上市公司的成長性判定方法與實證研究

摘 要：以第二產業(yè)的11個行業(yè)中的411家上市公司為有效樣本，以凈利潤增長率、收入增長率、現(xiàn)金實力、資產增長率、償債能力等五項指標綜合反映上市公司的成長性，通過對主成分分析來計算得到企業(yè)的成長性得分，運用距離判別法，根據(jù)各公司的成長性得分有效地將上市公司劃分為成長性和非成長性兩類。

關鍵詞：上市公司；公司成長性；成長性判定；距離判別法；實證研究

中圖分類號：F234．4文獻標識碼：A

文章編號：1000-176X(2008)06-0071-07

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成長性是預測企業(yè)未來經營狀況的重要指標。合理劃分上市公司成長性具有非常重要的意義。一是對于進行我國上市公司相關的實證研究非常重要，如進行成長性與股利政策關系實證研究。二是對于普通股投資評估具有重要的指導意義。企業(yè)的經營者可以根據(jù)企業(yè)成長性的要求改善企業(yè)的經營管理，投資者也可以依據(jù)上市公司的成長性選擇投資目標等等^[1]。

我國學者對上市公司成長性的研究進行了大量且有益的探索。如王壽安、馬俊提出用每股盈余的成長率來分析股票的成長性；夏曉輝用主營收入增長率、主營利潤增長率和凈利潤增長率評價上市公司成長性；李宏偉采用主成分分析法，用凈利潤增長率、主營業(yè)務收入增長率、資產增長率表示資本結構的指標以及表示現(xiàn)金實力的指標來評價公司的成長性^[2]等等。

然而這些研究方法中大多存在因素考慮不全、指標不全面的問題。如有的未考慮公司的歷史經營因素；……