揪出價格“偽裝者”

概念炒作近期持續(xù)升溫，什么資產(chǎn)重組、業(yè)績預(yù)增、高送轉(zhuǎn)、S股等，每一波概念中都會有幾只個股演繹了讓持有者資產(chǎn)迅速增值的神話，但并不是所有的概念股都能有良好的收益，因?yàn)楦拍畹谋澈筮€有很多“偽裝者”。

很多個股已經(jīng)提前兌現(xiàn)了利好，信息出來后就是主力在拉高出局了，而不明真相的投資者還認(rèn)為是利好而買入，其實(shí)是為主力買單。所以，我們要揪出這些偽裝者，幫助投資者規(guī)避風(fēng)險。

資產(chǎn)重組，看上去不一定很美

包鋼集團(tuán)與寶鋼集團(tuán)7月23 日率先簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，隨后公布會加快合作進(jìn)展。包鋼股份（600010 ）也發(fā)布了一份公告，集團(tuán)整體上市方案8月9日正式獲證監(jiān)會核準(zhǔn)；在二級市場上，近期寶鋼（600019 ）的股價是連續(xù)飆升，截至8月10 日已上16 元，而包鋼股份股價還在7元附近停滯不前，很多投資者都認(rèn)為，二者合作會為包鋼股份注入新的活力，具有比價效應(yīng)，包鋼股份的股價可以直追寶鋼，前期在8元附近被套的投資者，還信心滿滿的希望快速解套后再創(chuàng)輝煌，其實(shí)不然。我們回首看看包鋼股份的走勢，就能窺到一些端倪。

包鋼股份5月份曾有過一波向10 元快速上沖的走勢，當(dāng)時很多投資者認(rèn)為是業(yè)績大幅增長受到追捧，現(xiàn)在來看應(yīng)該是一些先知先覺的資金在提前炒作它的整體上市、寶鋼收購等利好了。

我們可以從基本面和技術(shù)面撕去它的偽裝。雖然包鋼股份擁有內(nèi)蒙古的白云鄂博大礦，經(jīng)過集團(tuán)整體上市后業(yè)績能有大幅的提升，但是畢竟它的業(yè)績基數(shù)還是比較低的，再有大幅的增長也已經(jīng)有高估的嫌疑。

我們來做一個簡單的比較：包鋼股份2006 年的每股收益為0.19 元，機(jī)構(gòu)對其07 年的每股收益預(yù)測為0.3261 元，8月10 日收盤價為7.65 元，按06 年收益核算，市盈率40.26 倍，就是按07 年的業(yè)績核算，市盈率也達(dá)到了23.46 倍，相對于整體市盈率偏低的鋼鐵板塊已經(jīng)是高估了。而同樣有寶鋼收購概念的個股價格都在5~6 元左右，且業(yè)績良好。如邯鄲鋼鐵（600001），06 年每股收益為0.321 元，07 年業(yè)績預(yù)計在0.4676. 元，8月10 日收盤價為6.89 元，按07 年業(yè)績核算市盈率僅為14.73 倍，與包鋼相比可謂價值嚴(yán)重低估。而我們再看一看，鋼鐵板塊的龍頭寶鋼股份，06 年每股收益為0.74 元，07 年業(yè)績預(yù)計為0.9076 元，其8月10 日收盤價為16.02 元，按07 年預(yù)期業(yè)績核算，市盈率僅17.65 倍，仍可歸于低估。其實(shí)這兩只個股就是以2006 年的業(yè)績核算，市盈率也僅21 倍左右。這樣一比較就能看出，包鋼股份目前的估值相對其他鋼鐵股而言已經(jīng)明顯偏高。

而從技術(shù)面來看，包鋼股份前期在8元附近有大量的套牢盤，拋壓嚴(yán)重，目前股指又是高位運(yùn)行，其繼續(xù)上攻的壓力極大。而寶鋼則是底部穩(wěn)步攀升再創(chuàng)新高，已經(jīng)突破壓力，又有業(yè)績支撐，走勢自然不可同日而語。

從未來看，寶鋼和包鋼的合作只是開始，公司的集團(tuán)整體上市也并未能體現(xiàn)到公司的業(yè)績中去，利潤的回收和體現(xiàn)需要一個過程，所以，這只是一個概念性的東西，投資者不能為了未來的一個美好預(yù)期，就拿自己的金錢賭明天。由此，我們可以看出，包鋼此次的信息已經(jīng)被市場提前消化了，已經(jīng)失去了其短期炒作的意義，除非后期公司還會再出利好，否則此次公布的利好信息，短期是很難支撐股價的，更不要說還能借此去直追寶鋼了。

高送轉(zhuǎn)，不一定就是免費(fèi)的午餐

今年隨著上市公司業(yè)績的大幅提升，很多公司都推出了高送轉(zhuǎn)方案，市場中也產(chǎn)生了一波炒作高送轉(zhuǎn)公司的概念，只要公司推出了高送轉(zhuǎn)方案，投資者對此類公司都會趨之若鶩，但這其中也是隱藏了很大的風(fēng)險，必須要區(qū)別對待。

