投資者要不要參與ＱＤＩＩ

投資QDII，投資者同樣需要等候一個良好的投資時機。而從目前來看，現在顯然不是投資QDII的時機，投資者投資QDII現在還急不得。>>

從今年7月5日起，《合格境內機構投資者境外證券投資管理試行辦法》和《關于實施<合格境內機構投資者境外證券投資管理試行辦法>有關問題的通知》就正式實施了。這意味著從7月5日起，基金管理公司、證券公司為境內居民提供境外理財服務在前期試點的基礎上將進一步擴大；同時也意味著將有更多的投資者可以通過QDII來投資境外股市了。

作為國內股市兩大主力的基金公司與證券公司來說，正在積極備戰，爭取QDII 資格。在《試行辦法》與有關通知出臺一個月的時間里，不僅有中信證券、招商證券、中金公司和國泰君安4家券商上報了QDII申請；更有南方基金、華夏基金、嘉實基金、上投摩根基金等已獲得QDII資格。此外，為適應市場競爭的需要，銀行系QDII的投資范圍也已放寬，獲準可投資于境外股市?？梢哉f，這些券商、基金公司以及商業銀行，正向廣大的投資者伸開擁抱的雙臂，等待著投資者積極參與到QDII中去。

投資者要不要參與到QDII中去？筆者的回答是肯定的。雖然QDII機制的推出對于A股市場來說，存在著分流市場資金的負面影響，但對于投資者來說，卻未必就是利空，甚至還是一大利好。因為在過去很長一段時間里，面對H股的低價，面對港股的投資機會，國內的投資者苦于無機會去投資。但如今QDII推出了，并且面向基金公司與證券公司敞開了大門，如此一來，國內的投資者就可以通過QDII來間接投資香港股市、投資H股了。所以，QDII的推出對于國內的投資者來說，是多了一個投資的機會。而這樣的投資機會，對于國內的投資者來說，理應予以珍惜。

但參與到QDII中去并不意味著現在就要去買QDII。實際上，投資QDII與投資國內股市的任何一個品種一樣，都是要承擔投資風險的。所以，投資QDII ，投資者同樣需要等候一個良好的投資時機。而從目前來看，現在顯然不是投資QDII的時機，投資者投資QDII現在還急不得。這是因為：

首先，對于國內的投資者來說，QDII 還是一個新生事物。不僅投資者對QDII還有一個熟悉、了解的過程；而且作為QDII 本身來說，它對所投資的境外市場也還有一個熟悉了解的過程。而在這個過程中，不論是基金QDII，還是券商QDII都還有一個試水的過程，在這個過程中，QDII難免要承擔較大的市場風險。特別是作為基金公司與證券公司這兩大機構來說，在國內股市，往往都會受到政策的庇護，但進軍香港市場乃至國外市場后，國內的基金公司與證券公司就都是普通的投資者了，政策的陽光不可能照到QDII的頭上。因此，對于這些基金與券商來說，還存在一個適應角色的過程，在這個適應角色的過程中，基金與券商被碰得頭破血流也是有可能的。所以，在基金與券商還沒有很好地適應香港股市乃至國外其他國家市場之前，投資者進行QDII投資，無異于是一種冒險。如最近一個時期，國家外匯投資公司投資美國黑石集團招來巨額投資損失，就是不熟悉境外市場的結果，這個教訓投資者應牢記在心。

其次，香港股市及其他海外股市都處在一個歷史高位，面臨著較大的市場風險。雖然近兩年來，國內股市的大牛市令國內的投資者有了一種恐高的感覺。但實際上，包括香港股市在內的海外股市，其牛市的時間甚至比滬深股市還早了兩年，這些股市也同樣是一再創出歷史新高。所以在這種歷史的新高位置上進入香港股市或其他海外市場，弄不好很有可能就是去為境外的投資者接最后一棒。如今年7月下旬，受美國次級債危機的影響，美國股市出現暴跌，并帶領世界各地的股市相繼急挫，香港股市亦不例外。因此，從這次世界范圍的股市暴跌中，我們不難看到世界股市經過五年大牛市后所潛在的巨大市場風險。

此外，目前國內股市面臨著較好的投資機會，投資者沒必要舍本逐末。一方面是人民幣的增值預期，另一方面是上市公司業績的大幅增長，加上奧運會2008年在北京召開。可以說現在的中國股市是世界上最有投資魅力的股市。在這種情況下，投資者放棄國內股市去投資境外的股市，無疑是方向性的錯誤。

所以，盡管QDII給投資者帶來了一個新的投資機會，但作為國內的投資者來說，進行QDII投資，還是放到2008年之后為宜，那時，投資者或許將迎來一個較好的投資QDII的機會。