政策利好難改中期調整

日前，證監會適時推出了規范大小非減持的意見之后，股市并沒有出現預料的大漲，反而再次下跌，特別是出現跌破3000點關口后，令政府下決心調整了印花稅，救市與否的討論終于劃上了句號，股市終于呈現了預料中的大漲。

規范大小非減持的意見如果在明晰操作細則后對市場心態和籌碼的穩定還是應有相當助益的。這樣未來大小非在二級流通市場中將以緩慢釋出情況為主，對于原來短期內市場的拋售壓力確有一定的緩解作用，對于資金面和信心面的提振作用是比較大的。

下調交易印花稅率確能有效還利于民，保護投資者利益。讓印花稅率回歸到一個正常的水平，就是讓投資者在一個更為合理的交易成本上進行投資，是符合市場發展內在要求的一個舉措，能有效推動股市穩定健康發展。這對于恢復市場參與者的信心是立竿見影有效的。

然而，盡管市場基礎性制度層面的一些東西有所改善，政府對股市的態度趨好，但導致近半年來股市大調整的兩大根本性因素可能仍不能說完全改變。一是投資者對于宏觀經濟和企業盈利增速預期的下降，二是市場供求關系的嚴重失衡，第二個因素在政府近期開始作為的情況下有所緩和但仍不算徹底扭轉，第一個因素仍未見改變，而這一因素更決定了股市的大趨勢變化。

近半年來，中國通脹高企和經濟減速并存，已呈現出了明顯的“滯脹”特征，是接下來一個階段必須面對的。……