誰來關注董事長的任期？

杰克·韋爾奇在其20年的任期內把通用電氣集團帶入了輝煌！在北美，像杰克·韋爾奇一樣在位至少20年的董事長不在少數，如戴爾董事長邁克爾·戴爾，微軟董事長蓋茨等。北美任期長久的董事長們通常能帶來過人的業績:他們中78%的人在整個任期內帶來了超過平均水平的股權收益;服務年限最長的董事長中有一半的人建立了戴爾這樣模式的企業。

而在歐洲，近幾年公司的高管們仿佛失去了往日的光環，從2004年至今，頂級大公司將公司高管趕下臺的新聞始終沒有間斷過。商業零售業巨頭麥德龍公司董事長Hans-Joachim Korber、西門子公司董事長Klaus Kleinfeld、原愛普生（中國）有限公司董事長竹林紀久、原摩托羅拉中國公司董事長兼總裁陳永正突然離職……在次貸危機中蒙受嚴重損失的歐洲第一大金融集團——瑞銀集團（UBS）亦表示，擬對董事會的運作模式進行調整。包括董事長馬塞爾·奧斯帕爾（Marcel Ospel）在內的董事會成員今后將每年選舉一次。根據一項研究報告，2006年歐洲企業董事長的平均任期為5.7年，遠低于美國的9.8年，亞太地區的9.5年。同時據德國著名的人事專家Gushurst的估計，今后的任期可能還要縮短。

在現代企業中，董事會肩負著制定公司各項規章制度的重任和使命，既是資本所有者的代言人，又是公司經營管理的決策者。雙重身份和雙重職責使董事會在公司治理結構中處于樞紐位置，對企業的生存與發展具有決定性作用。董事長作為董事會的領導人擔負著在公司發展戰略的指導下，制定好公司的制度，為公司健康、快速和穩定發展保駕護航的重要使命！而如今在一些地區“股東積極主義”日益盛行，在目前越來越有挑戰性的商業環境下，各大公司中心存不滿的大股東們和其他掌握企業話語權的人，紛紛從董事長手中奪走了權力。長期以來其他執行人員和中層經理享受的“待遇”也漸漸用在了董事長的身上:完成不了指標就走人！

時間上、空間上對待董事長態度的巨大反差，引起當代人對董事長任期的思考:股東的現實主義是否走過頭了？是哪些因素在影響著董事長的任期呢？董事長的任期與公司的發展是怎么樣關系呢？到底什么樣的董事長任期才標志著一個大體健康的經濟體呢？

董事長任期趨勢

董事長離任的一個有效基準是任期。在右邊的表中列示了不同時間段董事長平均任期的地區差異。從表中可以看到，不同地區的平均任期差異很大。北美在7年間董事長平均任期為9.4年，除日本以外的亞太地區的任期為7.4年，而歐洲企業董事長的平均任期為6.3年。同時我們還可以看到，隨著時間的推移，在全世界范圍內，董事長的任期長度呈下降趨勢。

在中國，《公司法》規定，“董事任期由公司章程規定，但每屆任期不得超過三年。董事任期屆滿，連選可以連任。董事任期屆滿未及時改選，或者董事在任期內辭職導致董事會成員低于法定人數的，在改選出的董事就任前，原董事仍應當依照法律、行政法規和公司章程的規定，履行董事職務。”

在中國上市公司公布的年度報告中，董事長的任期基本均為3年，但是大多數公司的董事長為連選連任，連任超過3屆以上的比例過半。部分企業自創立上市至今一直由同一個人擔任董事長。縱向來看，據有關學者研究，中國上市公司自1993 年以來高管人員更換的比例在不斷增加，任期長度在逐漸縮短。總體來看， 1993-2002年共10年期間，共有1014家公司更換董事長，占年度公司總數的23.34%。和1999年相比，數量上增加了401家，趨勢上增加了7.41%。

影響董事長任期的因素分析

依據委托代理理論和股東價值最大化理論，控制權轉移很容易引起董事長的更換。在股東權益最大化理論的支配下，董事長被強制離職總逃不開股權收益差這個原因。同時，股東們不僅接受不了投資回報低于預期水平，對于財務上的欺騙手段和虛報的利潤，也越來越不能容忍，這就提高了對董事長的要求。在2004年的歐洲，與經營業績有關的董事長離任達到了歷史高峰。

當存在有效的外部控制機制和內部控制機制時，有損股東利益的董事長將更容易被更換。在面對活躍的控制權轉移市場時，經營業績低劣很容易導致控股股東的更換，企業完成購并后，公司董事長更換的可能性會大幅上揚。

在我國，上市公司中大部分是國家控股公司，公司的董事長不但是職業經理人，而且擔任政府官員的角色，因此董事長的年齡、政治需要、公司內部的控制監督機制等對董事長任期的影響也很大。

同時董事長個人的素質也是影響其任期的主要因素，在北美服務期限最長的董事長中，有1/4很有遠見，重組了大型企業，并使之煥發新生。對于白手起家的家族企業，其董事長一般是公司的創始人之一，任期長度一般較長。

