拯救Ａ股：這一份“遲來(lái)的愛(ài)”

全球政府的“救市”表情

此前，沒(méi)有一個(gè)國(guó)家的政府能夠事先預(yù)計(jì)到美國(guó)次貸危機(jī)會(huì)引發(fā)全球金融市場(chǎng)如此巨大的震動(dòng)，所以，直到現(xiàn)在，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)需要聯(lián)合全球主要大國(guó)央行共同舒緩這一日益嚴(yán)峻的危機(jī)時(shí)，他們才明白前美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘聲稱“百年一遇”的金融危機(jī)的真正含義。

歐美央行、財(cái)政部繼2007年下半年推出的以增強(qiáng)流動(dòng)性為目的的系列穩(wěn)定金融市場(chǎng)舉措，在2008年更是不遺余力、有計(jì)劃有步驟地展開(kāi)營(yíng)救行動(dòng)。

2008年1月，美聯(lián)儲(chǔ)相繼緊急降息75個(gè)、50個(gè)基點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)向商業(yè)銀行提供300億美元；2月份，美國(guó)六大抵押貸款銀行宣布“救生索”計(jì)劃，英國(guó)決定將諾森羅克銀行收歸國(guó)有；3月份，美聯(lián)儲(chǔ)意外宣布調(diào)低窗口貼現(xiàn)率25個(gè)基點(diǎn)，到3.25％，降息75個(gè)基點(diǎn)；4月份，美國(guó)參議院通過(guò)價(jià)值超過(guò)41億美元的一攬子房屋市場(chǎng)拯救計(jì)劃，加拿大央行向市場(chǎng)注資4.95億加元；5月份，美聯(lián)儲(chǔ)向市場(chǎng)注入110億美元臨時(shí)儲(chǔ)備金，建立規(guī)模為3000億美元的抵押貸款保險(xiǎn)基金；7月，美國(guó)財(cái)政部和美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)手推出了拯救美國(guó)抵押貸款業(yè)兩大巨頭——房地美和房利美的計(jì)劃。

并不是只有歐美在救市。

8月，巴基斯坦證券監(jiān)管部門(mén)宣布，設(shè)定9144點(diǎn)為卡拉奇證券交易所KSE—100指數(shù)的下跌底線；9月，臺(tái)灣宣布減半征收印花稅救市，隨后表示，將于必要時(shí)動(dòng)用“國(guó)安基金”執(zhí)行安定金融市場(chǎng)任務(wù)；9月，俄羅斯在注資和貸款之余，甚至關(guān)閉國(guó)內(nèi)兩家主要證交所，試圖阻止股市進(jìn)一步下挫。而9月16日，韓國(guó)證券交易所當(dāng)天因股市暴跌而啟動(dòng)暫停交易程序。

A股暴跌啟示錄

業(yè)內(nèi)人士指出，雖然國(guó)內(nèi)的管理層對(duì)股市持續(xù)暴跌也采取了一系列應(yīng)對(duì)措施，但若將相關(guān)政策出臺(tái)時(shí)點(diǎn)、力度與中國(guó)股市的反應(yīng)表現(xiàn)對(duì)比，實(shí)質(zhì)性救市政策出臺(tái)時(shí)機(jī)選擇，只能算是一份“遲來(lái)的關(guān)愛(ài)”。

在中央政法大學(xué)教授劉紀(jì)鵬看來(lái)，實(shí)質(zhì)性利好政策出臺(tái)之際已經(jīng)是中國(guó)股市生死存亡的關(guān)鍵時(shí)刻，“中國(guó)股市跌成這樣，政府若再不出臺(tái)政策，一定會(huì)影響到社會(huì)穩(wěn)定和資本市場(chǎng)的生存發(fā)展。”

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，暴漲暴跌已經(jīng)成為中國(guó)股市無(wú)法擺脫的宿命，從6000點(diǎn)到1800點(diǎn)，中國(guó)股市如此大幅度的暴跌卻是在經(jīng)濟(jì)基本面仍然健康的情形下發(fā)生的，中國(guó)股市如此過(guò)激反應(yīng)表明，管理層對(duì)中國(guó)股市穩(wěn)定健康發(fā)展的調(diào)控政策效力明顯不足。

此外，央行、財(cái)政部、證監(jiān)會(huì)出臺(tái)的政策都會(huì)對(duì)股市運(yùn)行趨勢(shì)造成影響，但由于部門(mén)政策目標(biāo)的差異、沖突，市場(chǎng)對(duì)政策信號(hào)的反應(yīng)通常會(huì)變得無(wú)所適從。例如，當(dāng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)期望市場(chǎng)穩(wěn)定的時(shí)候，其他政府管理部門(mén)出臺(tái)的政策恰恰對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成負(fù)面沖擊。

“A股的暴跌，或許應(yīng)該給監(jiān)管部門(mén)帶來(lái)一些啟示，應(yīng)該著手討論是否應(yīng)該以及如何建立一套金融緊急狀態(tài)下的綜合應(yīng)急機(jī)制，避免市場(chǎng)出現(xiàn)如此巨幅的波動(dòng)，頻頻告急時(shí)卻難以得到有力的救助。”一位不愿意透露姓名的市場(chǎng)人士評(píng)價(jià)說(shuō)。摘自《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》2008年9月22日

編輯 任 娟