奧運板塊：并不都是機會

2008年奧運會已經進入倒計時，而滬深A股市場圍繞著奧運題材所進行的奧運板塊經歷了多次拉抬與表演，也成為市場中表現經常性活躍的板塊之一。從中期整體而言，奧運會對舉辦國經濟、股票市場具有刺激作用，這種刺激作用對首次舉辦的我國新興市場更為突出，而其中的多重奧運機會在未來仍將層出表現，但由于部分相關品種經營業績的不穩定，而炒作過高的品種其風險也同樣大量存在。

機會來自于受益與不同周期

歷史經驗表明，奧運會對舉辦國經濟、股票市場具有刺激作用，這種刺激作用對首次舉辦的新興市場更為突出。具體到奧運板塊來看，由于參與奧運的企業將獲得直接的收益和品牌的提升，帶來發展的新契機，但在投資策略上存在一定差異，主要是在奧運的不同階段，不同的行業與上市公司所獲得的發展機會是不同的，因此，需要結合這些情況建立具有相對側重點的投資組合。

在奧運會籌備期，主要體現為投資需求的增加，受益行業以建筑、地產、建材、科技信息、環保為主；在奧運會舉辦期間，主要體現為消費需求的增加，受益行業以交通運輸、通訊、文體傳媒、社會服務、商業、旅游等為主；奧運會舉辦后期，主要體現為通過奧運會提升了知名度和獲得了持續發展空間的上市公司。從目前來看，奧運會進行到準備前期，而相關的火炬傳送正在緊鑼密鼓的進行，目前階段的投資策略應主要集中在準備后期與開幕前期受益的品種上進行重點關注。

同時，奧運會是最有實力的企業參與的游戲，這些企業本身就是資本市場最有投資價值的公司，代表著未來和希望，該板塊具有永恒的魅力。旅游酒店、金融、社會服務、商業、建筑等相關行業的奧運品種，這些行業至運動會開始具有較強的投資機會。

風險來自于公司素質差異與股價估值

對于一家上市公司而言，即使再好的發展機會，如果公司本身治理與管理方面較差，同樣會喪失發展機遇，其實這在世界各國證券市場上并不鮮見。比如，一些公司針對中國醫藥行業、醫改所提供的大的發展機遇，一些公司業績取得較佳的成長；而一些公司反而出現繼續的虧損，甚至現金流惡化到無法維持的境地。奧運板塊中的上市公司同樣是面臨同一發展機遇，公司治理狀況也決定其能否抓住機遇實現跨越；從奧運板塊相關品種來看，估值因素也是其部分品種的一大風險，由于奧運板塊自北京申辦成功已炒作多年，一些公司股票價格已透支了奧運所提供的經濟增長，其市盈率已高達數百倍，這部分品種就可能在未來市場存在較大的追高風險。

總體來看，奧運的舉辦會對經濟產生正面的影響，而股市作為經濟的晴雨表，自然也會受到奧運經濟的影響。奧運會舉辦當年，世界大多數股市都創出階段性行情甚至是歷史行情的新高。但歷史上同樣存在奧運舉辦投資回報出現負回報的情況，比如西班牙奧運會就產生負回報。因此對于中國A股在實現200％漲幅之后，投資這一板塊要根據市場變化及調整情況，進行低吸為主的大波段操作較為理想，看到機會的同時也要小心其中的透支風險。