截至8月10 日，滬深兩市已有300 余家上市公司披露了半年報與中期分配預(yù)案。其中，有中期分配的有十幾家，值得注意的是，高送轉(zhuǎn)比例在10:10 的公司就有近10 家，而這幾家公司的個股在公布信息前都曾有過一波驚人的上漲，幾乎全部為高價股，這就讓人不得不深思了，而且這還不包括在年報和一季報后公布高送轉(zhuǎn)的公司，難道這些公司都這么大方，給投資者吃免費(fèi)的午餐？深究起來，好像沒有這么簡單。

以天威保變（600550 ）為例，該股從1月份的18 元左右開始起步，公司的股價連續(xù)創(chuàng)出新高，這期間公司也是不斷公布利好，如子公司海外上市、公司獲得巨額技術(shù)轉(zhuǎn)讓收益等，中途受5.30 調(diào)整的影響，股價稍有下挫，但是隨后在6月13 日開始上攻，此后還連續(xù)兩天漲停報收，隨后公司在6月18 日公布10 送4轉(zhuǎn)增6派2元的高送轉(zhuǎn)方案，股價當(dāng)天再次封漲停，公司的每次利好兌現(xiàn)后，都會再創(chuàng)新高，投資者都高興地沖了進(jìn)去，結(jié)果股價卻是連續(xù)下挫，除權(quán)后更是連續(xù)頹勢，雖然近期有所回升，但是股價還是沒有回到前期的高點(diǎn)。其實(shí)公司每次出臺利好政策后還能創(chuàng)出新高，是因?yàn)楹竺孢€有利好來支撐，但是如果近期還是無利好兌現(xiàn)，那么以公司目前的股價而言，已經(jīng)嚴(yán)重高估，投資者的風(fēng)險極大。

這是業(yè)績好的公司，還有像榮華實(shí)業(yè)（600311 ）這種業(yè)績虧損的公司也推出了10 送10 的高送轉(zhuǎn)方案。公告當(dāng)天漲停，但隨后就出現(xiàn)了跌停，公告日當(dāng)天追入的股民被高位套牢。

其實(shí)，看看這些股票的走勢，我們就可以明白了，股價前期沒有原因的連續(xù)暴漲，就是公司的高送轉(zhuǎn)方案預(yù)期。目前的市場中有很多主力都是這樣在低位建倉，拉升股價，利好兌現(xiàn)后借機(jī)出貨。這些個股的股價已經(jīng)嚴(yán)重透支，一旦送轉(zhuǎn)方案兌現(xiàn)后，后續(xù)沒有進(jìn)一步的利好，股價就難以維系，主力會借機(jī)出貨。

經(jīng)過高送轉(zhuǎn)后股價回落，就會給投資者一個假象，認(rèn)為股價回歸合理，還有上升的空間，殊不知，這反而是幫主力接貨，那些不明所以，還等待享受公司高送轉(zhuǎn)優(yōu)惠的投資者則成為了受害者。所以，對這些高送轉(zhuǎn)題材股要區(qū)別對待，投資者最好是能通過自己的深入研究后提前介入，如可考察一些公司歷來就有高分配方案來回報投資者的，而不是公布信息后再去追這樣的概念股，反丟了卿卿性命。

S股，還要區(qū)別對待

目前兩市未股改的公司是越來越少了，由于未股改公司理論意義上還有一定的含權(quán)，所以，很多投資者認(rèn)為這些S股。都是稀缺資源，而且S股因?yàn)楣筛挠休^長的停牌期，開盤后必有補(bǔ)漲，存在著良好的投資價值。還有就是S股復(fù)牌當(dāng)日不設(shè)漲跌停限制，很多投資者看到巨大的漲幅，就難以抵抗誘惑盲目殺入，最終落得。其實(shí)投資S股是需要區(qū)別對待的。

獅頭股份（600539），5月23 日股改復(fù)牌，當(dāng)天高開低走，隨后就開始狂挫，目前股價幾近腰斬；南方航空，則是6月18 日股改復(fù)牌，也是高開低走，但股價并未有大幅下挫，經(jīng)過近一個月的盤整后，開始放量拉升，連創(chuàng)新高，與獅頭股份的走勢截然不同。

這其中的原因仔細(xì)研究一下，就能明白。

獅頭股份（600539 ），股改前從4元附近開始起步不斷創(chuàng)出新高，就是因?yàn)橐恍┵Y金關(guān)注其股改含權(quán)而大肆炒作，一旦股改實(shí)施主力要盡快兌現(xiàn)利潤。獅頭股份的每股收益06 年僅為0.04 元，公司為水泥行業(yè)中的中小企業(yè)，水泥板塊的整體價位都不高，以行業(yè)中的地位和未來的成長性來看，其估值已經(jīng)嚴(yán)重高企，基本面不足以支撐，主力自然會借復(fù)牌拉升出貨了。

