ＳＴ公司“永不退市”的制度缺憾

垃圾不堪的ST公司卻成為眾多機(jī)構(gòu)投資者和擬上市公司爭(zhēng)相追捧的對(duì)象，這無(wú)論如何也是一種極為不正常的現(xiàn)象，追究起來(lái)，其重要原因之一是我國(guó)尚缺乏真正行之有效的退市制度

中國(guó)股市自開(kāi)門(mén)營(yíng)業(yè)18年來(lái)，退市制度僅在2001-2003年間曾被付諸行動(dòng)，并有一批超級(jí)垃圾股在此期間集中退市，這在一定程度上純潔了我國(guó)上市公司隊(duì)伍，并極大地震懾了狂炒垃圾股的過(guò)度投機(jī)行為，為此，垃圾股紛紛被投資者所拋棄，后來(lái)它們大多淪為了一元股、兩元股，有的甚至在退市前跌到只有幾毛錢(qián)的價(jià)錢(qián)。

然而，2004-2007年期間，4年內(nèi)卻極少有垃圾股退市。無(wú)論垃圾公司成了怎樣的超級(jí)垃圾，它們總有辦法堅(jiān)決不退市！這一現(xiàn)象似乎已成為中國(guó)股市的一項(xiàng)“潛規(guī)則”。如此一來(lái)，上市公司的退市制度真的也就名存實(shí)亡了。這究竟是監(jiān)管層的尷尬，抑或是投機(jī)者的竊喜？

黃牌和紅牌

從表面上看，中國(guó)股市的退市制度不僅自成體系，而且還相當(dāng)完備。為了保護(hù)投資者的合法權(quán)益，上市公司在退市前，一般都要經(jīng)過(guò)事先設(shè)定的兩道“風(fēng)險(xiǎn)警示”，即所謂的ST與*ST。ST與*ST既是對(duì)超級(jí)垃圾股的黃牌警告或紅牌警告，但同時(shí)它更是對(duì)上市公司“退市風(fēng)險(xiǎn)”的提示。

根據(jù)2006年5月修訂的《上海證券交易所股票上市規(guī)則》規(guī)定，對(duì)于存在退市風(fēng)險(xiǎn)的上市公司，必須分別實(shí)施兩類(lèi)不同情形的“特別處理”:一種叫做ST，另一種叫做*ST。

其中，上市公司只要滿(mǎn)足以下五種情形之一者，就應(yīng)該戴上ST帽……