開放經濟下我國財政政策的有效性分析

摘 要：筆者通過對開放經濟條件下財政政策有效性檢驗變量的確立，借助協整和因果檢驗方法，考察了財政政策整體及其構成措施的效力，并根據其表現和特點概括出現階段我國財政政策執行的效果和原則。

關鍵詞：開放經濟；財政政策；有效性

中圖分類號：F810．2文獻標識碼：A

文章編號：1000-176X（2008）06-0099-06



改革開放以來，我國經濟的國際化程度越來越高，外部經濟因素對國民經濟的影響越來越大，國內經濟政策在制定和執行過程中也越來越受到外部經濟變化的影響。外部經濟因素能夠異化宏觀經濟政策的著力目標，扭曲政策的作用機制，從而改變政策效力，影響國家宏觀經濟決策有效性。作為我國宏觀經濟調控政策重要構成的財政政策，在其執行中也面臨著外部經濟因素的擾動，筆者通過對開放經濟條件下財政政策有效性的檢驗，概括出了現階段我國財政政策執行的效果和原則。

一、開放經濟下我國財政政策的走勢分析

自1978年以來，中國經濟的開放度不斷增大，國內和國際市場的統一性不斷提高，宏觀調控從計劃經濟手段向市場經濟手段的過渡進程也在不斷加快。但在1998年以前，我國的宏觀調控政策尤其是財政政策在其制定和操作過程中始終是自主的，盡管在政策的制定過程中越來越考慮到外部經濟影響，但是從財政政策本身而言，其立足點和調控目標始終是以國內經濟平衡和穩健增長為目標。這一階段的財政政策取得了顯著效果，在與其他宏觀經濟政策的配合下，成功地推動了中國改革開放的深入進行，克服了1989年和1993年兩次宏觀經濟大的波動，并在1994年對自身架構體系和運作規程進行了整體性的改革。

1998年是中國宏觀調控體系上值得關注的一年。伴隨著東南亞金融危機的蔓延，中國的外貿環境和金融環境都面臨著嚴峻的考驗，國內經濟政策第一次緣由外部沖擊而進行調整。盡管這次調整仍然是由中國政府自主進行的，但是政策本身已經完全具備了反“外部危機”的性質，而且表現出較強的國際一致性。從這種意義上說，是開放經濟推動中國積極財政政策的出臺，或者說積極財政政策也是開放經濟下中國財政政策的一次重要戰略抉擇。

但是，中國加入WTO以后，面臨的國際環境得到了較大的改善，隨著中國經濟實力、外貿實力和綜合國力快速上升，中國與世界的經濟聯系越來越緊密，開放程度顯著加深。在這種情況下，原來由開放經濟推動所實施的積極財政政策轉而表現出與國民經濟發展的不適應性。這種不適應集中表現為由外貿順差和金融項目順差的大量累積給國民經濟帶來的擴張性沖擊和通貨膨脹幻覺上，中國的宏觀經濟形勢從平穩一下子走到了過熱的邊緣，經濟形勢驟然緊張起來。^[1]與此同時，美國也在放縱美元貶值，以解決國際收支失衡和國內產業調整問題，在美元貶值和國內流動性累積的雙重推動下，中國的總供給能力和總需求都表現出明顯的異常。一方面累積的流動性引導國內資本流向那些易變現、高收益的產業，尤其是房地產業和證券市場上來，導致國內總需求的急劇升高；另一方面，由于原材料和能源價格攀升，給企業的正常生產和市場穩定帶來明顯的壓力。國內經濟同時面臨著“供給沖擊”和“需求拉動”的兩種威脅，行走在危險中間的中國宏觀調控政策必將轉型，要從為供給擴張和需求拉動加油加速的積極型政策框架中退出來，執行中性穩健的財政政策及其宏觀調控政策體系已是當務之急。^[2]

