反周期政策的選擇

毫無疑問，企業(yè)定價(jià)權(quán)是市場經(jīng)濟(jì)中的天賦權(quán)利；與此同時(shí)，反周期的宏觀調(diào)控也是市場經(jīng)濟(jì)條件下的必然政策選擇——否則，宏觀調(diào)控學(xué)就喪失了存在的基礎(chǔ)。問題的關(guān)鍵不在于國家是否應(yīng)該調(diào)控，而在于通過怎樣的調(diào)控來最終熨平經(jīng)濟(jì)，特別是物價(jià)波動(dòng)。

顯然，價(jià)格管制是一種糟糕的政策，通過貨幣和財(cái)政政策所進(jìn)行的宏觀調(diào)控才是真正對(duì)路的操作。那么，如果我們放棄價(jià)格管制手段，同時(shí)又希望在盡可能短的時(shí)間內(nèi)解決價(jià)格上漲所造成的問題，可供采取的手段似乎就較為有限。當(dāng)前最適合動(dòng)用的，是財(cái)政支出手段。

第一，貨幣政策對(duì)食品價(jià)格上漲的作用有限，甚至在近期可能造成進(jìn)一步的收入壓縮。盡管通貨膨脹永遠(yuǎn)是一個(gè)貨幣現(xiàn)象，中央銀行也在不斷回籠貨幣，但這一操作所導(dǎo)致的信貸收縮和加權(quán)平均利率水平的持續(xù)攀升提高了企業(yè)融資成本。值得關(guān)注的是，這是在企業(yè)生產(chǎn)資料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)不斷上升的背景下所進(jìn)行的政策操作，其后果十分明顯。

假定一年期資金成本上升到8％，同時(shí)原材料、燃料、動(dòng)力購進(jìn)價(jià)格上漲7％；如果企業(yè)的員工收入與消費(fèi)價(jià)格指數(shù)掛鉤，則工資成本至少應(yīng)保持7％左右的名義收入增長；企業(yè)維持生產(chǎn)（提供就業(yè)）就需要至少20％以上的銷售收入利潤率。事實(shí)上，企業(yè)的原材料價(jià)格支付約束硬于信貸成本約束，而信貸成本約束又硬于工資上漲約束——往往企業(yè)可以決定勞動(dòng)力定價(jià)。于是，我們觀察到的第一個(gè)現(xiàn)象將是工資增長的不可持續(xù)性。

國家統(tǒng)計(jì)局公布，2007年前三季度，全國城鎮(zhèn)單位在崗職工平均工資比去年同期增長18.8％；抽樣調(diào)查顯示，同期農(nóng)村居民人均現(xiàn)金收入扣除價(jià)格因素實(shí)際增長14.8％。但這是建立在企業(yè)利潤增長30％以上（某些行業(yè)利潤增幅甚至超過100％）基礎(chǔ)上的。如果2008年企業(yè)利潤增幅下降，則工資增幅下降似乎不可避免，此時(shí)價(jià)格漲幅如果仍然具有剛性，我們將面臨收入與物價(jià)反向波動(dòng)的可怕局面。

第二，面對(duì)剛性支出，財(cái)政政策是更為有效的手段。一般，百姓生活包括衣食住行，其中“食”和“住”是相對(duì)剛性的開支。不幸的是，恰恰“食”和“住”價(jià)格上漲過快，“衣”和“行”價(jià)格反而下跌。2007年11月，居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲6.9％，其中食品價(jià)格上漲18.2％，居住價(jià)格上漲6.0％，衣著和交通通信價(jià)格均下降1.4％；在食品類價(jià)格中，首當(dāng)其沖的仍然是油脂價(jià)格上漲35.0％，肉禽及其制品價(jià)格上漲38.8％，豬肉上漲56.0％，鮮菜價(jià)格上漲28.6％。

貨幣政策調(diào)控是全局性的，盡管有支農(nóng)再貸款、助學(xué)貸款等特定工具，但至今我們無法或不可能開發(fā)出豬肉消費(fèi)貼息貸款等產(chǎn)品。而緊縮性貨幣政策的直接后果，是對(duì)資金需求大的產(chǎn)業(yè)構(gòu)成率先的直接沖擊，比如制造業(yè)。此類產(chǎn)業(yè)恰恰是價(jià)格上浮并不顯著的行業(yè)。于是，我們需要某種結(jié)構(gòu)性需求管理手段。針對(duì)特定產(chǎn)品的價(jià)格控制是一種手段，但顯然違背了市場經(jīng)濟(jì)的基本原則，相對(duì)好一些的方案只能是財(cái)政支出。

已公布的資料顯示，預(yù)計(jì)2007年全國財(cái)政收入接近6萬億元。我們可以設(shè)想，如果在財(cái)政收入中安排2000億－3000億元（相當(dāng)于股票交易的印花稅收入）用于低收入居民的食品和居住補(bǔ)助，則可以在不硬性控制物價(jià)的同時(shí)，滿足低收入階層的剛性支出。

第三，物價(jià)上漲必須伴隨必要的工資上漲。工資和物價(jià)的輪番上漲似乎是一件令宏觀經(jīng)濟(jì)管理者恐懼的事情，但事實(shí)上，物價(jià)上漲而工資不動(dòng)是更令人恐懼的。盡管在理論上，工資可能成為推動(dòng)物價(jià)的成本因素，但在現(xiàn)實(shí)中，收入能否覆蓋不斷增加的生活成本才是人們真正關(guān)心的問題。如果我們拋棄成本控制的概念，則有必要進(jìn)一步提高居民實(shí)際收入水平。

當(dāng)前，真正令人擔(dān)心的是，因企業(yè)成本上升與最終產(chǎn)品價(jià)格上升間的不匹配，導(dǎo)致失業(yè)率上升。

顯然，更多的制造業(yè)企業(yè)只能選擇內(nèi)部消化成本而不是自由提高銷售價(jià)格，隨行就市是諸多中小型企業(yè)的基本定價(jià)策略。因此，即使不存在價(jià)格管制，企業(yè)一樣可能因成本上升過快、銷售利潤出現(xiàn)下降而選擇停產(chǎn)，其后果是失業(yè)率的上升。這才是真正的麻煩事。

據(jù)此，有理由認(rèn)為，削減企業(yè)所得稅、提高個(gè)人所得稅起征點(diǎn)是一個(gè)近期應(yīng)該采取的政策措施。在出口退稅取消，美元持續(xù)貶值導(dǎo)致原油、糧食等初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)攀升的局面下，在稅收收入不斷上升的格局下，從國家的角度穩(wěn)定稅源，從企業(yè)和居民角度獲取更多實(shí)際收入，才是應(yīng)對(duì)持續(xù)的成本推動(dòng)型通貨膨脹的必要手段。

作者為本刊研究員