理性回應中國金融信息產(chǎn)業(yè)準入設限之訴

李　震

“新華08”以打造金融信息服務民族品牌為出發(fā)點，以提供符合國際金融信息服務標準產(chǎn)品為方式，以打破世界金融信息服務壟斷格局為目標，以推動我國經(jīng)濟又好又快發(fā)展為取向。

2008年3月3日，歐盟發(fā)表聲明表示，其已正式就外資金融信息提供商（Foreign Financial Information Suppliers）在華營運受阻向世界貿(mào)易組織提請磋商。歐盟在正式訴訟請求稱，中國18月前制定的相關規(guī)定限制了路透集團（Reuters Group PLC）、道瓊斯公司（Dow Jones & Co. Inc.）和彭博資訊（Bloomberg）向中國的銀行、政府機構和其他客戶出售金融信息的能力。

歐盟方面的理由

歐共體認為，中國阻止外資金融信息提供商直接向其客戶提供服務。外資金融信息提供商必須通過新華社所屬的部門審批后才能營運，而新華社最近成立了一家與外資金融機構同臺競技的金融信息服務機構“新華08”，歐共體已努力通過合作和對話方式與中方協(xié)調解決，但未成功，美國事前早就此事向世貿(mào)組織提請磋商。歐共體貿(mào)易委員皮特·曼德爾森指出：“競爭、開放的金融服務市場是強勁金融體系的血液，但中國的規(guī)則傾斜了對外資公司的天平。”歐共體表示，中方有關措施違反了GATS協(xié)議規(guī)定的國民待遇和市場準入承諾，中國的規(guī)則為歐共體金融信息提供商的市場準入設置了嚴格障礙，這反而阻止了中國金融市場的順利運作和透明，歐共體一直與中國有關當局對話，表明這樣的發(fā)展局面有違中國建立穩(wěn)定競爭金融市場的初衷，而中國金融信息提供商只能在穩(wěn)定的現(xiàn)代化金融信息服務市場中茁壯成長。

對中國金融信息服務市場的分析

縱觀國際金融信息服務市場，經(jīng)過多年市場競爭，呈現(xiàn)出很高的市場集中度，而且，高市場集中度仍顯現(xiàn)出不斷增強的走勢。從全球金融信息服務提供商市場占有率來看，2007年以前一直處于美國的彭博、英國的路透和加拿大的湯姆森“三國鼎立”的局面，但受到歐盟、美國和加拿大等三大地區(qū)反壟斷當局嚴密審查的湯姆森公司收購路透集團一案，以迅雷不及掩耳之勢將使局面快速過渡至兩強爭霸，國際金融信息服務產(chǎn)業(yè)格局雙寡頭趨勢更加明顯。在此，姑且不談彭博2007年以前在國際金融信息服務市場整體占有率高達33%，而路透與湯姆森也分別占23%和11%的份額，現(xiàn)僅就官方提供的后兩者金融信息服務產(chǎn)品的競爭市場來看，世界金融信息服務市場呈現(xiàn)高度集中趨勢可見一斑。

2007年5月15日，總部位于加拿大的湯姆森公司（Thomson Corporation）和總部位于英國的路透集團（Reuters Group PLC）達成合并協(xié)議，湯姆森將持有合并機構近70％的股份。就湯姆森和路透提供的競爭性金融服務產(chǎn)品而言，主要集中于基礎數(shù)據(jù)、盈利預期數(shù)據(jù)和后市研究報告等三方面，由于此三類產(chǎn)品橫跨世界，其相關地域市場以全球為基礎。基礎數(shù)據(jù)指關于公司財務狀況和包括財報、計算后的財務比率、每股數(shù)據(jù)及產(chǎn)品信息等公司信息。湯姆森和路透在世界四大基礎數(shù)據(jù)提供商中分占兩席，湯姆森世界展望（Thomson Worldscope）和路透基礎（Reuters Fundamentals）是替代性非常強的基礎數(shù)據(jù)產(chǎn)品；盈利預期數(shù)據(jù)指通常以季度或者年度為周期的公司每股收益預期。2007年末至2008年初，歐共體和美國分別展開平行調查后大體一致地認為：兩大機構分別出售的此三類金融信息服務產(chǎn)品的市場準入由于耗時、高成本而非常困難，湯姆森和路透的競爭有利于機構金融數(shù)據(jù)使用者，二者合并后將大幅增加市場集中度，會實質性地減弱以上三類金融信息市場的有效競爭，增加提高金融信息服務產(chǎn)品價格的可能性，市場中其他競爭者的回應不會消除合并對競爭產(chǎn)生的負面影響。

