人民幣升值過快的副作用不容低估

月10日，人民幣對美元匯率中間價“破7”。在全球關注的目光中，人民幣匯率毫無懸念地進入了“6時代”。

人民幣升值，引來海歸派學者的一片叫好。他們認為，人民幣升值可以抑制中國的出口，減小貿易順差，央行被動增發的人民幣數量會減少，由貨幣因素引發的通脹隨之下降；可以大大減輕我國進口能源和原材料的負擔，降低國內企業成本，緩解輸入性通脹壓力；有利于消費，因為老百姓手中的人民幣“更值錢”了，而使進口產品價格變得“更便宜”了。

在這些“好處”當中，抑制通脹的作用最令人動心。誠如溫家寶總理所強調的:“確實，在眾多問題中，排在第一位的是物價問題。”不可否認，人民幣的適度升值對通脹會有一定抑制作用，但如果人民幣加速升值，可能會適得其反，不僅不會抑制通脹，反而可能加大通脹壓力。事實上，人民幣升值步伐從2007年開始加速，而我國的物價也恰恰從2007年加速上漲。

當人民幣升值過快，企業不堪承受其重，紛紛倒閉的時候，就可能因產品供應的減少而推動物價上漲。人民幣加速升值已使得大批出口導向型企業倒閉或被迫轉行。相關報道指出，2007年，僅廣東地區倒閉的企業就超過一萬家，引發人們對就業問題的擔憂。

人民幣升值不是使進口原材料成本降低了嗎？在我國，依靠進口原材料的生產企業只是一部分，大部分企業還是依靠國內原材料。即使原材料依靠進口的企業，也難以真正從人民幣快速升值中獲得好處。一方面，由于國家資源壟斷程度日益提高，中國買什么什么漲價的怪圈始終未能打破；另一方面，我國企業在進口成本降低的同時，人民幣升值抑制了其他國家對中國產品的進口。也就是說，企業不得不為從人民幣升值中獲取的一點好處，付出更昂貴的代價。

我國從事出口業務的企業規模普遍偏小，出口產品以勞動密集型為主，科技含量較低。就紡織行業來說，人民幣每升值1%，服裝行業銷售利潤率就下降1%~4%，目前，紡織行業整體利潤率平均僅在5%左右，人民幣升值正在蠶食企業原本就有限的利潤空間。有專家表示，如果人民幣升值提速，我國今年可能有1/3以上的中小型紡織企業倒閉。

人民幣升值對企業到底是有益還是有害，紙上談兵已經沒有任何意義，看看許多企業的生存狀況就一目了然了。

那么，人民幣升值，消費者又能占到多少便宜？物美價廉的中國產品是不可能被進口商品取代的，中國民眾對國內產品的消費偏好不會因為人民幣升值而有大的變動。我們應該清楚，導致我國CPI上漲的主要原因之一是糧食價格的上漲，而目前中國的糧食價格在全世界范圍內是最低的，國際市場小麥和大米的價格是中國的2~3倍。人民幣升值到什么程度，才能使國內民眾敢消費國外的糧食？

還有人認為，人民幣升值提速，可以削弱熱錢涌入的原動力——升值預期，從而阻擊熱錢涌入。問題是，人民幣升值提速意味著熱錢投機的時間成本大大降低。

美國等西方國家一直施壓，要求人民幣快速升值，假若人民幣加速升值對中國的好處遠遠超過對美國等發達國家的好處，這些國家不辭辛苦地跑到中國，強硬要求人民幣升值難道僅僅是為了奉獻愛心嗎？

與人民幣當初“破8”時相比，“破7”時的國際、國內環境已經發生了巨大變化。發達國家面臨著次貸危機的沖擊，經濟發展速度趨緩，我國也面臨著巨大的通脹壓力。面對企業艱難的生存困境，我們應該正視人民幣快速升值的弊端。

時寒冰 《上海證券報》評論主編