做好融資之前的功課

創業邦網站視頻訪談室，通過對話投資人、創業者以及相關專業人士，為創業者提供法律、財務、管理、營銷、融資等各方面的創業指導，傳播創業經驗、分享創業故事，并為新創企業提供展示風采的平臺。本期訪談的嘉賓是智基創投總經理及合伙人陳友忠，他詳細剖析了企業在不同發展階段，需要做的不同性質的融資，以及風險投資機構判斷一個項目商業前景和創業者素質的原則，并結合實例闡述了智基創投的投資標準和風格。本文節選了企業在尋找風險投資前，需要做的準備工作。

天使投資作用不可忽視

主持人：創業者在融資的過程中，需要經過哪些不同的階段？

陳友忠：我想在企業發展的不同階段，需要不同的投資者。最早的是天使投資階段，可能國內的狀況是天使投資幫助企業完成最早一兩百萬、兩三百萬元人民幣的資本積聚。到創投機構進來，就是風險投資機構進行第一輪投資的時候，可能就是幾百萬美金甚至是上千萬美金的融資額度。

在不同的融資階段，不同的投資者會給公司帶入不同的增值服務。當然如果公司再往前做，做得不錯，接下來的第二輪乃至第三輪融資，就會有一些投資銀行進來參與了，甚至開始規劃上市。上市之后，以目前中國的狀況，1億多元的出資額，都可能成為這個公司的股東，這種投資者對公司的參與，或者所謂的增值服務可能就非常少。

對于高科技的項目，有一個現象很明顯，就是在初創階段可能很難從銀行借到錢。因為銀行借貸和創業投資是不一樣的。創投賭的是這個公司未來的發展前景，是高風險、高回報的投資活動。所以我想，在一個新創企業的發展初期、沒辦法從銀行拿到錢的狀況下，也沒有辦法從其它的來源拿到公司發展所需要的資金，創投機構的基金是惟一比較有機會拿到的。

主持人：初創企業在找到風險投資之前的一步，天使投資還是比較重要的。

陳友忠：對！我想在一些成熟國家已經證實過，天使投資在一個新創項目的發展上，扮演著很重要的角色。甚至對于整個創投產業鏈的發展，天使投資也可以扮演一個好的項目輸送者的角色。現在慢慢有一些不錯的天使投資者在中國開始參與投資，我想這是一個很好的現象。譬如說，對于某個項目要不要投，他們做決定主要的因素是，對這個創業者的了解和信任。不像創投公司考慮這個項目要不要投，是全方位的考慮，因為發展一定時間后，有更多方面的情況可以參考，需要盡職調查等等。另外，整個資金來源不同，天使投資者就是個人投資，他的投資決策也比較簡單，因為是他自己的錢，回家跟太太或先生商量一下就可以，所以他的決策過程也比較快，幾天甚至有的洽談當時就可以拍板做決定了。天使投資的投資金額一般比較小，幾十萬元人民幣，一兩百萬元人民幣。對于比較早期的項目來講，這是一個比較有意義的投資額。

而對于投資以后的管理，因為可能天使投資人投的項目都是他比較熟悉的。所以我想，在某種程度上，他可以扮演一個創業者的角色來參與公司的一些發展活動。

如何打動風險投資人

主持人：那么風險投資又是怎么介入創業企業的發展呢？

陳友忠：風險投資的參與，主要是在董事會的層面。風險投資機構，他投了一定的金額，就會成為有意義的少數股，但他不會是控股方。因為一個投資項目，能不能成功，最重要的因素是這些創業者的創業家精神和努力。就是說這個項目對這個創業者，是與他生死相關的項目，所以這個項目由創業者來控股，創業者會全心全力把這個項目做好。風險投資機構只是提供一些資金，一些創業者比較欠缺的技術，或者一些增值服務，幫他們把公司業績弄上來。所以說，風險投資機構一般不會派人進公司經營管理層，譬如找個財務主管進來，或者會把CEO換掉，一般不會。

主持人：那么怎樣最能打動風險投資商？

陳友忠：剛才我們談到天使投資者，一個項目通過原來那些小額的個人投資者再介紹給風險投資機構，我想這樣絕對是有明顯效果的；另外，一個創業者在一個領域一定是有他的地位，比如說，你是做半導體，做芯片設計的，那可能在芯片設計這一領域，認識一些朋友，有一些行業內的關系，一些合伙人。所以，透過行業內人士的介紹，應該是不錯的；第三，在中國有很多的融資顧問，透過融資顧問去接觸投資機構。這些公司在創業者和投資者中間做媒介，所以他們了解資本市場，對創業者也會做一些簡單的盡職調查。融資顧問公司往往不會說，誰來找他做融資顧問，他就會做，這里面牽扯到他的人力部署和未來的收入等情況。他們也對風險投資機構很了解，什么樣的風險投資機構，會對這樣的項目有興趣。所以透過這些融資顧問再進入資本市場，好像也不錯。

一個創業者在找資金，跟一個風險投資基金在找項目，這里邊是對等的。如果真的是好項目，我想創業者應該要有信心。投資雙方應該是平等的買賣關系，一個商業的交易關系，所以某種程度的不卑不亢是有必要的。在第一次跟VC見面的時候，除了你是來接受詢問，人家要了解你的公司到底有多好，你要準備好外，怎樣說服對方這個項目真的好，這個產業不錯，我看到這樣一個機會，我也能做到，這些如何表現也需要你去演練，去想辦法，在短時間內能夠讓對方信服。

主持人：在談判或者見面的過程中，做好哪些準備，才能更好地把握主動權？

陳友忠：融資的準備包括創業者的心態調整，清晰公司的發展程度，包括團隊、財務的一些情況是不是已經具備了融資的條件；第二個準備，我想是跟風險投資商的應對，這個絕對是應該提前準備的，在公司內部，可以做一些演練，甚至說這次去見投資人，是打算兩個人去，還是三個人去？我來談什么，財務主管談什么，技術主管談技術等分工都可以演練。

這是一個演習，如何把角色扮演好，如何能夠一炮而紅，準備充分就能夠做得很順利。在這期間，創業者也不要有太大的心理壓力。一次融資過程，絕對不會只談一家，可能好幾個風險投資機構，你都要去接觸。那這樣一家、兩家、三家的經驗累積下來，我想你會越談越順，會越來越了解這些投資界的朋友在想什么，問的問題是哪些。所以一路下來會慢慢地比較有自信，更有經驗，能夠應對地更好。所以，這也是一個成長的過程。我深刻感覺到，創業者在初期，如何把一個好的商業想法做出來最重要，盡量用一點小錢把它做出來。但是在下一個發展階段，這種資本運作的知識和技巧，是每個創業者必修的課程，了解這個是非常重要的。

智基創投目前管理著三支基金，總額3億美元左右。七年多來在中國地區投資80個項目，其中18個項目已經退出（包括三家在NASDAQ上市）。投資重點主要是以TMT領域為主，包括互聯網應用、寬帶內容、無線增值、數字媒體、業務外包等項目，也參與一部分高成長的、比較傳統的項目的投資。