2005年中國穩健的財政政策第一次出現在政府的正式工作報告中，在“控制赤字、調整結構、推進改革、增收節支”方針的指引下，穩健財政政策在維持整體國民經濟形勢穩定和避免通貨膨脹等方面取得了顯著的成績。^[3]但值得注意的是，伴隨著中國經濟開放度的進一步深化，來自于外部沖擊的影響力愈加明顯，財政政策能否適應經濟開放度不斷深化下的考驗，能否在宏觀調控中作為主導力量維護國民經濟的健康有序，成為本文對其進行有效性檢驗的重要意義所在。

二、模型變量與樣本的確立

財政政策是指政府運用政府支出和稅收的變動影響總需求或總供給，其中，政府支出包括：購買性支出和轉移支出。^[4]理論上，根據四部門經濟產品市場均衡條件GDP=AD=C+I+G+NX可知，政府購買性支出G直接影響GDP，因為它購買和直接消耗了經濟資源形成的社會總需求的一部分，因而它的數量變動會對經濟總量產生直接的、明顯的影響。在生產資源沒有充分利用、實際GDP少于潛在GDP的情況下，增加政府購買性支出，可以增加總需求，增加實際GDP。政府購買性支出對GDP有一種乘數效應，乘數的大小取決于邊際消費傾向。^[5]轉移性支出是指政府單方面把一部分收入的所有權無償轉移出去的支出，包括各種社會福利（保障）支出、各項財政補貼支出以及政府債務的利息支出和中央政府對地方政府的稅收返還或補助等。在轉移支出中，社會福利支出實際上將高收入階層的一部分收入轉移到低收入階層，以促進公平分配。財政補貼是轉移支出的另一種形式，它分為兩大類：一類是生產性補貼，一類是消費性補貼。生產性補貼主要是對生產者的特定生產投資活動的補貼，其作用等同于對生產者實施的減稅政策，可直接增加生產者的收入；消費性補貼主要是對人民日常生活用品的價格補貼，其作用在于直接增加消費者的可支配收入，鼓勵消費者增加消費需求。在理論上，由于轉移性支出直接影響消費C和投資I，因此，轉移性支出間接影響GDP。政府轉移性支出大多具有福利支出的性質，它形成國民經濟產出再分配過程的一部分，它對社會總供給、社會總儲蓄以及經濟總量和結構產生不同程度的影響。^[6]

稅收作為政府財政收入的一種手段，把民間的一部分資源轉移到政府部門，從而實現資源的重新配置。稅收作為一種調節手段，其一是調節社會總供給與社會總需求的關系，其二是調節收入分配關系。^[7]稅收主要包括間接稅和直接稅，而間接稅負在市場供求彈性的影響下由生產者和消費者分別承擔，因而，稅收的變化會直接影響消費者和生產者的可支配收入，影響他們的消費和投資活動，根據上述方程可知，它也會間接影響GDP。然而，稅收作為一種調控手段，理論界和實務界一直對其作用存在疑義，由于社會經濟系統的非線性機制，使稅收手段的調控效果分析成為一個非常復雜的問題。

綜上所述，實證變量選取如下：（1）工具變量。包括稅收（T）、國債（D）和轉移支付（S）。（2）中介目標變量。包括轉移支出、基本建設投資（I）、挖潛及技術改造（TE）、支農支出（A）和科研投資（RD）。（3）最終目標變量。包括消費（C）、基本建設投資本處的變量選擇使用“資本形成總額”項目更為妥當，但由于1996年以前我國統計資料中并不包括這一統計指標及數據，為保證數據內涵前后的一致性，在此仍使用基本建設投資的相關數據。、凈出口（NE）和國內生產總值（Y）。變量之間的關系見圖1：

在接下來的檢驗分析中（采用eviews軟件進行回歸分析），所使用的研究數據來源于《中國統計年鑒2006》、中國人民銀行統計數據（http：//www．pbc．gov．cn）及中華人民共和國國家統計局（http：//www．stats．gov．cn）。樣本區間為1978—2005年。由于數據的自然對數變換不改變原有的協整關系，并能使其趨勢線性化，消除時間序列中存在的異方差現象，所以對所研究序列分別取自然對數。

