金沙江創業投資合伙人朱嘯虎：轉型對企業發展很重要

團隊很重要，投資者也很重要，投資者對團隊有比較大的支持，能夠盡快找到好的商業模式，這里面就有很多機會。第一次嘗試不成功沒關系，可以第二次第三次。

長三角：金沙江主要看那些領域？

朱嘯虎：金沙江在國內來說，可能是唯一的一家只關注早期高科技企業的投資基金，我們主要看有技術含量的早期的企業。

長三角：對目前來說，IT行業看的比較多嗎？

朱嘯虎：是的，我們在技術領域主要看硬件、軟件、半導體還有一些清潔能源等有比較高的技術壁壘的企業。

長三角：之前您曾經說過，對無線應用領域比較看好，具體來說會看哪些方面？

朱嘯虎：無線領域我們非常看好，而且也投了不少項目。到目前為止我們共投了將近25家企業，其中有將近6家企業是在無線領域，很多企業發展都非常迅速。比如說像網秦是做手機殺毒軟件的，目前發展非常快。每個季度基本都能發展100多萬用戶，收入翻番。最近我們剛剛投資了一家做手機認證的企業，也是發展非常好。現在在網上做證券交易有UsbKey來保護你的安全，隨著3G的發展，將來手機上證券交易會越來越流行，但是手機上現在還沒有措施能保障你的安全。他們現在把手機的UsbKey做到SIM卡里去了。這就非常好的可以保障您的手機安全。

長三角：主要還是關注手機的安全性這一塊？對于這一領域目前其他企業還沒有涉及很多？

朱嘯虎：安全性的確算比較早期的項目，這算是領先于市場2-3年的項目，等到二三年后這個市場騰飛起來的時候我們就能得到比較好的回報。當然手機上還有很多其他的機會。比如像手機游戲，這里面有很多機會。像去年的證券交易市場非常火，實際上完全可以通過手機上網進行交易。這非常符合無線發展的趨勢。

長三角：金沙江目前有投這方面的項目嗎？

朱嘯虎：我看了不少，還在觀察當中。

長三角：對于清潔能源主要關注哪方面？

朱嘯虎：清潔能源領域非常廣泛，它包含了非常多，這個市場是很大的。中國已經是全球第一大二氧化碳排放量的國家，而且中國的人均能源實際上很有限。目前節能減排是國家一個非常戰略性的安排。這個領域我們也非常看好，但更偏向于有技術含量的公司。比如目前我們投資的25家企業中已經有4家公司是新能源方面的，有兩家是半導體照明的。它做半導體芯片，但應用領域是在照明方面，這是個非常大的市場，全球有將近100億美金的市場是用于照明的。現在基本上都是白熾光，半導體照明如果可以取代白熾光的話成本是其1/10，壽命更長，基本上沒有什么污染，這是一個很有前途的行業。另外我們投資了一家用軟件進行能源管理的公司，他們有很好的軟件模型，積累了很多年的經驗數據，應用于住宅樓、辦公室、小區，可以優化能源管理，它依靠安裝一些感應器制造節約。現在在北京的很多小區都已經實行，差不多能節約30%-50%的能量。這是非常有前途的行業。

長三角：金沙江投資的幾家關于能源方面的也都是投資的早期企業？

朱嘯虎：是的。都是投資的非常早期的企業。像半導體照明企業，技術都是學校的老師在實驗室里發明的，還沒有產業化，我們幫他們產業化，把知識產權從學校移出來成立了公司。我們跟他們一起把公司成立起來。能源管理企業也是一樣的，只是有一個模型證明他是可行的，但是還沒有推廣，我們幫他進行一起推廣。