南方航空（600029 ）也是股改前就曾有過大幅上漲，雖然公司的業(yè)績一般，但還是有待挖掘的。我們這一輪牛市的運(yùn)行就是人民幣升值背景下的上市公司價值重估的過程。航空業(yè)主要以美元融資租賃或銀行貸款方式購買飛機(jī)等方面有大量外幣負(fù)債， 人民幣升值將產(chǎn)生客觀的匯兌收益，并帶來外幣支出成本的減少，是人民幣升值的受益品種。而整個航空板塊中，最大的受益品種就是南方航空。根據(jù)預(yù)算，人民幣如果升值5% ，對南方航空的每股收益影響為0.22 元，因此在人民幣升值的大背景下，南方航空的業(yè)績有望出現(xiàn)大幅增長格局。而且由于南方航空股改停牌時間比較長，躲過了5.30 調(diào)整，不像其他個股在高位有套牢盤，它的上攻壓力就小得多，近期人民幣的升值有加速的趨勢，市場普遍預(yù)期這還將是一個長期的趨勢，南方航空的業(yè)績也會隨著人民幣的升值不斷得到重估，所以，才會吸引資金的關(guān)注，才有了這樣的強(qiáng)勢。

所以，并不是S股都能讓大家嘗到甜頭，投資者需要結(jié)合公司的基本面等因素綜合判斷。而且，由于目前的很多S股多是由于業(yè)績不佳等多方面因素，股改才落到了后面，基本面不佳，盲目在復(fù)牌后尋找其補(bǔ)漲機(jī)會，很容易受到損失，操作上一定要慎之又慎。

業(yè)績大幅增長，也許晚來了一步

市場中大家都會用價值重估來發(fā)現(xiàn)一個公司，比如，一家公司從前業(yè)績不佳，股價不高，如果業(yè)績有大幅提升，就給了大家一個想象的空間，就會受到資金的追捧，從而體現(xiàn)到股價上來。隨著中報的連續(xù)披露，一些業(yè)績大幅增長的個股也就成為了一種概念。很多投資者都是在看到上市公司公告業(yè)績大幅增長后，認(rèn)為該股后市還會有良好的上升空間而大幅買入，但有時結(jié)局和自己預(yù)想的總有一定的差距。

耀皮玻璃（600819），5月28 日發(fā)布公告，公司搬遷將獲得補(bǔ)償款10.10 億元，開盤即封漲停，但第二天股票沖高至21元后就開始回落，其股價再也沒有起來過，最低曾探至8.25元，目前股價也仍在11 元附近徘徊，如果公告當(dāng)日投資者介入，根本就沒有機(jī)會出局，只會高位被套。耀皮玻璃的股本僅7個多億，如果有補(bǔ)償收益，等于公司每股收益增加了1元多，可謂利好，但為什么信息公布后股價的走勢卻差強(qiáng)人意呢？看看它的歷史走勢，我們就會明白了。

從2月底開始啟動，耀皮玻璃當(dāng)時股價僅4.8 元左右，隨后公布的一季報顯示業(yè)績扭虧為盈，僅為0.03 元。但這之后，這只股票的價格迅速拉升，直至到21元，到此時，上市公司發(fā)布獲得補(bǔ)償款公告——前期上漲之時，大家都搞不明白，因?yàn)樗臉I(yè)績差，即使是低價股補(bǔ)漲、業(yè)績扭虧為盈等多重概念，這樣的上漲幅度也有點(diǎn)過度了，而信息公布后，我們才知道原來它前期的上漲并不是沒有道理，而是資金的提前挖掘，股價翻了4倍多，已經(jīng)嚴(yán)重透支利好，又逢5.30 資金兌現(xiàn)利潤，致使其股價快速下挫。其實(shí)很多公司的業(yè)績預(yù)增前期就從二級市場中表現(xiàn)出來了，就像耀皮玻璃，公告業(yè)績扭虧后股價就已經(jīng)透支，是巨額補(bǔ)償款整個利好還在支撐著它，后市已經(jīng)沒有任何利好來支撐它如此高的漲幅了，回落不可避免。所以說，這樣的業(yè)績大幅預(yù)增，來的有點(diǎn)晚，投資者如果是根據(jù)公告再去介入，就太遲了。

還有業(yè)績大幅增長的股票，只是短期因?yàn)橐恍┨厥庠虿胖率箻I(yè)績大幅增長，后期沒有持續(xù)性。如ST 浪莎（600137），每股收益4元以上，并不是公司的主業(yè)大幅上漲，而是由于被免除了債務(wù)所致，所以，股價后期未能延續(xù)升勢，而是連續(xù)下挫。

綜上所述，市場中的概念股，很多都是延續(xù)著“利好出盡是利空”這一不變的規(guī)律的，如果利好出臺股價還能上行，那勢必是后續(xù)還有利好來支撐著公司的股價。股票市場做的都是一個預(yù)期，投資者應(yīng)該通過自己的提前深入研究來選擇一些還未公布信息，未來有望成為熱點(diǎn)的個股，才能獲得良好的收益，千萬不能因?yàn)檫@些所謂的概念股頭上的光環(huán)而去盲目介入，落得為主力買單的悲慘境地。