動蕩世界中的下注之道

世界最佳管理公司在泡沫破來的輪回中的致勝思維。

大家好。這是我第一次來到南加州大學。貴校擁有很好的聲譽，因此我這次來到南加州校園感到非常榮幸。通用電氣的員工中有一些來自南加州大學的畢業(yè)生，包括高層中一位很強硬的家伙和數(shù)位中層人士。所以能在這里與大家分享一些我的想法與觀點，實在令人欣喜。我會談到一些通用電氣，還有一部分是關于更廣闊的世界。

在我看來，今天的世界有三件事情值得關注：一是美國的房地產(chǎn)業(yè)，這絕對是過去4到5年中驅動整個經(jīng)濟發(fā)展的引擎。15年來，美國房地產(chǎn)價格首次出現(xiàn)下滑，由此帶來的廣泛影響充分驗證了該行業(yè)在推動整個經(jīng)濟發(fā)展中扮演的重要角色。所以在近期，也許是2到3年，美國經(jīng)濟增長可能會相對緩慢。這并不意味著衰退，只是經(jīng)濟增長速度的放緩。

第二件事是世界其他地方正在蓬勃發(fā)展。如果你每天看新聞，你會發(fā)現(xiàn)這一點。我在商界已有25年之久。我第一次注意到，在美國經(jīng)濟放緩的時候，世界其他地方的經(jīng)濟運轉卻如此有序。當然，美國仍是世界上最大的經(jīng)濟體，而目，對世界的影響仍然廣泛深遠，但是法國、日本、歐洲等其他地方，還有以中國、印度為代表的新興市場正在悄然崛起。在美國住房市場發(fā)展減慢的同時，其他市場正在經(jīng)歷著加速發(fā)展，與之相伴隨的是人口分布的變化及財富的重新分配。我想這種趨勢在未來的若干年仍會繼續(xù)。

第三件事是流動性的問題。太多的錢在追逐太少的想法。愚蠢的投資決策不勝枚舉。而且這些完全是人為的決策性失誤，與匯率的浮動等沒有任何關系。 家遠在德國的商業(yè)銀行經(jīng)過若干環(huán)節(jié)能持有南加州的一個抵押貸款，而這一切到底是如何發(fā)生的，對這家德國銀行來說，竟然毫無頭緒。所以，資本市場已通過企業(yè)放款組合受益證券、債券抵押證券、結構性投資工具等產(chǎn)品結成日益緊密的聯(lián)系。現(xiàn)在整個市場正在面臨新一輪矯正。這已經(jīng)是我在25年的職業(yè)生涯中經(jīng)歷的第四次矯正。我曾目睹過20世紀90年代初美國房地產(chǎn)市場的危機、俄羅斯經(jīng)濟的崩潰與東南亞金融危機。當泡沫破碎時，情況并不妙，但所幸整個實體經(jīng)濟還不算太壞，而我們也會像經(jīng)歷之前歷次泡沫一樣，在新一輪泡沫破碎中幸存下來。但不管怎樣，泡沫破碎的時刻確實很糟糕，你會看到市場在一天之內(nèi)上下震動幾百個點，在這種背景下面的是美國經(jīng)濟放緩，并擾亂全球增長。

我的工作是，不管世界上發(fā)生什么，通用電氣都要成功。我需要坐下來，冷靜地思考分析，找出未來公司發(fā)展的正確方向。這不是指一個季度，而是未來10年。事實上我做得相當不錯，就像贏得了肯塔基賽馬比賽的冠軍騎師。我們有非常牢固的公司架構，可以從事多種不同的業(yè)務。我們今年的收益表現(xiàn)仍然十分亮眼，有實力進入任何一個我們感興趣的領域。我們所做的簡單說就是選擇了6個大主題，它們幾乎能指導我們所有的投資活動，我相信這也是未來的大主題。我們從未把建成世界上最大的公司視為通用電氣的目標。公司的規(guī)模雖然關系到公司的壽命及成功率，但是對通用電氣來說，每一代員工都在努力發(fā)現(xiàn)能在未來獲得成功的領域。我們的賭注如下：