長三角：我知道您之前是做企業，現在做投資人。金沙江可能有很多人都是從企業專做投資人的，您剛才說在做早期項目的風險很大，從角色轉身到去選擇項目會有優勢嗎？

朱嘯虎：金沙江是比較特殊的基金，所有的合伙人都是自己創業的。這也是我們為什么專注做早期投資的最主要的原因。我們以前在中國創業企業不多，那時候才三五家企業做同一件事情，我們可以三五家企業都投，只要有一家企業成功都可以獲得好的收益。但現在不一樣，現在創業企業非常活躍，任何一個好的想法，至少有100家企業在做這件事情。對于VC的考驗非常高，要挑出最好的企業的工作量是很大的，而且也需要眼光去進行判斷，這就是我為什么認為我們有這個能力去做早期的項目。我們知道怎樣的企業才能做大，怎樣的團隊文化和素質才能把企業做大，在這當中我們能幫企業一起成長，他們會對我們產生更多信任感。實際上很多企業我們給的估值還是比較低的，但是他們還是愿意選擇我們。他們相信我們會給他們帶來很多幫助，較多的早期企業會出現很多的問題，這是正常的，投資人要有信心，幫助企業家一起來解決這個問題，這也是早期風險投資很重要的因素，這對做過企業的人會更輕松一些。

長三角：現在選擇項目的時候主要看哪幾方面？

朱嘯虎：主要看方向和團隊。有技術壁壘的高科技行業，市場容量很大，即使做不了老大也會有很好的回報。第二是團隊是否有能力做到10億美金的市值，如果團隊本身能力有限，成長難度還是很大的。或者這個團隊本身野心不是很大，2000萬美金很容易就賣給別人了，對我們來說這種投資額太小了。

長三角：有什么失敗的案例可以分享嗎？

朱嘯虎：關鍵還是在投資的方向上，我們四年投資了25家企業，現在只有兩家跟我們當初預測的進度有比較大的偏差。這兩家企業都是在行業方向上有比較大的變化，一家是手機芯片公司，整個行業情況跟我們4年前投資時發生了很大變化，可能需要轉型。另外一家是做在線教育的，現在也是面臨轉型的局面。我自己也做過企業，2000年我創業的時候，一開始也覺得有些想法很好，但是實施起來在目前的國情下卻很難發展。

即使團隊好的話也同樣需要轉型，當時我們轉了三次型才發現一個比較好的方向，才慢慢的做大，目前已經成為一家700人的公司了。團隊很重要，投資者也很重要，投資者對團隊有比較大的支持，能夠盡快找到好的商業模式，這里面就有很多機會。第一次嘗試不成功沒關系，可以第二次第三次。

長三角：金沙江跟Mayfield是怎么結緣的？ 朱嘯虎：我們跟Mayfield是合作伙伴的關系，金沙江也是從美國老牌風險投資基金進入中國最早的一批之一，IDG、Mayfield都是比較早進入中國的。金沙江比較榮幸成為第一批基金，Mayfield還是給了我們很多的支持和幫助，我們的合伙人都是自己創業的，但之前都沒有更多的風險投資經驗，但Mayfield給了我們很多的指導意見。他們整整做了38年的風險投資，在投資方面他們有非常豐富的經驗，這方面給了我們很大的幫助。

長三角:目前金沙江的二期基金已經用完了嗎？

朱嘯虎：很快，現在好的項目非常多，而且早期的項目比較少，我們估計在第三季度第二期基金就會使用完畢。

長三角：下一步的計劃是什么？第三期基金的計劃？

朱嘯虎：第三期基金很快就會募集結束了，大概4億美金左右。

長三角：金沙江前段時間簽約了蘇州創投引導基金，跟他們的合作模式是怎樣的？

朱嘯虎：蘇州創投基金的模式比較成熟，基本上跟海外的模式一樣，他們作為專業的LP投資方來出資，我們拿出一部分美元基金，跟他們合作成為中外合資的基金，是一個人民幣的基金。

長三角：這個人民幣基金將來是主要面對創業板的嗎？

朱嘯虎：肯定是主要面對國內上市的企業，不過創業板現在還沒有推出來，我們還要觀察一段時間。