三、我國財政政策有效性檢驗

對于開放經濟下財政政策有效性的檢驗本文采用四個檢驗程序予以完成。首先采用平穩性檢驗確立變量之間的數列嚴謹有效；其次通過協整檢驗確定變量之間是否存在長期的均衡關系；再次通過因果檢驗，確定變量間的互動原則和預測關系；最后通過誤差修正模型說明變量的變化取決于滯后變量的變化和前一期偏離長期均衡的程度。

1．開放經濟下財政政策變量平穩性檢驗

變量平穩性檢驗結果如表1所示。變量序列稅收、國債、轉移支出，基本建設投資、挖潛及技術改造、支農支出、科研投資、消費、凈出口和國內生產總值均為I（2）序列。這種變量間良好的同階性為下一步的協整檢驗創造了良好的條件。

2．因果關系檢驗

在平穩性檢驗基礎上，為確定變量之間的預測關系，本文在此進行Granger因果關系檢驗。其基本原理是：在做y對其他變量（包括自身的過去值）的回歸時，如果把x的滯后值增加進來能顯著地改進對y的預測，就說x是y的Granger原因，類似地定義y是x的Granger原因。

采用基于VAR模型的Granger檢驗法對諸變量之間是否存在因果關系進行檢驗。由于模型的檢驗結果敏感地依賴于滯后期的選擇，因此本檢驗按以下法則選取滯后期：首先根據AIC和SC準則，在不確定情況下，根據內曼—皮爾遜（Neyman-Pearson）提出的似然比（L．R．）統計量來確定滯后期。檢驗結果見表2。

表2充分反映了工具變量、中介變量及目標變量間層層推進的因果關系，并獲得了通過單變量變動帶動其他。首先，稅收的變化明顯影響基本建設投資，但對科研投資的影響不顯著；國債的變化能顯著影響轉移支出、基本建設投資及科研投資。其次，轉移支出變化能顯著改變消費額及國內生產總值；基本建設投資、更新改造投資、支農支出及科研支出的變化能顯著影響國內生產總值。

3．協整關系檢驗

在確定變量同階性基礎上，本文進一步確立財政政策相關變量間的長期均衡關系，在確立開放經濟下財政政策相關變量殘差序列平穩性檢驗的前提下，變量間的協整關系檢驗如表3所示：

根據表3，變量（稅收與基本建設投資、科研投資之間，國債與轉移支付及基本建設投資、與科研投資之間，科研投資與基本建設投資等）之間在1%或5%水平下，至少存在一個以上的協整關系。

然而，稅收與轉移支出、更新改造之間，國債與更新改造、支農之間及轉移支出與更新改造、支農、科研、凈出口之間則不存在理論上的協整關系。

4．誤差修正模型

為說明滯后變量的變化和前一期偏離長期均衡的程度對變量變化的影響，本文在此采用誤差修正模型（ECM）對回歸函數進行誤差修正。向量誤差修正模型是對諸變量施加了協整約束條件的向量自回歸模型，且只能用于有協整關系的序列建模。根據表2、表3可得誤差修正模型如下：

從修正模型的效果看，滯后變量影響下的財政政策變量間關系的性質并沒有發生改變，但變量之間發生影響的深度卻出現了變化：基本建設投資受到稅收和國債的影響比較復雜，當期稅收對基本建設投資的影響為負向，而前一期稅收的影響狀況為明顯的正向，在年度稅收超收較大的情況下，稅收對基本建設的正向影響在逐步減少；國債年度變化的影響效果非常相近，穩健型財政政策下的國債綜合影響呈較弱的正向趨勢；滯后變量對當期的基本建設投資有明顯的正向影響。科研投資受到滯后變量的正向影響；當期稅收增長對科研投資有明顯的正向影響；年度國債變化對科研投資的影響為正。在政府轉移支出上，滯后變量具有明顯的正向影響——這也與中國轉移支付的制度設計有關，而年度國債變化對轉移支付的影響非常微妙，在當前穩健型財政政策的框架下，國債對轉移支付呈較弱的正向影響。在消費上，當期變量受到滯后變量的顯著正向影響，而政府轉移支付則對消費呈典型負向影響，形成了替代關系，說明我國當前轉移支付的水平并不高，仍在一定程度上體現為消費領域的補貼行為。雖然在函數關系上的表現不同，但仍可以清晰地看出中國GDP存在的巨大慣性，滯后變量對當期GDP有著明顯的正向影響。從其他因素來看，當期、前期技術改造和挖潛投資都對當期GDP產生明顯正向影響，年度科技投資和農業投資的增長對GDP有正向作用，政府的當期和前期補貼與轉移支付支出都對GDP具有負面影響，而基本建設投資的過分增長開始對國民收入的增長形成阻礙。為更好地判斷財政政策工具的具體效果與影響，本文采用脈沖響應函數做進一步的說明。