首先，基礎設施投資也許是未來10年全球最具活力的投資領域，未來10年用于這一領域的投資規(guī)模將達5萬億美元。這意味著公路、機場、發(fā)電站、水電站、石油與天然氣、飛機、火車以及所有核心高科技基建技術。而通用電氣顯而易見搭建了世界上最有實力的技術平臺。這相當于700億美元規(guī)模，以每年15％的增長速度發(fā)展，這種速度可能在未來10年都能保持。基礎設施是個好事物，而我們在這一領域塑造了占據(jù)統(tǒng)治地位的技術。

我們關注的第二個投資領域是新興市場。我在1982年加入通用電氣。當時公司的總收入是240億美元。在25年后的2007年，我們僅在新興市場的收益就達到320億美元。中國、印度、俄羅斯、南亞、拉丁美洲，這些地方將是你們的未來。這基于人口分布的變化與世界財富的重新分配。你們現(xiàn)在20多歲，即將畢業(yè)。如果未來你們進入這些市場，無論從事什么行業(yè)，堅持工作幾十年，你們的收獲將會是巨大的。你們別無選擇。現(xiàn)實不允許你們像過去那樣只思考國內(nèi)的事情，你們必須成為全球思考者，并且對高速增長的新興市場盡快熟悉起來。

我們第三個投資領域是環(huán)保技術。通用電氣在2004年啟動了一個關于環(huán)保技術的項目，主要關注節(jié)能。收入從最初的60億美元增加到現(xiàn)在的140億美元左右，預計2010年會增加到200億美元。環(huán)保科技的發(fā)展將是未來技術領域的重要方向。我是商人，而不是天生的環(huán)保主義者。在我剛畢業(yè)的時候，幾乎沒人對環(huán)保技術感興趣。但現(xiàn)在人們對環(huán)保這一理念的敏感及重視已經(jīng)成為主流。它是世界性的，并且關系到通用電氣的將來。說不定還會關系到在座一些同學的將來。

第四項投資是關于人口方面的。到2025年，美國將有1/3的人口年齡超過65歲。現(xiàn)在的歐洲和日本已經(jīng)即將面臨這一局面。對于新興市場的老齡化人口，投資于醫(yī)療與大眾金融將是重要內(nèi)容。我們在醫(yī)療領域歷史已久，我們的投資除了流向普通醫(yī)療，還有早期醫(yī)療，即疾病的早期診斷和有效治療，這能有效降低病人的花費、痛苦及死亡率。

第五個投資領域就是和數(shù)字相關的娛樂行業(yè)。我們2007年的在線娛樂資金規(guī)模有10億美元，整個娛樂行業(yè)正在經(jīng)歷著一場跨時代的數(shù)字化變革，而我們正身處其中。盡管現(xiàn)在這個領域的發(fā)展還處在早期階段，但互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字化對其他領域的變革是顯而易見的，比如在醫(yī)療行業(yè)。更重要的是數(shù)字化對我們的消費者行為將有怎樣的改變。通用電氣通過自身投資，還和一些獨立的投資基金及小型創(chuàng)業(yè)公司保持著聯(lián)系，以確保通用電氣在數(shù)字行業(yè)中的卓越表現(xiàn)。

最后一個投資領域在我看來是廣義的，這意味著我們和全球各種資金保持著廣泛的聯(lián)系。如果你看電視新聞，你會注意到世界上的巨額主權財富基金。現(xiàn)狀是，錢從成熟的市場流向新市場。首要的原因是原材料價格增長。如果你去中東、俄羅斯或其他類似地區(qū)，你會看到那里主權財富基金的雄厚實力。當我像你們這么大時，我在學校里學到的一點是，如果你想賺很多錢，你必須要和很富有的人交往。所以我們要做的就是為這些和資金池有接觸的重要人物提供重要的投資建議，現(xiàn)在我們和迪拜投資公司、中國政府達成了合作關系。我們不再非得從華爾街尋求投資伙伴，我們現(xiàn)在尋找的是新的資金池作為我們的合作伙伴。

這六方面的全方位發(fā)展，是公司現(xiàn)在的主題，也是我的工作。我的工作最終主要是使公司在當今的重大主題中找到自己的位置，建立處于領導的位置以使我們能獲得成功，實現(xiàn)持續(xù)增長。為了實現(xiàn)這些你必須承擔風險。