ＴＲＢ技術分析規則在期貨市場的有效性檢驗

摘 要：本文以大連大豆期貨為標的物，采用TRB(Trading Range Break，交易區間突破)技術分析規則為主要研究方法，實證檢驗了其在期貨市場投資中的獲利能力。在我們選定的策略中，中線獲利能力最強，即使考慮交易成本后仍不能消除這種超額收益。同時Bootstrap模擬檢驗的結果也顯示，這種獲利能力不能通過其他一些收益率序列得到解釋。

關鍵詞：技術分析；阻力；支撐；Bootstrap

中圖分類號：F830．9文獻標識碼：A

文章編號：1000-176X（2008）06-0054-06

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一、引 言

基礎分析和技術分析作為股票、期貨和外匯等金融市場兩種基本的分析方法，被實務部門和廣大普通投資者所熟知，并且廣泛運用到投資決策中。但是長久以來，這兩種分析方法在學術研究中并沒有被認可，尤其是技術分析，由于本身沒有堅實可靠的理論基礎，具有明顯的經驗性和濃烈的主觀色彩，其可靠性和有用性還存在較為普遍的質疑。

技術分析沒有一個大家認可的固定的定義，引用約翰#8226;墨菲技術分析的經典著作：“技術分析是以預測市場變化的未來趨勢為目的，以圖表為主要手段對市場行為進行的研究”^[1]。這種研究主要利用歷史信息，諸如價格、成交量等信息預測未來的價格走勢，進行技術分析能夠獲利也就意味著收益的可預測性，與有效市場假說的最基本形式——弱式有效相矛盾。20世紀70年代，隨著有效市場理論的不斷完善，有效市場假說成為基礎的金融理論，技術分析方法無用成為一個顯然的結論，技術分析在學術上的研究曾經一度被忽略。……