中再上市懸疑

中再的遭際，發生在資本市場氣候變遷的大背景之下，更與中再自身的機制和素質緊密相關。

劉京生離任，在業界掀起軒然大波，讓尚在引資過程中的中國再保險上市之路更加曲折、坎坷。

中再集團爆人事地震

8月13日，中國再保險(集團)股份有限公司，臨陣換帥，劉京生因個人原因辭去董事長兼總經理一職，同時任命劉豐為中再董事長、聘用吳高連為中再總裁。8月15日晚間，中再對外發布了相關公告。

其實，此次換帥，已是中再改制以來的第二次。

早在2003年，原總經理戴風舉在其主事期間即對中再進行過重組改制，中再集團公司成立，設立中國財產再保險股份有限公司、中國人壽再保險股份有限公司和中國大地財產保險股份有限公司。2005年2月，中再資產管理股份有限公司揭牌；4月，中國保險報業股份有限公司完成股改，至此，中再集團“一拖六”的組織架構搭建完畢。

2005年5月，中國保監會財產保險監管部主任劉京生進入中再集團。27年的保險從業經驗，既有多年的公司經歷，又長期從事過監管工作，同時兼具再保險工作經驗和海外背景，這些構成了他接任中再集團總經理的重要原因。

2005年6月，剛剛掛帥的劉京生，在履新兩周后，開始部署一項涉及改革發展、整合資源、防范風險、保值增值和隊伍建設，被業界視為五大施政新綱。

此后，中再向國家提出注資申請，以擴大資本金，并在2007年4月獲得中央匯金投資有限責任公司注資40億美元。

2007年10月，中再集團改為股份制公司，劉京生再次提出改制三步曲，目標是注資改制整體上市，重點是改革經營機制，并且積極推動中再集團全球海選總裁職務。經過重組。中再集團注冊資本金從原來的29億元增加到361.49億元，在再保險行業排名亞洲第一、全球第五。

而今年初，劉京生也表示2008年的工作中心是引領中再上市。半年之后，中再集團再次發生了人事變動。

這次下課的劉京生執掌中再不過三年，這位被政府寄予厚望的再保險專家，卻突然離開了中再集團，給外界留下了一個謎團。

新任命的董事長劉豐今年58歲，此前是匯金公司派往中再集團的董事，有多年在銀行系統和保監會的工作經驗，曾任中國保監會遼寧監管局局長、黨委書記。

接任總裁的吳高連今年55歲，曾任人保集團副總裁等職務，擁有16年保險業經營管理經驗。

劉京生離任背后

這一人事變動，震驚業界，猜測頗多。

中再集團全球海選總裁工作在拖延了數月后以失敗告終。知情人士透露，當時報名應聘總裁的人并不太多，加上招聘要求高，在保險圈內能符合標準的人屈指可數，而中再集團的體制機制又缺乏吸引力，因而一番篩選后幾乎沒有一個理想的人選。此次人事變動，也讓全球海選總裁工作畫上了句號。

有人士稱，才50歲出頭的劉京生。此次被調離中再應該無關年齡因素，可能是薪酬與貢獻不對等的原因。而一位接近中再股東的人士表示，中再換帥的原因是董事會對原來的人選“不滿意”。據了解，中再在注資后業績不振，高管管理能力已受股東質疑。

中再之所以陷入如此尷尬境地，與今年上半年惡化的經濟環境有關。自年初的雨雪冰凍災害，到汶川大地震、廣東臺風，保險行業為各類巨災支付巨額賠款，中再作為國內市場份額最大的再保險公司，必然會受到巨災理賠的波及。

8月，人們期盼的股市“奧運行情”并未出現，宏觀形勢趨緊的局面也沒有明顯改觀，保險公司的投資收益很難樂觀。中再的虧損業績亦雪上加霜。

另外，雖然手握40億美元巨資，但中再集團至今未動用這些資金對子公司進行增資，這也直接導致了旗下大地財產保險公司的償付能力不足，并被保監會限制部分省份的業務發展，同時資金不到位也限制了中再財險的承保能力。

中央財經大學保險學院院長郝演蘇表示，中再的處境，主要跟原保險市場的惡性競爭有關。“原保險市場的費率壓得這么低，作為其上游市場的再保險市場怎么能發展得起來。另外，我國再保險市場只有分出能力，沒有海外分人能力，這本身也說明了我國再保險市場的不成熟。”

這一列問題，讓人們懷疑，劉京生辭職背后涉及的利益之爭。據了解，目前保監會并沒有給劉京生再安排任何職務。

整體上市存變數

上市準備階段臨陣換將，這一人事變動無疑為中再上市計劃增添了變數。

據了解，中再集團2007年保費收益達446億元，三年審計都是盈利，上市的硬性指標完全具備。劉京生在今年3月份也坦言，中再集團成功改制后走上上市之路完全沒有懸念。他說，中再集團已經完全具備了上市的盈利條件，具體的融資規模并不重要，主要目的是引進國外的戰略投資者，改善公司治理結構。

按照原定發展計劃，中再集團下一步將引入戰略投資者，并擇機上市。至于A股還是H股，市場傳有多個版本。最新的版本是“先A后H”。然而，記者從多位人士處了解到，中再集團在上市的準備過程中似乎遭遇了頗多難題。

首當其沖的，是中再集團本身的狀態很難吸引投資者的興趣，主要體現在其主營業務(再保險)不明確，副業(直保業務)——大地財險經營也不盡如人意。

知情人士透露，由于償付能力不足，保監會向大地財產保險公司下達了一紙“監管函”，暫停其上海、江蘇、浙江、江西等5個省、市的非車險業務。

對于新任命的董事長劉豐和總裁吳高連來說，中再如何及時將這40億美元分配，提高公司償付能力，但現在的問題是每家子公司都希望能得到盡可能多的資金，這就成為新任董事長和總裁的考驗。

其實，中再集團缺乏的并不僅是資金，而是現代化再保險集團的技術、經驗和公司治理。早在去年10月份，中再集團股份制公司揭牌成立時，保監會主席吳定富曾表示，中再集團應以優化股權結構為基礎，加強董事會建設為核心，健全制衡機制為關鍵。

看來，中再的遭際，發生在資本市場氣候變遷的大背景之下，更與中再自身的機制和素質緊密相關。原先業界一直對其在年內上市抱有極大希望，但是中再集團旗下的子公司承保能力和償付能力都出現了雙重危機，而中國資本市場的表現一瀉千里，再談上市幾乎是不可能的。

一位熟悉中再情況的中介機構人士對記者說，“中再今年很難擺脫業績虧損的命運，在這樣的情況下，要上市只有特批。但目前資本市場也不再具備接納大規模融資活動的條件。”

中央財經大學保險學院教授郝演蘇認為，當前國內保險業發展的相對薄弱給中再集團的業務拓展帶來了很大困難。同時，由于種種因素，在今年行業出現虧損的情況下，中再集團要想在年內改制成功并實現上市無疑是難上加難。

中再集團人士表示，由于剛剛發生的人事變動，管理層面的思路差異，未來集團改革和上市的計劃將會有所變化，不過集團仍將繼續大力拓展主業，尤其是支持核心公司的發展。按照之前的承諾，為繼續提高中再集團的盈利能力，旗下大地保險公司會將在年底之前獲得中再集團不少于20億元的注資。