關于金融信息服務產(chǎn)業(yè)如何完善的思考

我國目前金融信息服務產(chǎn)業(yè)建立正處于初步階段，“新華08”是在我國金融業(yè)日漸走向全面開放的新形勢下，新華社拓展通訊社職能，拓寬信息服務渠道，創(chuàng)新新聞形式，服務經(jīng)濟建設而自主研發(fā)的金融信息服務系統(tǒng)。雖然其在我國金融信息服務市場中占據(jù)主導地位，但維護金融穩(wěn)定以促使我國金融業(yè)獲得長足發(fā)展是其核心目標。一直以來，我國金融信息服務市場沒有符合國際化標準的金融信息服務營運商，“新華08”的建立遂承載了中國金融“內(nèi)發(fā)于自、外拓全球”的金融通訊員的歷史使命。客觀而言，即便新華社是我國新聞報道的國家級政府機構，但“新華08”的啟動是以打造金融信息服務民族品牌為出發(fā)點，以提供符合國際金融信息服務標準產(chǎn)品為方式，以打破世界金融信息服務壟斷格局為目標，以推動我國經(jīng)濟又好又快發(fā)展為取向，所以不能絕對地認為我國政府對國際金融信息服務商設限。

未來幾年內(nèi)，為更加有效、客觀、準確地發(fā)揮金融信息服務產(chǎn)業(yè)對我國經(jīng)濟發(fā)展的推動作用，應對以下三方面加以完善。

理性看待我國金融信息服務產(chǎn)業(yè)，以審慎、穩(wěn)健的金融信息服務產(chǎn)業(yè)推動金融市場理性發(fā)展。

金融作為經(jīng)濟發(fā)展的核心動力自不言而喻，而金融信息作為撬動金融業(yè)穩(wěn)健發(fā)展杠桿卻是一柄鋒利的雙刃劍：一方面，金融信息服務產(chǎn)業(yè)的建立是破解專業(yè)化極強的金融業(yè)“信息不對稱”難題的重要突破口，其可有效增強信息透明度，增進監(jiān)管機構、金融機構、客戶等相關利益主體之間的相互了解，降低道德風險的發(fā)生幾率；而另一方面，金融信息服務產(chǎn)業(yè)也可能成為金融風險隱患堆積的幫兇，特別是金融信息產(chǎn)業(yè)結構過度集中時，一旦當局放任金融信息服務機構濫用其優(yōu)勢地位，就可能破壞經(jīng)濟良性運行。眼下，中國的金融信息服務產(chǎn)業(yè)是以“新華08”為起點，旨在為我國金融業(yè)利益相關人提供審慎、現(xiàn)代的金融信息服務，力圖在維護金融穩(wěn)定的同時促進金融業(yè)持續(xù)發(fā)展。

建立健全金融反壟斷機制，在理性對待金融競爭格局的同時，嚴防金融壟斷行為。

就我國日益升溫的金融業(yè)競爭來看，金融反壟斷機制的建立已刻不容緩，時至今日，中國對銀行業(yè)和保險業(yè)的金融反壟斷規(guī)制研究已有涉獵，但對證券業(yè)的金融反壟斷規(guī)制脈絡卻關注甚少。從美國證券市場發(fā)展進程可以看出，證券市場打破壟斷，維護合法自由競爭，有助于資源有效配置。中共“十七大”后，我國積極倡導完善資本市場、加速推進創(chuàng)業(yè)板、加大企業(yè)直接融資力度，但證券發(fā)行中，保薦市場一直處于較高市場集中度，保薦人可能利用其優(yōu)勢地位，推高企業(yè)上市成本，迫使一些業(yè)績優(yōu)良的企業(yè)對資本市場之門望而卻步。就已上市企業(yè)而言，具有很強壟斷色彩的上市路徑帶來的則是上市公司高市盈率，市盈率居高不下也自然為資本市場大幅振蕩埋下了伏筆。此外，作為證券市場晴雨表的金融信息服務產(chǎn)業(yè)若不能正確處理與呼之欲出的金融反壟斷制度之間的關系，嚴格合法競爭行為，其勢必將影響證券市場穩(wěn)健發(fā)展。如今，金融競爭的殘酷以及金融發(fā)展的迫切已對我國金融學界、業(yè)界和監(jiān)管當局提出了一個異常緊迫的課題—金融反壟斷制度如何合理引導金融市場競爭。

梳理消費者保障體系，完善金融消費者權益保護制度。

我國現(xiàn)在仍以1993年10月31日頒布的《中華人民共和國消費者權益保護法》作為消費者權益保護的基本規(guī)范，但時過境遷，該法的立法背景和司法環(huán)境已今非昔比，金融消費者權益難以得到有效保障，未來立法應充分體現(xiàn)金融行業(yè)特性，在明確金融消費者權利具體組成的同時，立法部門亦應考慮將金融投資者保護一并納入金融消費者權益保護體系。傳統(tǒng)認為，金融消費者與金融投資者以是否承擔風險以及是否以獲利為目的作為分野界標，但在金融創(chuàng)新此起彼伏下，現(xiàn)實已越來越難精細地劃分二者，本文提及的金融信息服務相對人即是明證。考慮到我國金融產(chǎn)業(yè)正迅速融入世界金融圈，前瞻地培育具備金融基礎素質及金融維權意識的未來年輕一代對我國經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展至關重要，公平交易權、公平待遇權、實質履約權、享受服務權、信息保密權、人格尊嚴權、安全保障權、自由選擇權、免受欺詐權、持續(xù)教育權、拒絕搭售權、獲取標準服務權、免受掠奪信貸權、信息知悉便利權、救濟途徑知曉權和調查協(xié)助求償權等十六項金融消費者核心權利應迅速明確。

（作者單位：中國人民銀行昆明中心支行）