高盛：奧運將成股市助推器

高盛公司研究報告指出，目前中國的宏觀經濟環境和上世紀80年代末的日本有一些相似，但當時日本股市的泡沫來源于一些獨特的宏觀、微觀和結構性因素，而中國目前更加開放的經濟和市場、較為嚴格的外匯管制，以及不斷改善的企業治理將可防止重蹈日本資產泡沫的經歷。

高盛還判斷，奧運會將增加主辦國民眾信心，由此提升消費，相關的各類設施投入及效率提升也將持續增長。這些可能以顯著增長的總體需求影響到中國股市。

高盛在比較了美國和日本股市后認為，美國股市發展的基礎更扎實，企業業績的增長推動了股市的穩健。而這種增長更有持續性，引起的市場波動也小。

而上世紀80年代，由于日元升值和銀行、企業交叉持股，引發了日本經濟的泡沫和股市快速增長。8年時間里，日經指數增長了4倍。不過在80年代末至90年代初，日本央行出臺緊縮貨幣政策后，日本股市迅速跌去60%的市值。這不僅給投資者帶來了巨大的損失，還拖累了日本經濟，隨之而來的是長達十幾年的經濟衰退。

高盛認為，對于中國股市和中國經濟，長期來說由企業業績增長帶來的股市發展將更為扎實。

對于中國如何預防日本股市和經濟的泡沫，高盛提出了以下幾點建議：及時、適當地收緊貨幣和金融政策，控制過快的信貸增長，培育股市長期投資的氛圍，支持創業和高增長的行業，以及通過管理層激勵來提高公司業績。

另外，通過對奧運會主辦國的歷史研究，高盛還發現奧運會將增加主辦國民眾信心，由此提升消費，相關的各類設施投入及效率提升也將持續增長。這些可能以顯著增長的總體需求影響到股市。而以往11屆奧運會的經驗顯示，在奧運會前一年舉辦國的股指平均增長了25%。

高盛認為，有兩類公司將從2008年奧運會受益，一是具主場優勢的企業，即位于北京的公司；二是具奧運會營銷優勢的企業。奧運會合伙伙伴或贊助商將獲得品牌推廣的大好時機。此外，布局于銀行、消費和優選的周期性行業股票將能最好的分享中國經濟的成長。

根據往屆奧運會的影響來看，消費服務業在股市的奧林匹克景氣中表現最為突出。悉尼和漢城奧運會的前3年整體表現最好的行業集中在金融、零售、旅游等消費服務性行業；同時，建筑、交通運輸等投資拉動型行業也有良好表現。根據長江證券研究表明，奧運會的主要機會將集中在北京，而主要的受益行業將集中在交通、旅游、通訊、基礎設施、安保、環保、體育產業等相關產業。

“但即便是這些行業，也沒多少是在參與奧運中直接獲得的收益。”魏紀中說，“以中體為例，在其產業布局中，與奧運直接相關的業務所獲得的收入也是很少，對于中體而言，房地產等其他行業是企業的主要收入。”

有意思的是，成為北京奧運會三級(合作伙伴、贊助商、供應商)贊助的企業中，中國銀行、中國網通、中國石化、中國石油、中國移動、國家電網等“國”字頭的企業幾乎占了大多半。

“從這點其實我們也能看出一些問題，從經濟游戲規則看，奧運會與中國股市的確沒太大關系，但如果從政策層面考慮的話，多多少少還是有一點影響的。”中國社會科學院金融研究所金融市場研究室副主任尹中立表示。