靜待升起的紅太陽

紅太陽（000525）是國內(nèi)的農(nóng)化產(chǎn)品龍頭生產(chǎn)企業(yè)，受益于農(nóng)產(chǎn)品價格高漲和國家推行綠色農(nóng)業(yè)的政策，其農(nóng)化產(chǎn)品銷售水漲船高。近期，該股更掀起了新一輪的“資產(chǎn)注入”的博弈，股價表現(xiàn)異動非常，機構(gòu)大筆進出明顯，值得投資者高度關(guān)注。

南京紅太陽股份有限公司（000525）是紅太陽集團公司控股的集產(chǎn)業(yè)經(jīng)營、資本經(jīng)營為一體的國家重點高新技術(shù)企業(yè)和高科技上市公司。

公司總股本2.8024億股，實際A股流通股本2.0439億股，限售流通A股股本0.7585億股。

2008年一季報顯示，基本每股收益0.01元，稀釋每股收益0.01元，每股凈資產(chǎn)2.248元，凈資產(chǎn)收益率0.25%，扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤1686832.69元，營業(yè)收入510694833.53元，歸屬于母公司所有者凈利潤1596238.15元，歸屬于母公司股東權(quán)益630073521.79元。

公司的主營業(yè)務(wù)是農(nóng)藥和化肥貿(mào)易，2007年，公司在化肥貿(mào)易上收入頗豐，營業(yè)收入達到250970.5萬元，營業(yè)利潤達到11260.2萬元，占主營收入的76.40%，此外，農(nóng)藥生產(chǎn)的營業(yè)收入達到71770.4萬元，營業(yè)利潤10445.2萬元，毛利率達14.55%，占主營收入的21.85%，農(nóng)藥和化肥生產(chǎn)占了主營業(yè)務(wù)收入的98.25%。

農(nóng)藥產(chǎn)業(yè)是紅太陽的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，其產(chǎn)品涵蓋殺蟲劑、殺菌劑、除草劑及三藥中間體。公司的主要產(chǎn)品之一毒死蜱在去年取得了1.3億多元的營業(yè)收入和2600多萬的營業(yè)利潤，毛利率達到19.44%，構(gòu)成了公司的主要利潤收入。

目前，紅太陽集團已經(jīng)建成亞洲最大的殺蟲劑生產(chǎn)中心和亞太地區(qū)最大的三藥及三藥中間體生產(chǎn)中心，在全球獨家完成了占據(jù)世界環(huán)保農(nóng)藥市場70%份額的三大農(nóng)藥產(chǎn)業(yè)鏈（擬除蟲菊酯產(chǎn)業(yè)鏈、有機磷類產(chǎn)業(yè)鏈和雜環(huán)類產(chǎn)業(yè)鏈）的上下游一體化整合，并陸續(xù)進入大規(guī)模工業(yè)化大生產(chǎn)。

紅太陽的吡啶農(nóng)藥中間體項目，因為該項目利潤及其豐厚而令市場矚目，但市場更為關(guān)注的是該吡啶項目資產(chǎn)是否以及如何注入。

半年前，關(guān)于紅太陽資產(chǎn)注入的言論就開始引發(fā)市場的一波行情，包括機構(gòu)在內(nèi)，市場很多人把堵住壓在上半年注入資產(chǎn)的傳言上，即使被套也依然雷打不動，但每每掀起幾波行情又被澄清。近來，一場新的博弈又開始了。紅太陽設(shè)立投建的4000噸/年毒死蜱項目，是以吡啶為原料的下游產(chǎn)品，從解決關(guān)聯(lián)交易的角度，集團的吡啶資產(chǎn)也有望很快注入，目前，機構(gòu)已經(jīng)在大舉進入。

基金在一季度也對該股有大動作。今年一季度，該股得到了華夏系基金的青睞，新進的三只華夏系列基金一躍成為該股的十大股東之一。其中，華夏紅利混合型基金持股780.67萬股，占流通股比例3.82%，列公司的第二大股東，華夏優(yōu)勢增長基金和華夏大盤基金也分別持股2.17%和1.96%。

分析表明，吡啶項目如置入上市公司，按對該資產(chǎn)增發(fā)1億股計算，將使得上市公司每股收益由目前的每股0.11元(07年前三季度)增加到每股（集團吡啶項目合計3.7萬噸產(chǎn)能，按照每噸成本2.7萬元，每噸售價7萬元，25%企業(yè)所得稅計算，年凈利潤將達到驚人的11.9億元，加上公司其他經(jīng)常性利潤，以總股本為3.8億計算，則每股利潤為）3.29元，以25倍市盈率計算，保守估計注入吡啶資產(chǎn)的紅太陽股價應(yīng)為82元，這與目前紅太陽股份一月內(nèi)平均價20.59元相比，上升空間巨大。

隨著我國政府對高度農(nóng)藥的全面禁止，以及對綠色無公害農(nóng)藥的推廣應(yīng)用，作為國家農(nóng)藥行業(yè)重點骨干企業(yè)之一、國家火炬計劃重點高新技術(shù)企業(yè)，主要生產(chǎn)高效、低毒、低殘留、環(huán)保型的第三代和第四代擬除蟲菊酯類和雜環(huán)化合物類仿生性殺蟲劑的企業(yè)，紅太陽面臨一次歷史性發(fā)展的機遇，未來發(fā)展空間廣闊。當(dāng)然，公司也要面臨一些風(fēng)險，運輸成本的上升在一定程度上造成了公司利潤的下降。

二級市場上，該股近日經(jīng)歷連續(xù)的跌停和漲停，機構(gòu)大筆進出明顯，市場對該股的資產(chǎn)注入時日下很大賭注，每一次價格異動都應(yīng)引起高度關(guān)注。