在學習中成長

我們期待未來一個時期人民幣進入一個相對平穩的小幅升值期，為出口企業化解升值帶來的影響提供一個學習的時間

2008年1～4月份，人民幣以火箭般的速度升值了4.47%，媒體稱人民幣升值步入了快車道。4月10日，人民幣兌美元破“7”進入“6”時代。

中國人民銀行行長周小川曾多次表示，目前貨幣政策的重點是反通貨膨脹。去年四季度以來，國內一批經濟學家認為加快人民幣升值，用降低進口產品物價的辦法可以抑制通脹，一般來說這是很有道理的。但與日本除了大米以外幾乎所有的食品都靠進口不同的是，中國進口的主要是大宗原材料以及投資品。從今年一季度進出口數據可以看出，大宗商品價格上漲的幅度要遠高于匯率升值的幅度，本幣升值對壓低通脹的作用實際上非常有限。今年一季度是人民幣升值幅度最大的一個季度，也是物價上漲最高的一個季度。

用快速升值人民幣抑制通脹的效果令人失望，同時給加工貿易出口帶來巨大打擊。中國建筑衛生陶瓷協會丁衛東會長對記者說：“建筑衛生陶瓷產業以勞動密集型為主，人民幣快速升值對陶瓷出口企業影響很大，瀕臨破產和已經破產的中小企業不在少數。”而這種現象在廣東已經相當普遍。顯然，貨幣當局也注意到了人民幣加速升值對勞動密集型產業的影響是毀滅性的。雖然大多數人都理解國家正在實行的多項提高出口成本的政策是在逼迫出口產業升級，具有相當正面的作用，但這一作用的顯現需要時間！因為中國也正處于城市化進程過程中，需要大量勞動密集型企業吸收消化從農村轉移出來的數億勞動力，如果人民幣加速升值，多數出口企業根本無法消化升值帶來的價格上漲，廣東現象就會向全國蔓延。

4月份以來，我們可以感覺到升值的曲線重定了方向，速度已經大幅調低，中國銀行全球金融市場部在其發布的2008年第5期人民幣市場月報中表示，人民幣對美元月度升值1%以上的情況將很難再現，轉而成為穩步小幅升值，估計2008年內人民幣對美元將有8%左右的升值，也就是說今年后3個季度的升值空間要小于一季度的數值。

5月12日，汶川大地震給災區人民生命和財產造成極其巨大的損失，也給我國經濟帶來新的不確定因素。但就在第2天，美中經濟關系和戰略對話研討會上，美國財政部中國事務特使霍爾默雖然承認人民幣升值步伐自去年秋季以來已加快，卻表示還不夠。又過一天，在2008年FX Week中國年會上，中國銀行全球金融市場部全球調研處主管袁躍東回答了這個問題，他分析了美國當前經濟后認為，在大選之年，要解決當前的美國經濟問題，美國將選擇美元走強。在多方因素的作用下，我們期待未來一個時期人民幣進入一個相對平穩的小幅升值期，為出口企業化解升值帶來的影響提供一個學習的時間。

本期封面報道“升值考驗”，旨在提醒大家要主動補好匯率風險應對這一課，幫助出口企業在這樣一個人民幣升值的時期學會用好各種金融工具，爭取時間積極調整產品結構，用技術和品牌增強國際競爭力。