
　　控制權格局的演進有著深刻的社會根源和經濟根源?？刂茩鄼嘀氐臎Q定既是公司發展壯大的要求也是各主體逐利的結果。科技迅猛發展致使各要素效率提高的速度有快有慢，對價值創造的貢獻各異，控制權重心必然在相關主體之間移動；另一方面，控制權與主體利益正相關，為追求更大利益就要擴大控制權，通過談判、強權分割控制權。
　　
　　一、控制權配置的歷史演進
　　
　　企業的演進經歷了從古典企業、到現代企業進而到新經濟企業的歷史過程。在這個發展過程中，控制權隨企業形態的變遷而演進，大致分為以下幾個階段：
　　第一個階段是非人力資本所有者獨享控制權時期。古典企業中，包括業主制和合伙制，所有者一般親自掌管企業經營決策，承擔全部經營風險，獲取全部收益?？刂茩啾憩F為業主對自己財產的管理支配權，企業組織結構方面體現為所有權和控制權完全合一。
　　第二個階段是從非人力資本所有者獨占控制權到人力資本所有者分享一部分企業剩余索取權與控制權時期。19世紀中葉以前，股東大會既代表所有權又擁有控制權，董事會僅是一般的執行機構。從19世紀中葉開始，公司規模的擴大、股份的分散、技術的復雜性以及對資本市場的依賴，股東大會已不可能繼續參與具體經營活動，控制權向由董事組成的職業經理部門轉移。到20世紀初形成了“董事會中心主義”的控制權結構，投資者與職業經理人分享公司控制權。后來，董事會效率的遲緩催生了“經理革命”，控制權向CEO集中，董事會日漸演變為監督機構。這樣，控制權又從作為股東代表的董事會手中轉移到實際控制董事會的經營管理者手中。
　　第三個階段是從人力資本所有者分享一部分控制權到人力資本所有者與物質資本所有者全面分享控制權。20世紀90年代中期以后，代表新經濟發展潮流的風險企業和高科技企業催生新的控制權模式。新經濟企業以知識生產、創造和利用為特征，人力資本在企業價值創造過程中的地位不斷提高，代之而起的是管理層持股、技術人員持股、全員持股，人力資本所有者與物質資本所有者全面分享控制權。
　　
　　二、影響控制權分配的幾個因素
　　
　　控制權全面分享模式在不同時期、不同國家的形態以及行使模式多種多樣，這是由各主體在控制權體系中的地位和作用決定的。各主體權重的分配、控制權結構如何，取決于多種因素的共同作用。
　　
　　1.股權結構
　　控制權是公司股權派生的一種權利，股權的分布狀態決定著公司控制權的分布。投資者參與決策和利益分配均以自身所持股份為基礎，股份不僅承載了投資者的權利，也是設定投資者與公司、其他投資者之間法律關系的砝碼。按照每一股份行使一個表決權的公平規則，平行分配決策權的結果就是誰持有公司的多數股份，誰就擁有控制公司的權利。持有優勢股權是股東實現控制權的一種重要的方式和保證。
　　不同的股權結構對應不同的控制權分配模式。在股權集中度較高的