金融市場風雨飄搖美聯儲決策倍受關注

無論美元匯率、美元利率還是美國經濟均處于難以確定的復雜狀態中，前景爭論擴大了價格判斷難度，且不利于貨幣價格的相對穩定和把握。

馬上就要進入5月，為信貸危機和經濟下滑而忐忑不安的投資者似乎比以往任何時候都更加密切地關注美聯儲近期動向，準備迎接風雨飄搖的金融市場出現更多動蕩。在美聯儲連續第六次降息，將基準利率下降75個基點至2.25后，美元挫至紀錄低點，股市遭到大舉拋售。石油和黃金均升至紀錄高點。日益危急的金融市場形勢是否能實現逆轉是個問題。在市況如此動蕩之際，美國經濟衰退愈發成為事實，信貸緊縮>中擊了從對；中基金到券商等各種金融機構。此前陷入困境且被迫接受援助的美國投資銀行貝爾斯登就是此次信貸危機的犧牲品。

盡管越來越多的聲音呼吁政府當局采取措施阻止美元繼續下跌，但美國政府仍未表露出任何將要采取行動的傾向。當美元兌歐元跌至歷史低點，兌日圓亦十多年來首次跌破100日圓時，歐洲各國及日本的財政部長都極盡言辭，但截至目前為止。一切都只是說說而已。

種種悲觀因素籠罩，美元匯率仍將繼續承壓

當前金融市場集中關注的問題就是美聯儲例會的焦點。由于市場預期已經明顯提前釋放了價格調整的作用。美聯儲會議結果與預期略有差異的表現，是影響美元指標變化的主要因素。一方面是利率調整狀況低于預期水平，顯示美國經濟對美元的支持性依然存在；另一方面是價格周期或政策效果恰好同步于信心維持。兩者共同促進美元價格反轉。但無論美元匯率、美元利率還是美國經濟均處于難以確定的復雜狀態中，前景爭論擴大了價格判斷難度，且不利于價格的相對穩定和把握。

至于美國的基本經濟運行狀況，經濟數據的悲觀氣氛難以消除。其中包括美國商務部公布了2007年美國第四季經常賬赤字為1729億美元，第三季修正為1774億美元，原預期為1841億美元。美國財政部公布的1月資本凈流入較上月大幅減少至374億美元，2007年12月修正為凈流入727億美元，1月的資本流入不足以彌補同月的美國貿易逆差582.0億美元。從房地產角度看，全美住宅建筑商協會公布的美國房屋營建商3月信心依舊處在歷史低點，因樓市的重挫導致買家房屋融資艱難。以上經濟數據顯示，經濟遭遇的困境已經影響到美國2月和3月的制造業活動，需求減弱的影響遠超過美元貶值所提振的出口收益，這預示著美國2008年第一季經濟遲滯并已陷入衰退的憂慮擴大，加之金融業問題以及美聯儲增加流動性舉措的價格波瀾，美國經濟難以樂觀。

受到這些悲觀因素的影響，市場資金緊張的局面無法得到明顯改善，股市還將繼續下跌，美聯儲仍將繼續減息。此外，隨著金融機構的不斷裁員和收縮，就業市場的狀況難以好轉，非農就業新增人數可能繼續下降。同時，美聯儲主席伯南克將在國會的聯合經濟委員會作證，在當前市場狀況沒有明顯改善的情況下，伯南克很可能不會對經濟前景持有樂觀的態度。因此美元匯率仍將繼續承壓。

歐元或有上漲空間英鎊仍具下探趨勢

得益于經濟好于預期的表現，歐元從近期的低點大幅反彈至前期高點下方，并可能測試1.60；英鎊雖然受到歐元上漲和美元疲弱的支撐，但是自身經濟狀況的惡化使其漲幅非常有限，并對歐元匯率再創歷史新低。

盡管當前金融市場的緊張狀況令人擔憂，但是歐洲央行仍然繼續把通脹視為關注的首要因素。行長特里謝上周表示，對于經濟增長前景來說，匯率的過度波動是不希望看到的，但是沒有必要因為市場的波動而改變當前的結構，其言外之意表明歐洲央行仍然把維持物價穩定和抑制通脹作為首要目標，這使歐元有進一步上漲的空間，但在1.60水平之下歐洲央行干預的可能性不大。

英國房屋價格的不斷下跌成為英國央行當前的心頭之息，并且伴隨著金融市場的動蕩和緊張情況，2月份消費信心也下滑到15年的最低水平，這些因素導致了市場對英國央行4月份減息預期的上升。特別是央行行長金恩也表達了對房屋市場未來前景的擔憂，并認為減息的可能性在上升，甚至有央行委員要求4月份減息50個基點。因而英鎊匯率回吐了全周的大部分漲幅，隨著減息預期的上升，仍有進一步下跌的空間。

日本經濟受到了美國經濟放緩的明顯沖擊，2月份失業率開始上升，同期就業人數減少近22萬人，這會影響到日本的居民收入，并抑制消費支出，使2月份家庭支出沒能延續1月份的反彈。盡管2月份整體通脹上揚，但是扣除能源后，仍然無法擺脫通縮，這不是日本央行希望見到的情況。因此，在整體數據顯示日本經濟陷入衰退的幾率上升后，日本央行難以在未來上調利率，反而可能在下半年因為經濟的原因開始減息。不過對于日圓匯率來說，最大的影響因素仍然是風險厭惡情緒，由于市場的緊張情緒難以消除，日圓仍有快速上漲的可能。短期內，日圓重新回到100點以上的趨勢將逐漸展現，日圓弱化將進一步回歸。

擔憂商品泡沫破滅商品貨幣出現普跌

除了貨幣匯率之外，近期黃金石油等商品價格的劇烈波動也是市場的焦點之一。隨著美元的拋售，黃金價格最高升至1032美元／盎司，油價也在110美元／桶之上，但是在隨后的幾個交易日中，金價下跌了超過100美元，油價也回到100美元附近，并創出17年來的最大當日跌幅。美聯儲減息幅度低于預期所帶動的美元上漲是商品價格下跌的觸發因素，其中也隱含了市場對商品泡沫破滅的擔憂，尤其是全球經濟增速下調后，商品需求也將進一步降溫。在商品價格下跌和風險厭惡情緒上升的帶動下，市場緊張情緒仍然給這些高息貨幣帶來壓力，商品貨幣也都出現了不同程度的下跌。