錢女士的期貨私募故事

期貨私募，對普通投資者而言，更顯神秘。一方面它是風險愛好者的寵兒，高收益與高風險相伴，期貨私募意味著短時間內財富的迅速積累；另一方面，期貨私募在操作上面臨門檻障礙、法律障礙、技術障礙等使得大多數人望而卻步。

錢女士向來敢作敢為，上世紀80年代末辭去機關工作下海經商，十幾年下來，除了生意正常周轉所需的流動資金外，尚有一些銀行存款。偶然機會，經在期貨公司工作的親戚介紹接觸了期貨，但錢女士始終也搞不懂如何進行期貨交易，再加上生意壓身，對于獨立進行期貨交易賺取收益，始終不敢奢望。錢女士深信“富貴險中求”的道理，通過與親戚所在的期貨公司的多次接觸，最后決定要通過期貨代客理財這種方式為自己賺取收益。為慎重起見，錢女士首先選擇了保本保盈協議這種方式。

保本保盈保收益

根據保本保盈協議要求，按照期貨私募的門檻，錢女士將10萬元直接交給受托方，委托期為6個月。委托期結束，不管受托方盈虧如何，錢女士都要如數收回本金10萬元，而且還要從受托方獲取15%的收益，即1.5萬元。半年后，雙方皆大歡喜。

保本保盈協議的實質是民間借貸行為，由委托方直接將資金交與受托方，由受托方出具還款日期、使用報酬的資金使用手續，受托方使用此筆資金進行期貨投資，投資方案不受委托方限制，不管盈虧都由受托方承擔交易結果。

點評：

優點是保證獲得固定的、與其他投資方式相比相對較高的盈利收益，委托方根本不用考慮此筆資金的投資效果。

缺點是該協議基于雙方信任關系所達成，很難受到相關法律的保護。對受托方來講，有非法集資的風險；對委托方來講，有收不回本金的風險，因為有時候委托方無法區分建立此種協議的行為是個人行為或公司行為。

委托賬戶玩心跳

經過一段時間地磨合，錢女士與受托方之間逐步建立了一定的信任關系。錢女士覺得，受托方盈利能力不錯，按以上方式操作，盈利的大部分都被受托方拿走了，又考慮到以上方式的缺點，遂決定采取委托賬戶方式。

錢女士以自己的名義到期貨公司開立了屬于自己的期貨交易賬戶，按照此種期貨私募方式的資金門檻要求，打入該賬戶30萬元作為期貨交易保證金，錢女士為該賬戶的所有人和唯一資金調撥人，受托方成為對該賬戶進行期貨交易操作的人，即指令下單人。

委托賬戶即由委托方開立自己的期貨交易賬戶，以自己為賬戶所有人與唯一資金調撥人，受托方成為對該賬戶進行期貨交易操作的人，委托方對受托方的每一委托指令都必須認可。投資收益分配方式與風險承擔方案則根據委托方資金規模、風險偏好、損失承受能力以及受托方過往業績、盈利能力與風險管理水平等確定。此種方式在期貨私募中較多采用。

點評：

優點是此種方式能保證資金安全、擁有對資金的主動控制能力，能明確、具體地受到相關法律的保護。

缺點是委托方的收益水平與自己的資金實力、受托方的盈利能力等息息相關，尤其是后者，委托方與受托方之間存在信息不對稱。

對于風險收益分配方案，期貨公司給出3種基本選擇。

方案一：在6個月委托期限內，錢女士不承擔本金損失，且根據資金量大小最多只能獲取該賬戶扣除全部本金后盈利的20%。其余80%的盈利部分歸受托方所有。

方案二：在6個月委托期限內，錢女士承擔本金損失的10%，且根據資金量大小最多只能獲取該賬戶扣除全部本金后盈利的50%。其余50%的盈利部分歸受托方所有。

方案三：在6個月委托期限內，錢女士承擔本金損失的20%，且根據資金量大小最多只能獲取該賬戶扣除全部本金后盈利的80%。其余20%的盈利部分歸受托方所有。

對于其他分配方案，則由雙方共同協商確定。

錢女士認為，第一種方案在收益上與保本保盈協議區別不大，決定不予采納；第三種方案風險過高，暫不考慮；對于第二種方案，可以憑借自己所能投入的資金規模，爭取到更好的收益分配比例。

經過討價還價，雙方決定在第二種方案的基礎上，錢女士承擔本金損失的10%，再增加資金20萬元，使賬戶資金總額達到50萬元。相應地，提高10%的收益分配比例，即獲得最后收益的60%。

委托期結束，收益翻番。錢女士很欣賞自己的膽識和勇氣，與同等數額的資金投資于生意相比，既不用經受做生意的艱辛，又能獲取更高的投資回報，既心跳又刺激，其樂自在其中。

共同賬戶創共贏

有些時候，錢女士不得不為生意而從期貨賬戶內抽取資金，這樣造成賬戶內資金不足。根據要求，資金不足只能按低比例獲取收益。為了獲取更高的投資收益比例或者為了共抗風險，期貨公司建議錢女士采用共同賬戶。

在操作上，錢女士將自己的期貨交易賬戶設為4位“志同道合”的朋友的共同賬戶，將每人20萬元資金(資金門檻自定，一般為10萬元左右)注入該賬戶，加上賬戶內自己的20萬元共100萬元，作為該賬戶的原始投資資金，以錢女士為委托人，與受托方辦理有關私募事宜。所有自該賬戶內的資金調出調入行為均由“朋友們”共同確認方為認可。

共同賬戶是以多個出資人中某個人的名義開立期貨交易賬戶，以該個人為委托人，并將各自符合要求的資金合并到該賬戶內，該賬戶的資金調出調入行為均由所有出資人共同認可方有效。受托方為該賬戶的指令下單人，所有出資人對受托方的每筆交易指令都必須認可。

點評：

優點是通過此種方式，既可以變小資金為大資金，增加與受托方討價的籌碼，爭取到更高的收益分配比例，又可以共擔風險、共抗風險。

缺點是此種方式涉及出資人較多，需要投入更多的時間和精力用于協調、溝通相互關系。

例如，錢女士以自己賬戶內的20萬元資金進行委托，按有關要求，只能按照20%左右的比例進行收益分配；如果集合5個人的資金100萬元，就可以按照80%的比例對收益進行分配。在風險方面，5個人抗風險能力也遠大于單個人。

透過錢女士的故事，希望能對期貨私募起到窺一斑而見全貌的作用。期貨私募不見得每次都贏且贏得很多，但專業操盤，本身就是一種保障。（編輯/燕子）