什么樣的任期才是一個大體健康的經濟體呢？

從全世界范圍看，2004年業績不佳的董事長平均在位4.5年后就被解雇了。跟國際水平相比，在北美董事長的離任比例有點偏低:北美業績表現不佳的董事長平均任期是5.2年，遠遠超過世界上其他任何地區。在歐洲，總的董事長離任比例、辭退比例最高，任期最短，離任比例的增長最快。投資者并不希望董事會限定表現出色的董事長的任期。他們希望將表現突出的人物留下，延長其任期;盡快替換掉表現平平的董事長。到底什么樣的董事長任期才標志著一個大體健康的經濟體呢？不同的公司要根據自己不同的發展階段和不同的戰略定位來權衡。

企業戰略的制定與戰略領導人是息息相關的。董事長作為企業最重要的戰略領導者之一，其任期必然與企業的發展戰略密切相關。戰略管理的經驗視角認為由個人制定的戰略是在個人經驗的基礎上形成的。由一個資深的戰略領導人制定的戰略可能會受到本公司范式的影響，而新任者制定的戰略可能建立在他所在前一個公司成功戰略的基礎上。如果董事長更換后，外部繼任者與公司原有的創業者之間便很容易產生矛盾。尤其當在企業需要快速發展階段或者轉型階段，穩定的領導團隊對于企業戰略的制定及執行，意義重大。

對于公司來說，人力資源戰略管理是企業戰略管理的重要方面。公司的人力資源戰略應該與其商業戰略互相匹配。人力資源戰略必須能夠通過人力資源管理活動的短期循環（目標設定、業績評價等）來支持企業現行的戰略。同時還必須能夠通過人力資源管理活動的長期循環（能力、文化、領導力等）來改變企業，并為新戰略的形成提供一個平臺。從時間關系上，二者必須結合起來，短期目標的實現一定不能以犧牲長期戰略為代價。

在當今快速變化的經濟環境中，成功的戰略一般須在五年之內產生積極效益。換句話說，公司的董事長需要三到五年的時間來開發戰略并看到戰略的成效。目前蔓延開來的“股東行動主義”往往導致董事長受到較多的約束，會變得更厭惡冒險而不愿意著手風險性較強的項目，僅關注于實現短期業績，而不顧創造長期股權價值的戰略，從而妨礙企業價值的可持續增長。太短的董事長任期往往只起到負面效應。那樣的話，董事長們一直面臨處于兩難境地:是在保住職位所需要的短期業績和戰略要求的長期利益之間進行平衡。

上圖是在董事長任期最短的德國進行的一項“公司董事長最擔心的問題”的調查，從中可以看到:“擔心失去職位”占了第一位，其擔心程度2007年達到67.8%，其次是健康和發生事故為67.4%，犯錯誤為58.2%，失去價值觀為50.3%，而擔心競爭對手、創新和過度要求分別為25.9%、24.7%和22.1%。

提高企業競爭力需要許多根本性的變革，而這些變革是要在強有力的領導團隊的領導下，在一定的時間范圍內才能產生效果的。對于很多起步階段或者要進入轉型階段的公司來說，董事長如果任期太短，現任的董事長面對很快就被解雇的威脅，將不得不專注于短期業績的表現，而無法完成(甚至開始)公司的長期戰略。

同時國內外很多學者經過實證研究發現，雖然低劣的經營業績可以導致高管人員的更換，但是高管人員的更換一般并不能在兩年內根本上扭轉企業經營績效不良的局面，它帶給企業的僅僅是嚴重的盈余管理。對于繼任董事長對公司業績的影響方面，西方學者認為內部提拔的董事長能帶來更高收益。在任期的下半段，所有的董事長都有所退步，但是表現更糟糕的大多是外部招聘的人員。

而公司發展到穩健運營的階段，勢必助長公司的官僚作風。董事長的任期會影響到董事會的獨立性，其任期越長，董事會的權力愈大，其控制內部監督機制的可能性增大。同時董事長的任期會影響到公司的融資決策。據學者研究發現董事長任期長的公司更可能采取權益融資，追求低負債水平的資本結構，以減小伴隨著高負債的業績壓力，進而降低公司的治理水平。治理水平低的公司，管理者受到的監督愈少，便產生更多的管理者壕溝效應，控股股東無法有效控制管理者的機會主義行為，導致一些管理者貪污腐敗現象的發生。

尤其是在中國，上市公司中大部分是國家控股公司，很多公司的董事長不但是職業經理人，而且擔任政府官員的角色，履行一定的政府官員的職能。而我國目前正處于體制轉軌時期，中國國企改革和上市公司治理的理論與實踐不成熟、不完善。一些經濟法律制度并不是很健全，存在很多漏洞，對公司高管的約束和監管機制很不完善。

同時，與西方國家有所不同的是，我國上市公司中普遍存在“一股獨大”的現象，而且大股東通常是國家或者國家利益的代言人(國有法人) 。再加上中國的法律制度對投資者保護極弱，如果董事長任期越長，其越容易與大股東結成穩固的利益共同體，結果上市公司治理出現了普遍的大股東操縱及由此帶來大股東掏空上市公司的現象。

董事會在公司治理中責任日益突出，獨立性越來越重要。董事長的任期長度對于提高公司治理的質量，實現公司的短期目標和長期戰略，意義重大。目前正是全球財富在代際間轉移的關鍵時刻，對公司治理的主要挑戰是:為實現股東價值，需要付出極大的精力關注公司內部下一代企業領導力的發展，并更好地將短期目標和長期戰略統一起來。