2．財政政策相關變量的脈沖響應函數

本文首先假定具有符合要求的均衡經濟環境，并保持在其他變量不變的情況下確立兩個變量之間的脈沖響應函數。如表4所示：

由表4可知，對于稅收一個標準差新息的沖擊，科研投資反映較為迅速，在第3期達到最大（0．006），且影響的持續時間較長；基本建設投資則對此反映相對緩慢，在第6期達到最大值后，在較長的時期內保持穩定，說明中國稅收政策的效果是長期的和較有效的。對于國債一個標準差新息的沖擊，基本建設投資和科研投資的反映最為迅速，其中科研投資在第2期即達到峰值，隨后進入波動期，說明我國科研投資的主體相對單一，政府投資占有較大的比重。基本建設投資則長期受到國債沖擊的影響，且影響效果在逐步加強，這一方面反映出我國國債發行的建設投資的性質，也反映出我國國債發行的機制和結構中滯后變量存在顯著影響。轉移支付制度受到國債沖擊的負面影響，且持續時間較長，說明我國國債發行的主要目的是建設性的，投資地區的重點相對集中于發達地區。消費受到國債不明顯的沖擊，但持續時間較長，說明中國的國債開始成為居民重要的財產性收入，并帶來一定的財富效應。GDP受到基本建設投資沖擊時反映較快，且在較長的時期內效果在不斷加強，說明我國建設投資的主導地位仍較顯著。GDP對轉移支付的沖擊反應較慢，效果也比較弱，在第6期達到最大后，迅速消退。面對農業投資的新息沖擊，GDP表現出反向的變動，并且反向的效果逐步增強，說明我國的農業結構和農產品的市場結構存在深層次的問題，投資效率缺失。GDP對技術改造投資和研究投資的新息沖擊總體反映不明顯，細分來看，技術改造和挖潛投資對GDP的沖擊效果較大，持續的時間較長，而科研投資則在5期達到最高值后迅速的衰退，這些情況說明我國仍處于粗放型經濟增長的進程中，技術市場的發育水平不高，技術應用開發和規模化生產的力度不高。

四、開放經濟下我國財政政策的有效性

通過上文對1978—2005年中國相關變量統計數據的實證分析，開放經濟下的我國財政政策表現為如下的效果和原則：

1．開放經濟下中國實施財政政策總體是有效的

從所選擇的工具變量、中介變量和目標變量相互之間因果關系可以清晰地看出財政政策的有效性。因此，在中國現實的經濟運行環境下，為了熨平經濟運行的波動，可以根據相機抉擇的原則，通過合理的財政政策調控宏觀經濟。

2．財政政策存在時滯，經濟開放對時滯的影響并不明顯

研究表明，無論是中介變量對于工具變量的反映，還是目標變量對于中介變量的反映，多數存在時滯。這明顯增加了相機抉擇的難度，從而也使得財政政策的效果受到影響。

3．開放經濟下財政政策存在明顯擠出效應

在理論上存在相關性的一系列經濟變量之間，實證結果卻表明它們之間不存在明顯的協整關系。如轉移支出與更新改造、支農、科研、凈出口之間等等均不存在理論上的長期穩定關系，因此在中國現實經濟運行中積極的財政政策存在擠出效應，這對積極財政政策施行效果產生了明顯的負面影響。如何控制擠出效應，調動民間資本投資的積極性，應是在穩健財政政策的實施中需要著重注意的課題。

4．財政政策主要適用于經濟周期性的波動

實證結果表明，稅收對于基本建設投資和科研投資的作用都較為持久；國債對基本建設投資和轉移支出的影響持久，但對消費的影響不明顯并對轉移支出有著負面影響；GDP與基本建設投資和農業投資有著明顯的持久影響。其他工具變量對中介變量及中介變量對目標變量的作用均較為短暫，因此，財政政策對經濟運行具有脈沖作用，如果措施適當，介入時機準確，則財政政策對經濟的平衡運行具有重要作用。但值得注意的是，技術改造投資和科研投資兩項重要的長期支出對GDP的影響不明顯，因此，應著手解決技術研發和技術市場中的深層次問題，目前不宜將財政政策作為開放經濟下經濟發展的持久推動力。

5．財政政策的具體結構有待優化

中國自東南亞金融危機以來，為刺激需求，積極的財政政策已施行多年，因此，此時配合經濟運行調整的需要，采取穩健的財政政策是可行的。然而，即使對于擴張性的財政政策，實證結果表明也存在施行空間。因為統計數據表明，稅收與轉移支出、與更新改造之間，國債與更新改造、與支農之間，轉移支出與更新改造、支農、科研、凈出口之間均不存在理論上的協整關系。這一方面是受到擠出效應的影響，另一方面也表明，在中國施行穩健財政政策的結構可以進一步調整，以充分發揮財政政策在經濟發展中的應有效用。



參考文獻：

［1］ 任春．中國財政政策新思路［J］．資料通訊，2006，（12）．

［2］ 丁煥強．財政政策轉變：從積極到穩健的效應分析［J］．價值工程，2006，（11）．

［3］ 賈康．中國財政政策的轉型及展望［J］．決策與信息（財經觀察），2006，（18）．

［4］ 彭志遠．現階段我國合理赤字率的分析——基于債務風險的分析［J］．云南財經大學學報，2006，（3）．

［5］ 林繼肯，夏德仁．西方經濟學［M］．大連：東北財經大學出版社，2000．177．

［6］ ［美］薩繆爾森．經濟學［M］．北京：機械工業出版社，1998．54．

［7］ ［德］埃瑞克#8226;G#8226;菲呂博頓．新制度經濟學［M］．上海：上海財經大學出版社，1998．71-75．

［8］ 劉溶滄，蘇充琴．中國財政政策貨幣政策理論與實踐［M］．北京：中國金融出版社，2001．63．

［9］ 蘇明．論中國轉型期的財政政策［J］．現代財經，2006，（1）．

［10］ 李森．關于財政職能理論的反思［J］．云南財經大學學報，2007，（3）．

The Analysis of Validity of Chinese Fiscal Policy under the 

Conditions of Open Economy

ZHAO Guo-xu1，WU Hua-ming2

(1. China Minsheng Banking Corp. LTD， Beijing 100000， China; 

2. Zhejiang Gongshang University， Zhejiang Hangzhou， 310000， China)



Abstract：This study investigated the relationships between cohesiveness， Organizational Citizenship Behavior and work performance ．Data collected from 532 employees from 123 different service work teams were analysed using a structural equation model．Individual-level variables were transformed into team-level variables by Rwg．The results supported the hypothesis that OCB of work teams are related to work team performance positively．Further， work team cohesiveness can be used as an antecedent of OCB．Chinas economy is becoming more and more open， and the implication of external economic factors on domestic macroeconomic policy is increasing continuously.Through establishing the validity test variables of the fiscal policy under the conditions of open economy， this article inspects the effectiveness of the overall fiscal policy and the measures constituted using cointegration and causation test methods， and makes a conclusion about the implementation effect and principle at this stage in accordance with the performance and characteristics of Chinas fiscal policy. 

Key words：open economy；fiscal policy；validity

（責任編輯：劉 艷）

注：“本文中所涉及到的圖表、注解、公式等內容請以PDF格式閱讀原文。”